中海基金--月度投资策略报告--发掘估值洼地的投资机会

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􀁺 ８月份市场维持强势格局，最新的ＣＰＩ显示由于食品价格的上涨导致通货膨胀进一步加剧，虽然央行再次上调了存贷款利率，但负利率状况并未得到改善，个人投资者应对通胀继续通过投资基金增加股票资产配置，新基金建仓推动了市场的上涨。
􀁺 “可以跑不赢刘翔，但必须跑赢CPI”。从目前的趋势分析，只要负利率状况维持，个人投资者的资金将继续间接流入股市。香港股市对内地的开放是最值得关注的事件，基于ＡＨ股平均溢价水平超过５０％，因此必然有套利资金从Ａ股流入Ｈ股，但由于投资容量和流动性限制，我们认为短期的影响比较有限。
􀁺 新基金建仓均从安全的角度考虑行业配置，在不改变主线投资的背景下，寻找估值洼地成为了最佳的投资策略，估值洼地的特征有以下几个：第一，行业增长相对稳定，下半年业绩增速不会明显放慢。第二，今年以来表现落后于其他行业和指数。第三，相对估值具有一定的优势。