中国银行 全球金融市场部：人民币市场月报

(2007年9月) 25页 中文 09.06

内容提要
􀂾 受食品价格，尤其是肉禽蛋等价格短期内保持高位的影响，物价上行压力仍然不可小视。货币供给量增速仍在上升，信贷增速有所放缓但也在上升，而存款则继续流向股市。
􀂾 受央行其他相关政策推出的影响，我们认为中国流动性过剩压力将逐步缓解。年底前央行仍有进一步加息的可能性，但空间并不大。
􀂾 远期结汇项下的结汇金额增加将会使得外汇储备增加与外贸顺差之差增加，加大人民币升值压力。但是外汇管理局对于这一项下结汇有额度控制，因此中美利差对于人民币汇率的影响应该不大。目前平均每月4‰的升幅基本符合我们的预测
􀂾 债券市场的反弹需求相对较强，而市场对于高密度的紧缩政策日渐“适应”，因此尽管近期利空因素较多，但是市场仍然存在一定的机遇。