Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)                               
                               
Hypothesized                Trace        0.05       
No. of CE(s)        Eigenvalue        Statistic        Critical Value        Prob.**
                               
None *         0.608135         116.2250         54.07904         0.0000
At most 1 *         0.325344         58.14116         35.19275         0.0000
At most 2 *         0.267261         33.74091         20.26184         0.0004
At most 3 *         0.208038         14.46100         9.164546         0.0046
                               
Trace test indicates 4 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level                               
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level                               
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values                               
                               

1 Cointegrating Equation(s): Convergence achieved after 1 iterations.                               
                               
Restricted cointegrating coefficients (standard error in parentheses)                               
INREER        INTNT        INNFA        INTOTSM        C
1.000000        -0.101681        -0.346070        -3.118452         13.16860
(0.00000)         (0.15436)         (0.06392)         (0.29769)         (1.92187)
                               
Adjustment coefficients (standard error in parentheses)                               
D(INREER)         0.101951                       
         (0.03324)                       
D(INTNT)         0.069609                       
         (0.06744)                       
D(INNFA)         0.220606                       
         (0.05546)                       
D(INTOTSM)         0.082575                       
         (0.03447)                       
                               
                               
2 Cointegrating Equation(s): Convergence achieved after 51 iterations.                               
                               
Restricted cointegrating coefficients (not all coefficients are identified)                               
INREER        INTNT        INNFA        INTOTSM        C
1.000000        -1.427749        -3.474100        -33.16306         189.1910
24.59417        -0.356469        -3.453193        -28.11292         39.23836
                               
Adjustment coefficients (standard error in parentheses)                               
D(INREER)         0.004861         0.008495               
         (0.00202)         (0.00231)               
D(INTNT)         0.004937         0.000582               
         (0.00435)         (0.00498)               
D(INNFA)         0.016553        -0.001077               
         (0.00324)         (0.00370)               
D(INTOTSM)         0.003569         0.008069               
         (0.00208)         (0.00238)               
                               
                               
3 Cointegrating Equation(s): Convergence achieved after 57 iterations.                               
                               
Restricted cointegrating coefficients (not all coefficients are identified)                               
INREER        INTNT        INNFA        INTOTSM        C
1.000000        -7.742456         6.771037         30.96612        -137.4238
-0.884775         2.484137        -8.658572        -63.42568         347.5688
23.61825        -0.615945        -0.467392        -4.398842        -87.89301
                               
Adjustment coefficients (standard error in parentheses)                               
D(INREER)         0.000541         0.005682         0.008413       
         (0.00449)         (0.00325)         (0.00288)       
D(INTNT)         0.032363         0.021925         0.011298       
         (0.00838)         (0.00607)         (0.00537)       
D(INNFA)        -0.003554         0.005328        -0.003808       
         (0.00704)         (0.00510)         (0.00451)       
D(INTOTSM)         0.004799         0.007466         0.009561       
         (0.00464)         (0.00336)         (0.00297)       
                               

亲，这问题我不会，但是我可以帮你顶帖，让大神看到。。。

本人认为各变量之间在5%的显著水平上不存在一个协整方程，而是存在至少四个以上的协整方程。

多谢多谢！