贷款一般都有drawdown and repayment schedule，本金是逐年递减的，所以假如是12年的贷款，他要用最初的那个本金，等于限期要短一些，可能他粗略估计一下大概相当于7年，这种叫amortizing swap

semi-annual的是30/360，annual的是ACT/360，所以要两个现值相等的话，semi-annual的coupon可能要高一点

猫腻在这里面啊。害得我诧异了好久。赫赫。

那个amortizing swap有没有具体的说法。举个例子：另外银行是怎么hedge的。要做几个合同，粗略算是7年，怎么粗略的算得。能不能提供。

另外，按月付款付出，和3个月收一次libor加点，这里面cash在手上，risk有没有要hedge?如何hedge。

第一次实战碰到fixed income。多指点。

irvingy, 多谢了。

指点一下，amortized swap那个是怎么估算的。用什么模型，什么原理。多谢。

这个一般就让它去了，一是1个月和3个月差不了多少，二做swap的除非back to back，否则多少要担点风险，没有perfect hedge的

没有什么特别的，你先build discount curve，然后就可以定价了

hedge的话，按照不同时段的本金拆成几个swap，然后从最后的一个开始，往回一个一个match cash flow，等落到2年以内，可以用的东西就多了，Eurodollar futures或者FRA还是swap随便你

那个7年的估算，是怎么弄出来的呢？

7年是随便弄的

现在你有一个amortizing swap，你要找一个近似的bullet swap，最简单的办法match PVBP，但是你其实有两个自由度，一个名义本金，一个期限，所以只要我愿意，我都可以用1年的swap，只要我名义本金足够大，当然这个差太远了

他选了7年可能是先定下了名义本金，比如是12年贷款的平均本金，然后7年的swap是最接近的一个

举个简单的例子

假如我现在有个贷款，本金100万，1年的LIBOR，第一年付息的时候同时还30万的本金，第二年的利息按70万的本金计，第2年结束的时候本利全部还清

现在我要把浮动的换成固定的，市场上面交易的bullet swap，1年5%，其实就是1年的LIBOR，2年5.5%，每年交换一次，都是对1年的LIBOR，不考虑day count

先build discount curve，1年的1/(1+5%)=0.952381，2年的(1-5.5%*0.952381)/(1+5.5%)=0.898271

我要求一个固定的利率r，第一年的cash flow是100*r+30，第2年的cash flow是70*(1+r)，乘上上面的discount factor，现值应该等于100，结果r=5.4096%

这个amortizing swap可以拆成两个bullet swap，一个1年的30万，一个2年的70万，这是hedge，但是我做这个两个swap和5.4096%的那个cash flow不是完全匹配的

现在我只想关注一个swap rate

假如1年和2年的swap rate同时跌1个bp，我的固定利率大概也跌1个bp，我亏掉158.08，这个相当于一个本金854,129的2年bullet swap的PVBP，或者相当于一个本金1,659,682的1年bullet swap的PVBP

所以我要么先定一个大概的本金，我可以知道哪个期限最接近我的amortizing swap，要么我先挑一个期限，我算个名义本金

这里我明显希望只看2年的，假如算平均本金的话，(100+70)/2=85，差不多

我真是应该收点假钱，过两天说不定我就删掉了

[此贴子已经被作者于2007-9-22 1:46:53编辑过]

再具体点：48万美元，12年，144期。目前7年的swap是5.00。

把过程弄详细点。

假钱可以给的，没问题，我富着呢。

you don't have to pay, but man...you ask for too much!

knowing only 7y swap rate is not sufficient. you need a curve up to 12y.

why don't you try BCSW in Bloomberg? you can customize your cash flows.

by the way, is 48万美元 notional amount? if yes, it's smaller than tiny...minuscule, nobody will bother. if it's monthly payment, then it's ok.

well, because of the NDA, I can not give much as detailed like the true notation and how much bps added to the libor.

But I was puzzled why our head only looked at the 7year swap rate,(the annual one). I raised this question to him, but he insisted on his model bla bla bla. I do not even know whether he has a correct model, so I am trying to look for some backup information that support his theory, otherwise, I know he was wrong; and it is enough to know if he was wrong. haha.

maybe you can email me an excel depict it. my mail address: stevensym@yahoo.com

let us make the notation at 1/20 billion. 12 years amortization, monthly repay, the finanl residual paid at 12th year end is 1/100 billion. (Actually these figures are much closer to the real deal, a real asset finance project.)

I appreciate if you can give me an excel, just model it without explanation as I think I can catch the essence.

Thank you in advance.

务必帮忙啊，这可是这笔交易最关键的地方，这个没有弄好的话，整个流程就是会做也没有什么用，所以irvingy兄，多帮忙。

恐怕不能给你Excel，我前面已经说得太多了，所以设成了5000块钱假钱

另外即使真要算，必须要有cash flow schedule，光说12年amortizing，monthly payment是不够的，amortizing多种多样的，我们从前做swap，第一件事情就是互相确认cash flow schedule，你现在做了应该也明白

哈哈，还有，不要质疑老板，老板说7年就是7年

为什么不直接问老板要呢，老板肯定有，Bloomber和Reuters都有自己的swap spreadsheet，都是可以自己设定，然后保存的

我今天看了一下Bloomberg的SWPM，比我那个时候功能多了不少，还是狠方便的

12年本金1/20billion，分期付款（每期月末，每期等值）。144期，最后一期再付一个1.5/100的余额。

要付libor，故掉期到fix。Cash flow schedule就要看，只有本金固定部分。最后一期是1.5/100,第一期1/20billion。中间144个断开。

目前参考的是7年annual money。15年的swap rate我也没有，大约是5.2-5.3，7年的是5.1。

我们假定：3m: 4.83, 1y: 5.01, 2y: 5.02, 3y: 5.03，以次类推。

你还是没说清楚

1/20 billion不就是5000万吗，最后一期那个多付1500万

我假设3500万均摊到144期，等于每期243,055.56

这样第一个月计息本金5000万，第二个月计息本金49,756,944.44，以此类推，最后一期计息本金是15,243,055.56

就没了？

你就做一个excel让我看看。如果那个FV你去掉也行。我不是担心你还要去hedge那部分，最后和我这边的7年结果不符合，所以尽量的给你数据吻合。

没有，我就是跟你确认一下cash flow

我明天给你，我今天忙其他事了