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有理有据：600056会成为危机背景下的超级香馍馍！

  最近最突出的新闻，也许是欧洲对中国的光伏行业反倾销。
  这个事情的背后，一方面是中国制造业的产能过剩或者产能严重过剩，以低价出口冲击了全球上品市场和欧美就业；另外一方面，美国开始启动制造业，改善就业情况；欧洲开始用贸易战，来保护本国的就业，缓解严重的失业问题。
中国的日子不太好过，真正两难：投资拉动不现实，因为产能已经严重过剩了；不投资拉动呢，本身的失业问题会越来越严重。
  这种情况，对A股市场极其不利。一方面，对于上市公司而言，产能过剩会导致庞大的折旧，市场被压缩会导致产品销售不畅，两头挤压，业绩不佳，日子难过，地雷满天飞。另外一方面，由于制造业日子难过，那么就肯定会开闸搞融资。所以，开闸搞融资或者再融资，板上钉钉的事。
我们只能防御！而防御也和过去不同了。比如医药板块，公认的防御板块。但过去一个季度，大多数医药股不管有理没理，涨幅都相当大。所以，这一轮，必须更进一步的分析：哪些医药股没涨？哪些医药股确实独特？哪些医药股面对欧美贸易战不受冲击或者冲击很小？等等。
最好的标的，近在眼前，就是600056，合并之后的中国医药。理由：
1，本身属于医药板块，非周期类型，具有较高的防御性质。（所有医药股通用）
2，医药板块里面，屈指可数的一直没涨的股票。 （涨过就是祸，没涨过就是宝）
3，欧美贸易战，对他没影响或者影响不大。
其一：以进口为主，出口为辅。
其二：出口产品主要是中药材，比如人参、甘草、蜂王浆等。不仅不受损，他的出口产品，过去一直在涨价。
4，不过剩：轻资产的贸易服务企业。即便合并了天方之后，医药工业也只占到17%左右。大头还是医药流通行业，特别是国际贸易服务行业。这个特点，很多砖家认为是劣势，但面临产能过剩、失业严重、欧美贸易战特殊背景下的这一特点，恰恰是最大的优势！没有庞大无效的固定资产折旧，没有庞大过剩的产业工人，优势！
5，渠道为王，国际国内两头上，后发优势巨大。
加多宝和广药关于王老吉之争，告诉我们：渠道才是最值钱的东西。尽管广药赢了，但那又如何？他可以用王老吉来生产，但他没有成熟的流通渠道。即便是广州、深圳，打大猩猩的商场里面，现在已经没了王老吉，变成了加多宝！加多宝掌握了渠道，就掌控了一切，他没输，而是告诉了一个事实：产品品牌并非那么重要，渠道为王！
而中国医药，就是国内渠道商之一，还是国际医药流通领域中最大、最有潜力的渠道商。淘宝需要产品吗？渠道就是他的产品！
过去有人估值中国医药，从来没考虑过他所拥有的渠道价值，这个是极其错误的估值！而掌控了流通渠道，任何产品，对于他来说，都是举手之劳，因为中国实际上并没有独到的医药产品，都是大路货。
6，通用的30亿作用于整个新中国医药，11亿的天方土地补偿来自于集团内部。
通用答应了30亿投资给天方，既然天方合并了，那么就作用于整个中国医药保健公司。这个才是真实的考虑，因为天方的原料药不被看好，而湖北科益的丽科吉等显然大有市场。
至于11亿天方土地拆迁问题。首先，现在并没有拆迁；其次，通用旗下的新兴集团在郑州就有地产公司。你应该明白了吧？！不是不给钱，而是不需要当地ZF掏钱，因为可以通用集团内部协议转让，目前开发时机也没成熟。这钱能跑麻？跑不了！
最后，请你相信这一点：好股不会被埋没，终究会被发现！金子总会发光，哪怕被埋在沙子的深处！

