光大证券--房地产行业月报：房价上涨提升业绩，资本助力行业整合

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■ 预期逐步达成一致，房价地价比翼齐飞
6 月份，全国70 个大中城市房屋销售价格同比上涨7.1%，创下自2005
年7 月起对房价进行月度调查统计以来的历史新高。而且，纳入统计
范围的70 个城市的房价已经呈现全部上涨、无一下跌的态势。房价
加速上涨是供求关系转变的必然结果。从供应的角度来看，2004 年8
月以后，全国各地的土地供应大幅下降，使得开发商手中的土地储备
持续下降；同时受到90/70 政策的影响，市场也出现了阶段性的短缺。
需求方面，除了所谓的刚性需求以外，今年以来收入增长的加速和股
市的财富效应也越发明显。因此，房价的上涨是大势所驱，难以遏制。
■ 政策，暴风雨前的宁静？
与前两年在房价急涨后中央政府立即出台严厉的调控政策所不同的
是，今年的政策面格外平静。抑制房价过快增长、改善供应结构等一
系列政策的目标是为了使更多的老百姓能够拥有自己的住房，而要达
到这个目标的手段应该是扩大供给而不是抑制需求，遗憾的是无论是
提高税收还是加息，增加的只是消费者的负担。我们希望强调的是，
当前在城市拆迁问题上开发商和被动迁居民难以达成一致是土地供应
无法有效增加的重要原因。另一方面，土地招拍挂制度虽然更好地体
现了公开、公平、公正的原则，但各地政府未必都已经做好了充分的
准备。总之，无论未来政策如何演变，如果不能有效解决供应问题，
就难以真正解决房价调控的问题
■ 资本助力行业整合
今年以来，A 股市场上房地产公司的资产注入和融资行为大为增加。