Syllabus of Empirical Finance, 2013 Spring

基本信息：                                                                                                                                                                                                                     

教    师:                  薛爽                        电    话: (021) 6590 3909

Email   :                  xuesh@mail.shufe.edu.cn       办 公 室： 会计学院 337

上课时间:          周二 上午8:55-11：45      

教材：

主要教材：Joseph Ogden , Frank, C. Jen and Philip F. O’Connor,  Advanced Corporate Finance.

其他参考教材：

Ø  Handbook of Economics of Finance, 1(A)

Ø  Empirical Corporate Finance(Vol I-IV)

Ø  Copeland,Weston, Shastri, Financial Theory and Corporate Policy

课程说明：

本课程要求你们已经掌握财务学的基本理论和一定的研究方法。特别强调要学会使用一个统计软件，教师推荐使用的软件有SAS, STATA。

除了课堂内容和教材之外，还要求你们精读财务学中的一些经典文献。通过对文献的阅读，希望你们不仅能够掌握文献内容，更重要的是学习如何评价一篇论文、进行研究设计以及寻找研究的题目。

课程采取教师讲授为主、课堂讨论为辅的形式。要求每个学生在课前仔细阅读教材和文献，在课堂上能够提出问题，并回答教师和其他同学提出的问题。学生可以就任何问题提问，不要害怕自己问的问题过于简单。多数情况下，最简单、最基本的问题也往往是最重要的问题。

每周教师将指定下次课上需要进行报告的学生。作报告的学生应该按照下面的大纲写出论文的小结，完成PPT文档。

课程研究设计

每6个学生分成一组，每组选择一个自己感兴趣的题目（必须是财务方面的题目），进行研究设计并提供初步的结果。学生在进行实证研究前，应该和教师讨论相关的题目和研究方法。

建议研究设计包括以下内容：

介    绍：明确一个研究问题，分析研究意义，提供研究结论

文献介绍：归纳本研究相关的文献，并评价优缺点

样本选择：哪些公司，哪些年度的数据

研究方法：做了哪些检验

结    果：提供表格

初步结论

附    录：提供相应的SAS或其他统计程序

课程考核：

课堂参与                                                                   10%

课程研究设计                                                           40%

期末考试                                 50％

课程安排：

第一周：

课程整体框架；

美国和中国公司财务现状――来自上市公司的数据

第二周：

Chapter 2: Capital structure under ideal market

Ø  MM theory

Ø  CAPM model

Ø  Binomial Pricing model

Ø  BSOMP

Ø  Reconciling of these models

第三周：

Chapter 3：Principal-Agent theory

Ø  Violations of Ideal Market

Ø  Separation of ownership and control

Ø  Conflicts between shareholders and creditors

第四周：

Chapter 4: Information Asymmetry

Ø  Economic theory

Ø  Causes

Ø  Valuation under info. Asymmetry

Ø  Info. Asymmetry and financial decisions

第五周：

Chapter 5: how to mitigate P-A problem

Ø  Government laws and regulations

Ø  Outside supervision

Ø  Inside control and CG

第六周：Chapter 9 EMH, Event studies and Cost of Equity Capital

Ø  EMH and its implications

Ø  How to test EMH

Ø  Cost of equity

Ø  Equity Valuation

第七周：

如何进行实证研究：研究设计与统计工具的使用

SAS

第八周：

Chapter 12. Initial Public Offerings of Stock

Ø  Benefits and costs of IPO

Ø  When should a firm go public

Ø  Details of the IPO process

Ø  Characteristics of IPO firms and their offerings

Ø  1st-day return or underpricing

Ø  long-term underperformance

Ø  IPO market circles

第九周：

Chapter 13. Managing Internal Equity and Seasoned Equity Offerings

Ø  The equity management perspective

Ø  Internal capital market theory

Ø  SEO influence and arrangement

Ø  SEO methods and Paradox of rights offer

Ø  Mkt effect of SEO announcement

Ø  New issues puzzle: long-term performance of SEO

Ø  Some interesting researches on Chinese SEO

Ø  discussions

第十周：

Chapter14. Dividend Policy and Stock Repurchases

Ø  cash dividend: theory and empirical researches

Ø  non-cash dividend: theory and empirical researches

Ø  dividend in China: phenomena and explanations

第十一/十二周：

学生分组报告

必读论文：

• Ke, B., Rui, O., and Yu, Y. 2012. Hong Kong Stock Listing and the Sensitivity of Managerial Compensation to Firm Performance in State-Controlled Chinese Firms. Review of Accounting Studies, 17：
• Fama,Fisher , Jensen and Roll, 1969, The adjustment of stock prices to new information,  International Economic Review, VOl0(1): 1-21
• Shyam-Sunder and Myers, 1999,Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure, Journal of Financial Economics 51:219-244
• Owen Lamont, Cash Flow and Investment: Evidence from Internal Capital Markets, The Journal of Finance ,Vol. 52, No. 1 (Mar., 1997), pp. 83-109
• Tim Loughran; Jay R. Ritter, The New Issues Puzzle, The Journal of Finance, Vol. 50, No. 1 (Mar., 1995), pp. 23-51.
• Roni Michaely; Wayne H. Shaw, The Pricing of Initial Public Offerings: Tests of Adverse-Selection and Signaling Theories, The Review of Financial Studies, Vol. 7, No. 2 (Summer, 1994), pp. 279-319
• Shlomo Benartzi. et.,al. 1997 Do changes in dividends signal the future or the past. The Journal of Finance,vol52.
• Healy, Paul,1992,Does corporate performance improve after mergers? JFE 31,135-175.
• Henk von Eije, William L. Megginson , 2008,Dividends and share repurchases in the European Union, Journal of Finance and Economics, 347-374.