——张云东局长与华泰联合证券保荐代表人座谈时的讲话

我们为什么要开展投行业务专项治理活动呢？因为我们认为，证券公司投行业务的产品是上市公司，而高质量的上市公司构成了资本市场持续发展的基石。虽然中国证监会设有发行监管部、创业板部以及发行审核委员会、创业板发行审核委员会等机构审查投行项目，无疑他们的审核工作是非常重要的，但投行项目的实际质量却是掌握在诸位保荐人和投行从业人员手中的，你们的保荐工作是否勤勉尽责、是否专业到位将直接关系到未来上市公司的质量，关系到资本市场资源配置优化与否，关系到广大投资者利益，关系到市场秩序。去年深圳辖区证券公司投行业务融资额占全国总融资额的48%，占了半壁江山，正如俗话所说“湖广熟，天下足”，我相信如果通过专项治理使深圳辖区的投行业务项目质量有了长足进步，将带动整个中国资本市场投行业务乃至上市公司质量的提高。所以，我们决定在深圳辖区开展为期一年的投行业务专项治理活动。

自今年初启动以来，投行业务专项治理活动得到了中国证监会的大力支持，尚福林主席、桂敏杰同志都很支持这次投行治理活动。庄心一、朱从玖同志指示机构部、发行部和创业板部要全力支持与配合深圳证监局的投行专项治理工作。我局也与发行部、创业板部召开了专题会议，交流了治理活动进展情况与工作方法。

这项治理活动到今天已经开展四个月了，虽然这个投行专项治理活动是我本人发起的、发动的，但我自己也有一个不断深入的认识过程。因此今天我就和各位讲讲这次投行业务专项治理活动的性质、目标和策略，再与你们这些保荐人谈谈年轻人的理想和世界观，以及今后的事业道路该如何走。

一、投行业务专项治理活动的性质、目标和策略

在中国资本市场上，大家都说深圳证监局是最严格、最强势的监管单位和监管队伍，确实如此，我自己也一直为此自豪，以此自勉，因为监管严格和保荐代表人在投行项目、在IPO项目过程中勤勉尽责都是一回事，都是职责所在，我必须这么做，我不这么做就是失职。因此，投行专项治理活动一开始，可能有人会认为搞投行专项治理，是深圳证监局又找茬了，准备揭“投行黑幕”了，但今天我要跟大家说清楚这点——这次投行治理活动严格地讲，不是一次监管活动，而是一项服务活动。

为什么说是服务活动，我是从这次投行业务治理的目标来定义的。在4月14日第三次投行业务治理专项会议上，我就明确提出这次投行专项治理活动的目标是“受教育，建机制”，不包括“问责”，因为这项治理活动的初衷或出发点就不是“问责”。我就是想要在投行业务人员“受教育”的基础上，将证券公司投行业务基础、管理制度建设好，质量控制、风险控制机制完善好，所以说这就是一项服务活动。

先讲讲“受教育”。这次治理活动的“受教育”与我们通常搞的“受教育”不一样。通常所谓的“受教育”就是大家一起学习法律法规，畅谈“伟大意义”，提高思想认识。当然这种“受教育”也需要，但我说在这次投行治理活动中这样“受教育”远远不够。我们这次治理活动的“受教育”就是要“查问题”，就是通过专项治理活动查找投行业务流程中存在什么问题，查找投行业务人员是否勤勉尽责，是否严格按法律法规执业，是否对投资者负责、对市场负责，通过查出这些问题，达到“受教育”的目的。只有通过查找出来问题，我们“建机制”才有针对性，机制才不会是聋子的耳朵——摆设，所以大家一定要知道受教育是怎么回事。

再讲讲“建机制”。这次要求证券公司三个内控部门结合投行的专业人员一起组建检查小组的原因，就是考虑到下一步整个证券公司的内控机制的建设问题。现在各家证券公司都有内控部门，但实际上我觉得内控部门发挥作用还不够，与证券公司业务发展远远不相匹配。所以，我们要以投行专项治理为契机，加强深圳辖区证券公司内控机制的建设。

