联合证券-钢铁行业：关注盈利能力显著提高的公司

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􀂄 7 月中旬开始，国内钢材市场价格呈现全面上扬的景象。截至9 月7 日，
Myspic 钢材价格指数比去年同期上涨23％。我们认为，国内供应相对
紧缺是推动本轮钢材价格大幅上涨的主要动力。
􀂄 基于对国内消费量保持稳定增长的假设判断，我们认为，供给将是未来
决定钢材价格走势的关键变量。持续低速的行业投资增速以及落后产能
的逐渐淘汰将使得未来产能供应增速处于较低水平，加上稳步扩大的出
口对供应量的分流，未来国内供应将呈现偏紧的态势，从而支持钢材价
格持续高位运行。
􀂄 我们认为，国内铁矿石供应量增速的下滑以及国际铁矿石供应寡头垄断
的格局将使铁矿石价格的上涨成为中长期趋势。
􀂄 钢铁行业的投资价值在于钢材价格的上涨带动企业盈利的增长。基于对
未来钢材价格保持高位运行的判断，我们认为行业存在整体性投资机会，
维持对行业增持的投资评级。
􀂄 考虑到铁矿石价格的持续上涨，我们认为，盈利能力随着钢材价格的上
涨而显著提高的钢铁类上市公司应是投资的首选。