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根据吸收换股合并方案，中国医药将以新增约1.31亿股股份吸收天方药业，并向中国通用技术（集团）控股有限责任公司、通用天方药业集团有限公司、通用技术集团医药控股有限公司发行约0.15亿股股份购买相关资产，同时以非公开发行不超过4887万股新股的方式募集本次发行股份购买资产的配套资金。　　吸收合并天方药业于通用系举足轻重。身为央企的中国通用技术集团，尽管早将主业定为医药保健，但无论从医药分销或是医药制造与央企规差距甚远，较之地方医药寡头也有距离。　　2009年，国资委对央企的要求是，其主业须位列行业前三，否则就要退出。这一要求不得不让通用系拉响警报。　
   　6月3日公布的核准消息，使中国医药的产业链得以进一步延伸。天方医药拥有的两把刷子，正为中国医药所需。论医药工业，天方药业拥有原料药大规模生产能力，具有多种制剂等其他类型产品的制造能力，在抗生素、心脑血管等领域拥有一批较为成熟的产品；论医药商业，天方通过下属子公司经营河南医药商业网络，覆盖河南省逾300家医疗机构。　
  　按照券商的测算，重组完成后，毛利最高的医药工业收入占中国医药总收入比例将提升至17.3％。同时，中国医药还将三洋公司、武汉鑫益、新疆天方、新兴华康等资产注入公司旗下，完成产业链整合。　
  　不论如何，曾经以国药、上药为主的重组并购格局中，中国医药上位。2011年，商务部在《药品流通行业“十二五”规划》中指出，将力促2015年形成1至3家销售额过千亿的全国性大型医药商业集团和20家销售额过百亿元的区域性药品流通企业。彼时，国药集团、上药集团、华润医药被寄予厚望。上药开始统筹北方医药业务；华润重组北药后又与片仔癀成立合资公司……一系列的并购在医药行业上演，角逐央企硬指标。　　如今，新中国医药的雏形带给医药行业的是一阵强心剂，并购重组的戏份还会越来越足。
      中国医药（600056.SH）吸收合并天方药业（600253.SH）的方案终于通过了证监会核准，这也意味着两家同属“通用系”的医药上市公司重组一案，在经过一年的波折后，终于接近尾声。　　公告显示，证监会已核准中国医药以新增约1.31亿股股份吸收天方药业，并向中国通用技术（集团）控股有限责任公司、通用天方药业集团有限公司、通用技术集团医药控股有限公司发行约0.15亿股股份购买相关资产，同时以非公开发行不超过4887万股新股的方式募集本次发行股份购买资产的配套资金。　　    此前，同为通用系旗下上市公司，中国医药与天方药业一直存在同业竞争的问题。而重组成功，不仅可消除同业竞争难题，还可拓展企业的融资渠道。　　
  该重大资产重组完成后，中国医药的医药工业业务涉及的产品将主要集中于抗病毒及抗感染领域，将成为覆盖医药行业完整产业链的综合性医药企业。　　在医药工业板块，以前中国医药主要依靠公司旗下的海南通用三洋药业有限公司，三洋药业主营抗生素业务，但在目前“最严限抗令”的限制下，毛利率下滑，利润增长空间受限。而分析指出，天方药业在原料药领域优势明显，尤其是抗生素与心血管领域，可以和中国医药原有业务形成协同效应，获得更多增长空间。在医药商业板块，中国医药在北京、广东、河北、江西和新疆等地区医药商业市场占有率均为前三，而天方药业并入后，可以帮助公司在河南地区处于领先位置。　
   　昨日，中国医药还发布了拟认购资产与2013年度盈利预测报告。报告显示，中国医药还将认购通用系旗下四家医药企业，分别是武汉鑫益投资有限公司51％股权、北京新兴华康医药有限公司100％股权、新疆恒德医药有限公司65.33％股权、三洋药业35％股权，一旦收购成功，中国医药将持有三洋药业100％股权。　
　事实上，在华润、广药、上药等多家医药集团陆续开展整合后，身为央企的中国通用技术集团也面临着通过重组做大做强的挑战。通用系下属医药工商贸业务本来较为独立分散，中国医药整合天方药业，也是通用系打造统一医药产业平台的重要一步。随着新中国医药陆续吸收原本分散的通用系医药产业，新中国医药也将成为通用集团旗下唯一的医药产业平台，进而实现通用技术集团医药业务的整体上市。
  （1）大订单：2011年5月5日，公司与委内瑞拉波利瓦尔共和国人民政权卫生部签订合作协议，协议规定由公司向委内瑞拉卫生部提供医疗卫生产品，合同总金额为61.16亿人民币，约合9.27亿美元。合同期限为24个月。公司称，该合同是公司首次向委内瑞拉大批出口医疗卫生产品，该合同的金额与公司2010年营业收入62亿元基本相当。合同如能全部执行，对公司随后三年的营业收入、利润总额将产生一定的影响。

（2）医药业务概念：公司在出资控股中国医药保健品有限公司90％股权和收购海南三洋药业有限公司65％股权后，已完成向医药行业的转型，07年度海南通用三洋药业有限公司实现销售收入超过2亿元，比2006年增长约52％；实现净利润5210万元，比去年增长105％以上；中国医药保健品有限公司在05年度全国医药保健品行业进出口总额排名中资企业第一名，全行业排名第三名。三洋药业的半合成抗生素类制剂在同行业中占领先地位。

