英文文献：股息价格比确实可以预测股息增长:国际证据
英文文献作者：Tom Engsted,Thomas Q. Pedersen
英文文献摘要：
在战后的美国数据中，股息价格比率的不可预测的股息增长被认为是一个“程式化的事实”。利用美国和三个欧洲国家超过80年的长期数据，我们重新审视了这一程式化的事实，我们也报告了回报可预测性的结果。我们发现，各国在回报和股息增长可预测性方面存在很大差异。对于美国,我们确认陈(2008)发现的两个时期的故事,但有一个重要的区别是它短期和世界范围实际回报率都显著预测sub-periods(1871 - 1949和1950 - 2008年),而在早期世界真正的股息增长是不可预测和明显可预见的“错”方向在战后时期。这些结果与陈报告的名义回报和股息增长直接相反。英国的结果或多或少与美国相似。对于瑞典和丹麦，我们没有发现回报可预测性的证据，但在短期和长期，以及在整个样本时期和战后时期，都有强有力的证据表明股息增长的可预测方向是“正确的”。我们还指出，VAR的长期系数通常与多年回归的直接估计有实质上的不同。在整个过程中，我们报告了标准渐近检验和模拟小样本检验，并在Cochrane(2008)之后，我们研究了收益率和股息增长回归中股利价格比系数的联合分布。