华夏证券：000527美的电器：小家电转让是好消息（简评）


事件：
2005 年5 月20 日美的电器发布公告，将下属子公司日用家电集团85%的股权
转让给集团。同时公司发布关联交易公告，已于4 月22 日与华凌集团签订《产品购销框架协议》，将向其采购空调产品。此项关联交易所占比重并不大，其真正意义在于，华凌的未来发展可能将服从美的的战略需要，对此暂不做评论，请参见后续报告。是利好，但不宜太乐观；维持增持评级结论：考虑剥离事件的利润增厚影响，预计05 年PS 达到0.83 元，则05 年动态市盈率为10 倍，估值具有吸引力。按照相对稳健的12 倍市盈率定价，股价可达10 元，因此维持增持评级。同时我们对公司战略和发展状况做了简要分析，认为投资者不宜过分乐观，也要关注其相关风险。而在行业趋势上比业内不少同行的观点要乐观，建议投资者关注空调行业的新动向。