一、行业风波不断，消费者信心还需进一步恢复
2012年来乳品行业风波不断，先是受到蒙牛黄曲霉素事件的负面影响，6月又遭受伊利汞超标事件冲击，行至9月光明乳业的酸败乳事件、乳矿物盐添加事件又接连发生，几大龙头企业均未能幸免，食品安全问题再度成为笼罩行业的阴霾。所幸行业在经历了08年的三聚氰胺事件后已具有一定的危机应对能力，各家企业对事件反映及时、处理得当，相关事件影响得到了初步消化，行业产量在短暂回落后即回归正向增长，截至10月，行业累计实现销售收入2,009.61亿元，同比增长15.92%，基本维持了正常水平。不过整体来看，食品安全事件的频频爆发仍从一定程度上打击了消费者信心，行业产量增速较上年同期回落7.1个百分点，收入增速亦3.39个百分点，消费者信心还需进一步恢复。不过，受基数因素影响，2013年乳品行业增速应将有所回升。
图表1：乳制品产量保持正向增长

图表2：液体乳产量保持正向增长

图表3：乳品行业收入保持稳定增长

图表4：人均牛奶占有量依然较低

二、行业仍具发展潜力，持续增长可期
随着近年来国内乳品行业的快速发展，我国已成为了继印度、美国之后的世界第三大牛奶生产国。不过，从人均牛奶消费量角度来看，我国与其他国家相比仍有较大差距，仅相当于全球平均水平的30%左右，与日韩相比也相差过半。未来，随着居民收入水平的日益提高、健康意识的不断增强，行业仍有较大发展潜力，利乐预测，2011年至2014年间，中国液态乳制品消费的年均复合增长率约为10.2%，居全球首位：1）具有较好乳品消费基础的一、二线城市将受益居民消费升级与消费代际转移，新一代80后群体多具有良好的乳品消费习惯，并可传导至下一代，将带动行业消费结构提升，为行业持续增长提供动力；2）与一、二线城市相比，县镇级人均消费量仅为其三分之二，新型城镇化发展将有效带动县镇一级居民收入水平提升，购买能力增强，推动其向一、二线城市消费贴近，其占至全国人口的55%，可成为行业的重要增长点；3）更具附加值的含乳饮料凭借其良好的口感和优秀的性价比有望成为乳业发展新引擎，利乐预计乳酸饮料、婴幼儿牛奶与风味奶将成为需求增长最快的品类，其中，乳酸饮料2011至2014年间消费年复合增长率有望高达11.9%；婴幼儿牛奶预计其同期年复合增长率将为9.0%；风味牛奶预计其同期年复合增长率为4.8%。
图表5：原奶价格再拾升势

图表6：乳品行业利润增速在40%以上

三、原奶价格阶梯上行，成本压力或将加大
目前国内原奶价格呈阶梯型小幅上升态势，继2011年底出现小幅上涨后，2012年基本持平，直至四季度起再度受到冬季产乳淡季的季节性因素影响出现小幅上扬，截至12月5日，生鲜乳主产区均价为3.37元/公斤，与上年同期相比增长3.69%。原料成本相对稳定成为2012年行业利润得以稳步增长的重要原因，使得乳品行业在收入增速明显放缓背景下，仍取得了25.67%的利润增长。不过，从2013年来看，乳品行业成本压力或将加大：1）与去年同期的季节性上涨相比，本轮上涨幅度更大，将对2013行业盈利形成一定压力；2）从国际方面来看，近期大洋洲脱脂奶粉离岸价已有所回升，升至3400美元/吨左右，前期大幅下降局面不再，价格已几与阶段高点持平。
图表7：国际奶粉价格回升

图表8：奶粉进口增速放缓

四、外资品牌布局加速，国产乳业压力加剧
近期，由于洋奶粉遭受质量门困扰，我国奶粉进口量增速有所放缓，进口价格也有所回落。不过，10月份国内奶粉进口量增速仍达60%以上，奶粉市场的外资垄断局面短期内仍难以打破。据海关统计显示，当前外资乳品品牌凭借其品牌自身、资金和技术等方面的优势，已占据了我国高端奶粉市场80%的市场份额，AC尼尔森关于中国奶粉行业零售情况的报告也显示，目前中国内地排名前十位的奶粉品牌中，有5个为外国品牌，总计占据内地奶粉市场份额的五成以上。外资进口奶粉已在我国奶粉尤其是婴幼儿奶粉市场形成极强的垄断地位，取得了远超国产奶粉的话语权和定价权，国际品牌奶粉频频提价，国产品牌奶粉的发展空间受到严重挤压，据《中国食品评介》统计，5大国际品牌奶粉铺货率可达80%左右，而5大本土品牌仅有20-70%。
随着国内乳品市场的不断扩大，国外乳业企业对中国市场的布局也在加速，一方面外资乳企开始在国内自建上游奶源基地，并全面提升生产加工能力，以满足不断增长的产品需求、保证产品品质，另一方面，外资乳品在牢牢掌控婴幼儿乳制品一线高端市场的同时，也开始加速二、三线城市销售渠道铺设和下渗，国产乳制品面临的竞争压力进一步加剧。
图表9：奶粉进口均价下滑

图表10：国外品牌婴幼儿奶粉价格持续上行

图表11：肉制品行业营业收入稳步增长

图表12：肉制品行业利润总额增长24.05%


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