招商证券--赣粤高速 深度报告：千里高速 行业先锋

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􀁺 立足江西，公司稳步发展 赣粤高速（600269）是江西省唯一的高速公路
上市公司，旗下路产资源均位于江西省境内，公司实际控制人为江西省交
通厅。近几年来，受益于区域经济的快速发展，公司经营业绩保持了稳步
增长的良好趋势。
􀁺 双重动力，业绩较快增长 在中期策略报告中，我们提及目前公路行业A
股优质公司的标准是 “内生性增长明确和外延式扩张稳健”，而赣粤高
速正是符合这一标准的优质公司。
1、区域经济的发展和公路网络的完善：在“中部崛起”的口号下，江西
省02-05 年经济增速在10%以上，高于全国平均水平；而“十五”期间，江西
省新增高速公路1158 公里，总里程达1580 公里，是我国高速公路建设最快
的省份之一。
2、现有路产通行能力确保车流量的增长：公司旗下路产区位优势明显，
区域内平行路段的分流影响较小，而在昌九完成技改后，现有路产的通行能
力良好，主要路段的车流量在未来几年将保持10-15%左右的增长。
3、成本控制计划和计重收费助推业绩增长：06-08 年的成本控制