因为“影子银行”的存在。在没有真正利率市场化的情况下，引入西方银行管理的准备金制度，在同一个市场内同时存在2种利率定价机制，正规金融体系即使进行紧缩的货币政策，对于“非正规”的“影子银行”影响有限，而对于国内大部分的中小企业融资渠道都在和“影子银行”打交道。

法定存款准备金只会约束正常的金融机构信贷投放，超额存款准备金更是对“影子银行”鞭长莫及。

那是因为外汇占款的增速太快，上调RRR仅仅是对冲了增长的部分，体系内的流动性仍然充裕。

此外不是很同意楼上的说法。

我国目前采取的是参考一揽子货币的浮动汇率制度，不是联系汇率，而且外汇占款虽多，过量的流动性只是游离于银行体系之外，上调准备金率之后就发生了银行体系内的流动性不足，对应的办法是市场的天量逆回购，参考原始新闻就可以看到。 银行股股价破净也是因为投资者对我国目前银行系统的不健全持不乐观态度所致。资本市场的调控手段调控市场经济可以，同一套方法用于中国特色的社会主义，而且还不是完全市场化，结果可想而知了。

PS：外汇占款增发的货币被“小川池子”给吸纳了绝大部分。

外汇的流入很多是通过大银行的，因此过量的流动性并非游离于体系之外。不过RRR提高确实对中小银行造成了很大影响，这从银行间市场的利率就可以看出来。这也是为什么央票在后来就发不出去的原因，因为在银行间市场借出资金可以得到更高的利率。

不错