<P><FONT size=5>申银万国：2007年9月股市发展环境展望－进一步的双向开放 </FONT></P>
<P><FONT size=5>08.30       8页</FONT></P>
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<P>􀁺 时隔一个月，央行于8 月21 日宣布再次加息。从主要宏观数据来看，<BR>未来固定资产投资增速加快的可能性仍然很大，9 月和10 月物价涨<BR>幅也有望达到全年高点，适度从紧的货币政策仍将继续。<BR>􀁺 美国的次级债风波在全球金融市场引发了轩然大波。从其对中国经<BR>济和人民币汇率的影响来看，我们认为美国次级债风波并不影响我<BR>们对中国经济的判断，人民币步入加速升值通道的趋势也不会改变。<BR>􀁺 8 月20 日，外管局宣布放开境内个人直接投资香港股市，标志着我<BR>国在推进资本项下人民币可兑换迈出了重要的一步，同时也标志着<BR>我国资本市场双向开放迈向了一个新的阶段。9 月份这项政策将有望<BR>变成现实。从中短期看，这项政策对A 股市场的实质影响有限</P>