Preface . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . v

CFA Institute Code of Ethics and

Standards of Professional Conduct . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

Standard I: Professionalism

A. Knowledge of the Law . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

B. Independence and Objectivity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

C. Misrepresentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

D. Misconduct . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

Standard II: Integrity of Capital Markets

A. Material Nonpublic Information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

B. Market Manipulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

Standard III: Duties to Clients

A. Loyalty, Prudence, and Care . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

B. Fair Dealing. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61

C. Suitability. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69

D. Performance Presentation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75

E. Preservation of Confidentiality. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

Standard IV: Duties to Employers

A. Loyalty. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

B. Additional Compensation Arrangements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91

C. Responsibilities of Supervisors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93

Standard V: Investment Analysis, Recommendations, and Actions

A. Diligence and Reasonable Basis. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99

B. Communication with Clients and Prospective Clients . . . . . . . . . . . 105

C. Record Retention . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111

Standard VI: Conflicts of Interest

A. Disclosure of Conflicts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

B. Priority of Transactions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121

C. Referral Fees . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127

Standard VII: Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate

A. Conduct as Members and Candidates in the CFA Program. . . . . . . 131

B. Reference to CFA Institute, the CFA Designation, and the

CFA Program . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135

CFA Institute Standards of Practice Exam. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143

Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159

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