作为世界第二大经济体，中国的经济规模已达到第一大经济体的五分之二。但中国证券业规模仅是其经济规模的五分之一。这很容易让人得出一个结论：中国证券经纪行业有巨大的发展空间。考虑到这一点，中国银河证券(China Galaxy Securities)14亿美元的首次公开发行，应该会大获成功。不过这家中国最大券商（以销售额计）却只拥有5%的市场份额。比起各种关于行业潜力的数据，这一数字更能说明该行业的实际状况。

一家完全明白市场情绪重要性的公司，却不得不勇敢地拿出一张三年来销售额、利润及利润率逐年下跌的招股说明书，这不啻于一种讽刺。尽管在中国，上市时机的选择与ZF政策——而不是公司大胆的上市策略——关系更大，以上数字仍能凸显出券商与市场的关系。就拿今年来说，上证综指日均成交量比去年增加了五分之二，而银河证券第一季度的佣金和手续费收入只上升了五分之一。

银河证券此次上市融资所得预计将用于拓展融资融券等其非佣金业务。2012年中国放松了相关监管，令融资融券业务的销售额增长了一倍多。但即便该业务出现增长，银河证券在主营的股票经纪领域仍将面临残酷竞争。2010年到2012年期间，平均佣金下跌了五分之一。中国有一百来家券商，排名前十的券商只占据了五分之二市场。而规模大未必就能得到投资者青睐。今年以来，资产排名分居第一和第二的中信证券和海通证券股价都下跌了逾十分之一。对于银河证券——以及其他也将跟着上市的券商，或许还是把它们视为潜在的收购目标更为省事。不过市场上有如此多公司在互相竞争，投资者还是选择作为它们的客户，而不是股东，会更简单。