你说的是哪些数据，是字用货币来度量的数据吗？比如GDP、CPI什么的。这就是所谓的通货膨胀或通货紧缩的问题了。由于货币的发行量变化、衍生货币的变化、导致货币对实体经济度量的不准确性，在对经济学分析时一般都会扣除这个因素，我们常听电视说，扣除物价上涨因素...  就是说“这是实际数据而不是名义数据”。古典二分法就是采用名义和实际两套数据对进行学指标进行研究。
“名义的数据做出来的是没有泡沫”，这句话说的，名义数据本身就显示了泡沫。是用货币作为度量手段对资产进行度量。以前是资产被评估为100元，现在资产还是那个资产，但被评估成了120，如果你忽略了通胀因素，那么“就是被高估了”，被高估就是泡沫了。

做实际的时候，我是先房地产价格指数与人均可支配收入、货币发行量、贷款利率处理成实际数据，然后用协整检验，结果做出来没有协整关系，所以是有泡沫存在。

然后又直接用以上的名义的数据，加上一个cpi，用协整检验，检验出来有协整关系存在，就是没有泡沫了。

按照您解释的，如果名义做出来有泡沫，那比较好解释，就是因为名义的数据里面本身就是有泡沫的。
但是现在正好反一反，就想不出什么原因了。

很简单，你用的CPI有问题，因为中国的CPI构成没有房地产这块，显然是被严重低估的

那不用cpi的话，应该用什么来把数据从名义变成实际的呢？