平安证券：A 股公司2007 年中期业绩分析

－主业增长仍是重要推动力

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1、得益于A 股公司盈利能力的持续提升以及投资收益等非主营业务的贡献，A 股公司2007
年中期的户均净利润以及净资产收益率等盈利性指标的增长幅度，较2006 年中期大幅提升，
其中户均净利润同比增长幅度，更是由2006 年中期的25.49%，大幅提升至83.46%。显示
2007 年中期A 股公司的盈利能力，得到了大幅度的提高。
2、从每股收益分布来看， A 股公司绩优类公司所占的比重，也越来越大。2007 年中期，A
股公司中每股收益在0.25 元及以上的公司，占到了21.69%，比2006 年同期提升超过7.29
个百分点，显示A 股公司中，值得投资者中长期投资的蓝筹类公司，所占比重不断得到提升。
与此同时，2007 年中期报出亏损的A 股公司所占比例为13.72%，相对2006 年中期同样有
较为明显的下降，反映2007 年上半年，A 股公司的经营业绩呈现出整体性上升态势。
3、分季度来看，2007 年第二季度，A 股公司的户均主营收入达到125103.63 万元，环比增
长了11.95%；2007 年第二季度A 股公司的户均净利润和净资产收益率，则分别环比增长了
25.69%和23.86%，显示出在经历了第一季度的快速增长之后，第二季度A 股公司的经营业
绩继续呈现出快速提升的态势。
4、从A 股公司的盈利质量来看，受会计准则变动以及证券市场持续活跃的影响，2007 年中
期，投资收益和公允价值变动收益占A 股公司营业利润的比重，达到了27.12%。但非金融
服务类公司的股权投资收益对相关公司的营业利润贡献合计只有14.45%，至少反映出非金融
主业公司的业绩增长，仍主要来源于与金融业务无关的主营业务盈利增长的贡献。同时，从
上市公司2006 年以来的毛利率变化趋势来看，我们也可以发现，自2006 年三季度以来，A
股公司整体的盈利能力，呈现出了持续上升的态势。