一棵苹果树的价值

假如一个人为了谋利而打算租一棵苹果树，他该如何估算自己可以出的最高租金呢？他要估计这棵苹果树的寿命、未来每年的产量和苹果价格。为了简单，假设这棵苹果树是一棵长生树，按照管理手册里说明的几乎可以忽略成本的管理方法，每年的产量是100个相同的苹果且产量保持不变，苹果的价格是每个10元，也保持不变。再假设没有其他风险，且在苹果收获之后支付租金。不难看出，这棵苹果树每年带来的收益是1,000元，由于是在苹果收获之后支付租金，他愿意支付的最高租金大致是1,000元。如果苹果树的主人和潜在的租用者都同样知道这些确定的知识，那么，这棵苹果树的年租金似乎没有理由明显偏离1,000元。

假设这棵苹果树本身是可以买卖的，那么，它的价格会是多少呢？首先，它不能是每年的收益之和，因为那样的话，结果会是无穷大。考虑到时间偏好，把未来的钱换算为现在的钱时要打一个折扣，折扣率即是贴现率。在没有任何风险和限制的情况下，这个贴现率是人们的时间偏好率或纯粹利率。假设贴现率是5％，那么，这棵苹果树的现值是1000×(1/5%) = 20,000（元）。正确认识到这一点的人愿意为这棵苹果树出的最高价格是20,000元。假如人人都认识到这一点，那么，这棵苹果树的价格不会明显偏离20,000元。

购买这棵苹果树的人投资20,000元，每年收入1,000元，这个收入相当于把20,000元按照5％的流行利率借给别人得到的利息。也就是说，他的机会成本是每年1,000元，所以经济学家说他的经济利润(economic profit)是零，而通常的说法是正常利润。重要的是，假如上面的数据不变，他的这项资产的价值就是20,000元，即他的资产价值没有因为这项投资而增加。

离开上面的假设，有哪些因素或情况变化会使他的资产价值增加或减少呢？

首先，知识不可靠和不对称。假如卖者估计的情况如上，但根据买者的判断，这棵苹果树的产量会因为有利的气候变化而增加，或者消费者将会更加喜欢吃苹果，或者利率将会降低，从而买者估计的价值是25,000元。当然，买者不会把他的想法如实告诉别人。经过一番讨价还价，成交价格是21,000元。如果事后证明买者的判断是正确的，那么，他的资产价值增加；如果事后证明他的判断是错的，他的资产价值减少。

第二，买者有管理苹果树的秘方。假如买者是一位管理苹果树的专家，或者他偶然发现了提高这棵苹果树的产量的秘方。同样，他也不会把这个信息告诉别人。假设他以20,000元购得这棵苹果树。之后，运用他的秘方，使这棵苹果树的产量提高到了110个，其他条件不变，那么，这棵苹果树每年带来的收入是1,100元，其资本价值(capitalization)就变成了1,100(1/5%) = 22,000元。当然，如果他的秘方是错误的，他会遭受损失。

第三，卖者出于好心或别的原因故意把这个苹果树便宜地卖给买者。为了不让买者感到接受了恩赐，他甚至找来专家装模做样地对这棵苹果树的价值进行了评估，然后按照经他授意的专家们的评估价格出售。

第四，买者出于好意或别的原因故意出高价购买这棵苹果树。

第五，买者是个暴徒。他强迫卖者把事实上价值20,000元的苹果树以18,000元卖给他。当然，买者的财产增加纯粹是抢劫的结果。

第六，卖者是个暴徒。他迫使买者出22,000元购买事实上价值20,000元的苹果树。买者遭受的损失本质上也是遭受了抢劫。

第七，第三者插足。一伙暴徒或绿林好汉，迫使买者或卖者接受不利的价格，或者迫使两者都接受不利的价格，苹果树的买者的资产有可能增加，也可能减少，这要看他与那一伙暴徒的关系。

……〔请读者补充和改正我的模型〕

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请大家就下面的问题发表看法：

1.假如一个人忘记了当初花多少钱购买了这棵苹果树，这对这棵苹果树的估价有影响吗？

2.这个模型是否适用于国有企业的买卖？

3.假如一个企业账本全部丢失了，如何给这个企业估价？如果那些账本找到了，我们应是否按照账面资料给这个企业估价？

4.在私人之间的买卖活动中，如果卖者或买者事后发现“亏了”，他是否可以反悔？国有企业的买卖呢？

5.那个有秘方的买者是否有义务把他的秘方告诉别人？购买国有企业的人是否有义务把他的管理秘方事先告诉别人？

6.假如那棵原来价值20,000元的国有苹果树被私人买者改造成了价值80,000元的苹果树，我们是否可以认为国有资产流失了60,000呢？把一个亏损的国有企业以一元的价格出售，国有资产流失了多少？

7.为了防止国有资产被低估，考虑两个选择办法：一是找一批资产评估专家加以评估；二是公开拍卖，把评估的任务和责任留给竞争者。你认为哪个更可取？（两者都不完美，但从中选一个。）

8.你是否支持私人苹果生产者拿着刺刀向消费者索取高价？你是否支持一个私人投资者用暴力把其他想购买那棵苹果树的竞争者赶走？你是否支持政府强迫消费者出高价购买政府生产的苹果？你是否支持国有苹果树出售时规定只能由某个人购买?

不要害羞，不要吝啬，勇敢发言。

要发言，你的思考就会认真和深入，伴随着激动和心跳加速，知识迅速增长。

本文来自越学越糊涂的博客