招商银行：专题报告

－次贷危机下的汇市评估及前景展望

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次贷危机下的汇市评估及前景展望
美国次贷问题自07 年年初浮出水面，6 月份开始向美国金融市
场蔓延，7 月份恶化并波及到全球金融市场，最终在7 月底全面爆发，
演化为一场全球性的金融风暴，截至本文截稿时，这场风暴仍未平
息，众多金融市场仍处在风雨飘摇之中。
次贷危机对外汇市场造成巨大冲击
次贷危机几乎对全球股市、债市、商品、能源等各个市场都构
成了严重冲击，外汇市场自然不能幸免于难。
次贷危机对外汇市场的影响突出表现在以下三个方面：
首先，一直疲软不振的美元强劲反弹，兑除日元外的几乎所有
货币全线大涨。7 月底，次贷危机开始全面爆发时，也恰好美元指数
跌至15 年来的低点80 关口，在危机之初，投资人以危机发生在美
国为理由，借机抛售美元，美元确实在一定程度上遭到了抛压，在8
月6 日曾经跌至79.96 的15 年新低。但投资人很快意识到，危机已
经蔓延到全球市场，自己也身在其中，随后避险需求急速上升，投
资人开始抛售各类持有的高风险头寸，转而寻求美国国债和美元资
产。美元指数在接下来的9 个交易日内连续大幅拉升，涨幅高达2.73
％。