两周前，日本央行宣布每月购买7万亿日元的国内史上最大规模开放式QE。日本国债最大机构投资者之一的人寿保险公司将由此调整投资方向，两大保险企业周一表示，本财年可能增加购买外债，减少购买国内债券或者维持现有水平不变。

日本最大寿险企业日本生命保险相互会社（日本生命）22日表示，截至2014年3月的当前财年计划放缓购买本国债券速度，同时增持未对冲外债。

该公司高管透露，公司可能将约1万亿日元（约合100亿美元）中的70%用于投资日元资产，包括日元贷款、日本债券和对冲后国外债券。

目前，在52.4万亿日元的管理资产之中，日本生命的对冲与未对冲国外债券持仓比例分别为13%与4%，包括主权债券和企业债券在内的国内债券占比46%。

日本生命金融与投资规划部门负责人Hiroshi Ozeki暗示，低利率环境下会限制对日本国债的投资，增持国外债券：

我们现在对利率采取观望态度，因为日本央行激进货币政策公布后波动性增加。

基于日本央行的宽松，市场波动性增加，我希望根据市场环境改变我们配置的灵活性。

如利率徘徊低位，我们可能考虑为信贷利差而转向投资企业债券，或者以对冲的国外债券作为替选。

如时机适宜，我们可能增加配置未对冲国外债券。

Ozeki称，日本生命上财年减持未对冲国外债券，按抑制在投资国外股票，不会削减国外投资的风险。

同在22日，日本第八大寿险企业日本朝日生命保险相互会社（朝日生命）资产配置与规划负责人Takahiro Ono称

我们在考虑多点配置（国外债券）作为一种选择，同时关注日本ZF债券的收益率动向。

Ono透露，朝日生命会考虑，使本财年投资国外债券的规模达到500亿日元，相当于1500亿日元国内债券投资的三分之一。

当日，穆迪公布报告称，日本央行激进宽松给国内寿险企业出了难题，收益率下降会影响回报，将促使这些企业寻找其他高回报投资。

日本保险公司越来越愿意投资海外，zerohedge说现在就有个好买卖，欧洲债券正在向他们招手。

西班牙10年期国债收益率近来跌至4.5%，创2010年11月以来新低，意大利同期国债也降到了3.54%左右，接近29个月低位。

即使欧洲的宏观表现还那么糟，追逐收益率的投资者还是前赴后继。



除日本生命外，另两大寿险公司明治安田生命保险和住友生命保险本周三也会公布未来投资详情。市场当然会更关注这些险企的投资计划。

日本财务省每周数据显示，日本投资者今年只有三周时间不是国外债券的净卖家。最近一次抛售期持续了五周，直到4月12日，这期间抛售国外债券2.56万亿日元。

外汇期货方面，截至4月16日，日元净空仓仍低于去年12月底的五年来巅峰水平。

日本生命预计，到明年3月本财年结束时，美元兑日元汇率为93-103，接近98。这一预测相对不算看多。

另两家日本保险巨头富国生命保险和大同生命保险分别预计，美元兑日元将升至110和120。