最后讲讲这次投行专项治理活动的策略。

这次投行专项治理的第一个策略就是“一切向前看，查出问题是成绩，查不出问题追责任”。我已经告诉大家，这次投行专项治理是一项服务活动，查问题的目的是为了“受教育、建机制”，不是为了揭所谓的“投行黑幕”，秋后算账。作为深圳辖区的监管者，深圳证监局的职责是把辖区证券公司的投行队伍打造成一支负责、尽责、专业的的投行队伍，以此保证深圳辖区的投行业务项目质量。

对自查阶段“如何受教育、是否问责”这个问题的认识，我们也有一个过程。在第一次投行治理专项会议上，我们提出来“查出问题，内部问责，不追究公司责任”；到第三次专项会议上，我们调整为“查出问题，不追究公司责任，也不要求内部问责”，原因就是如果实行内部问责，在座诸位都要积极防御，把自己包住，不愿意把问题暴露出来，就达不到“受教育、建机制”的目的。所以，我们不搞秋后算账，也希望你们放下包袱，解放思想，好好地查一查，查个底朝天，使大家共同受教育，一起向前看、往前走，保证未来我们深圳辖区投行业务工作质量。

这次投行专项治理的第二个策略就是“重教育、轻处罚，最好不处罚”。本次投行专项治理自查阶段原定是五月底结束，但我考虑到大家对这次治理活动意义的认识都会有一个过程，再加上过年休假和三月份集中报项目，前面的自查工作效果肯定打了折扣，所以我们决定自查阶段延长至六月底。延长自查阶段的目的就是希望你们结结实实地把自查时间用到位、用扎实，实实在在地查出问题。刚才说“最好不处罚”，这是我的一个美好愿望。如果你们在自查阶段不认真自查，走过场，自查结束后让我们的督导小组查出问题，或者是媒体、市场曝出问题，我们将严厉问责，就像我在第三次专项治理会议上说的，处罚手段将“无所不用其极”。

二、做负责任、懂专业、有品位的投资银行家

刚才我就投行业务专项治理活动的意义、性质、目标和策略与大家做了交流。下面我作为一名老同志、一名资本市场的老兵，想和你们年轻人聊聊理想和世界观，未来的事业道路该怎么走，这也是我今天来这里的主要目的。

在座诸位保荐人主要是七十年代后期和八十年代出生的年轻人，来日方长，前途光明。但我认为你们都要琢磨琢磨，为什么要加入证券公司，为什么要做投行业务，未来事业的道路该怎么走，再说的大一点——大虽然大，但也很实在——就是说你的世界观应该是什么。我觉得这很重要，世界观不仅是一个意识形态问题，它是每一位受过良好教育的知识分子应有的基本观念，是一个人生哲学。

现在社会物欲横流，乌烟瘴气，泥沙俱下，人们的世界观、价值观都扭曲了。我们年轻人自己该怎么办，恐怕不能人云亦云，稀里胡涂，随波逐流，应该要有个清醒的意识。去年年底，我同学的儿子到我家做客，他谈到一位大基金公司的研究所负责人来他供职的基金公司讲课，那位负责人第一句话就是“你们来干嘛呀，你们来不就是为钱嘛”，我同学的儿子当时就站起来走了，因为他感觉受到了侮辱。我也说这位是“以小人之心度君子之腹”，他的人生观、价值观里就是一个“钱”字，还以为别人都和他一样爱钱。他和那些暴富摆阔的煤老板、包工头一样，是自己作践自己，他就不能称其为知识分子，不配做基金公司的研究工作。所以，我希望你们引以为戒，要以知识分子自居，要自命不凡，要有精英意识。马斯洛心理学把人的需求分成五个层面，最高的层面是自我实现。自我实现不是说钱多就是自我实现，没有钱在当今社会是万万不能的，连一个最基本的体面生活都保证不了，那肯定是不行的，但我相信在座诸位，这个问题已经不是问题了，或者说问题不大，那么自我实现最重要的就要有精英意识，在精神上要有追求。