  (3)  中国医药拟向大股东中国通用技术（集团）控股有限责任公司及其下属的通用技术集团医药控股有限公司和天方集团非公开发行股份购买资产，拟购买资产为通用技术集团持有的海南通用三洋药业有限公司35％股权、北京新兴华康医药中心及其改制后的北京新兴华康医药有限公司100％股权、医控公司持有的武汉鑫益投资有限公司51％股权，以及天方集团持有的新疆天方恒德医药有限公司65.33％股权，发行价为20.29元/股。
   发行价格为20.29形成强大支撑，后期走势应该以突破前期高点24.88为目标，中国医药2012年业绩是广州药业的2倍，价值低估。与天方药业强强联手兼并重组后，目标位置应该在40元以上，目前价格低估太多。
  
  (4) 　2008年6月，中国通用与天方药业集团签署《战略重组协议书》，驻马店市国资委将持有的天方药业集团90%国有法人股无偿划转给中国通用，而中国通用将采用追加注册资本等方式追加投资30亿元。如今5年过去了，除了其首期向天方药业集团增资的5亿元，另外的25亿元还遥遥无期。另外，在其报告书里，驻马店市ZF许下的11亿元巨额补偿金也只字未提。
　　　　“经过评估，这个壳值两三亿元，当时也曾考虑过卖掉，不致浪费，但是没有既合适又有实力的当地企业接盘。”刘宇宁表示，天方药业是国企，希望驻马店的企业来接这个壳。当时我们及中介团队跟大程粮油(注：当地正准备上市的一家企业)接触过，但对方嫌价格高，想分文不花获得天方药业的壳。天方药业是国企，这样会造成国有资产的流失，因此最终未成行，选择了弃壳吸收合并。
　　这样一来，中国通用就彻底解决了旗下两家医药上市公司的同业竞争问题。
　　另一方面，财务的紧张也使得天方药业不惜牺牲宝贵的壳资源。
　　今年一季末，天方药业的负债总额高达33.8亿元，负债率高达77.34%。2010年-2012年，天方药业的负债率一直居高不下，分别为72.86%、72.29%和75.12%。
　　“公司正在进行搬迁，预计耗资10多亿元，之前一直利用银行单一渠道融资，还债压力比较大，利息也不低，希望通过非公开发行融资，但是由于同业竞争，证监会也不批。”刘宇宁表示，彻底解决同业竞争后，中国医药会非公开发行融资，到时会有一部分资金资助天方药业。
　　“公司前两年希望通过非公开发行融资，报给证监会后，证监会表示与中国医药存在同业竞争，希望解决后才融资。”刘宇宁称。
　　报告书显示，中国医药拟通过向不超过10名投资者非公开发行股份的方式进行配套融资，金额不超过9.92亿元，对应发行股份不超过4887.25万股，主要用于补充流动资金。
　　11亿土地补偿只字未提
　　“另外一块资金来源是搬迁后的土地。”刘宇宁表示。
　　在报告书中，天方药业的土地所有权被一一罗列，但是价值却寥寥。
　　截至去年末，天方药业本部拥有土地使用权2项，面积共计30.91万平方米，约463.65亩，目前性质是工业用地，价格比较低。
　　据本报记者了解，相关各方目前正在运作这两块土地的转性，即转为商业用地，届时地价将会暴涨。而驻马店市ZF为了补偿天方药业搬迁费用，有意让其继续拥有这两块土地。
　　这两项土地原是天方药业的二分厂和合成分厂。早在去年8月份，天方药业就发布公告称，公司二分厂、合成分厂所处区域已被驻马店市ZF规划为行政、居住区，未来5年将整体搬迁至工业集聚区。
　　截至去年7月底，上述两个分厂的固定资产原值为14.99亿元，净值为8.41亿元。按照上述两个分厂所处地段周边土地出让价估算，每亩土地挂牌综合出让价在260万元左右，即实施整体搬迁后公司可获得ZF约11亿元(扣除上缴各项费用、税金)的搬迁补偿资金。
　　但在报告书中，对上述11亿元的补偿金却只字未提，只是按股价吸收合并。
　　同时被遗忘的还有中国通用入主天方集团时许下的30亿元承诺。
　　“(天方药业的股权)都是国家的资产，谁要都一样，都送出去还能换得30亿元的投资。”驻马店市金融办一位负责人谈到当年无偿划转天方药业股权的协议时表示，对剩下的投资金额，河南省ZF和驻马店市ZF正在跟通用集团协调沟通。

  ( 5) 未来医药资产注入承诺：对于未纳入本次重组范围的医药资产，控股股东通
   用技术集团承诺在本次重组完成后的4年内，择机将江药集团、海南康力、长城制药
   、上海新兴以及武汉鑫益45.37%股权注入存续公司中国医药或转让与非关联第三方
   ；将黑龙江天方及天方时代转让与非关联第三方或注销；通用电商将待其具有较强
   盈利能力后注入上市公司；美康中成药将委托中国医药管理。