招商银行-“银证通”俱乐部每日市场评述

09.07 19页

昨日，央行连续发出两道针对流动性过剩的“紧缩令”：宣布9月25日开始再次上调存款准备金率0.5个百分点；向大小商业银行发出1500亿元定向央票。分析人士认为，央行紧缩调控力度明显升级，但目标可能并不是股市。存款准备金率已是年内第7次上调，9月25日后将达到12.5%的水平，与历史最高的13%的水平仅一步之遥。央行称，上调存款准备金率是为了加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。今年1-7月，顺差累计达到1368亿美元，另外9、10两个月有近8000亿元央票到期，这些都加大了央行的货币对冲压力。定向央票则是年内第5次发行，期限都是3年。但前4次发行额都是1010亿元，此次增加到1500亿元。发行利率为3.71%，比市场利率低10个基点，“惩罚”的意味更浓。此次向工行、农行、中行、建行分别发行470亿元、230亿元、250亿元、200亿元。分析人士认为，央行治理过剩流动性的决心坚定，未来准备金率、定向央票、运用特别国债，以及加息和升值等工具都可能随时“上阵”。资产价格虽然也受到央行的关注，但并不是央行调控的直接目标。评论：央行再次上调准备金率，央行再次上调准备金率05%，将收缩流动性1800亿元。但不会改变市场趋势，市场走势由自身因素决定。