穆迪投资服务有限公司（Moody’s InvestorsServices）,是美国评级业务的先驱，也是当今世界评级机构中最负盛名的一个。它不仅对国内的各种债券和股票进行评级，还将评级业务推进到国际市场。1950年其评级对象包括加拿大、澳大利亚、世界银行等发行的债券；1970年又扩展到欧洲和日本的债券。目前，穆迪投资服务有限公司对3万多种政府和公司所发行的债券评级分析并公布结果。这些证券包括从传统的公司债券到现代的金融创新工具，如零息债券、经背书的抵押债券，以及银行的存款证书等。在美国的公司债券市场上，穆迪投资服务有限公司评级覆盖面约占99%以上，短期商业票据市场则约占100%；在欧洲市场上，先后为500家大公司发行的2000多种债券进行评级。从1986年开始，对主权国家和地区所发行的债券予以主动评级，而不论发行人是否提出过评级的申请。

　　根据业务范围和评级对象的不同。穆迪投资服务有限公司内部设有综合、市政、公用事业、金融机构、结构性融资等机构专职部门。在伦敦和东京各设有一个评级公司，前者负责对欧洲和海湾国家的评级，后者负责对亚太地区的评级。对信用评级的结果，穆迪投资服务有限公司通过发行各种资料迅速向外发布，包括《公司信用报告》、《国际债券述评》、《市政信用报告》、《短期市场报告》以及《信用评级概述》等。

　　标准-普尔公司在合并之前只对企业债券评级，合并之后，则开始对市政债券评级。自1960年起，商业票据也被列入评级对象。目前，该公司已经具有评定1700家企业、8000家政府机构和700家公司债券信用评级的经验。

　　标准-普尔公司对在美国境内发行的数额在1000万美元以上的所有公共事业债券或优先股，不论其发行单位是否提出申请，都给予评定等级，但评级结果的公开权属于发行单位，一旦发行单位公开评级结果，标准-普尔公司便拥有等级变化情况的公布权。一般地，标准-普尔公司对经营期不满5年的企业长期债券以及未保险的银行存款单不给予评级。对在美国境外发行的长期债券，根据发行单位的请求，也给予评定等级。目前，该公司已经对欧洲货币债券、英镑债券、法国法郎债券、瑞士法郎债券等国外市场上发行的债券进行了评级。

　　标准-普尔公司在每月出版的《债券指南》上对每种上市债券加以介绍，内容包括收益、上市状况、适宜的投资机构、债券形式、赎回条款、收益保险总额和债券等级等。

　　菲奇公司信用评级范围目前已经覆盖了75个国家和40多个国际机构.信用等级评定涉及到1,600家金融机构,1,000多家企业债券和3,300家结构融资的信用监督业务和17,000种市政证券的评级，同时还对69个国家的主权及800多家保险公司进行了评级。

　　目前，穆迪投资服务有限公司、标准-普尔公司和菲奇公司聚集了大量的证券、会计、统计、企业财务分析等方面的专家，积累了丰富的评级技术经验。他们对信用的评级主要集中于以下几点：

　　⑴ 将以往和未来可能具有的现金流量作为债务偿还能力评价的重要指标；

　　⑵ 被评对象的债务余额及其构成；

　　⑶ 在相当长一段时间里，被评对象现金流量的稳定性；

　　⑷ 在信息发布方面，除了通过出版物发布外，还充分利用了电子信息服务系统，如路透社的“QUICK”，同时，也在一些主要世界金融中心设立信息中心，例如，穆迪投资服务有限公司就在伦敦、巴黎、纽约、东京和新德里设有5个信息中心；

　　⑸ 复数评级制度的实施：即被评级对象对某一评级结构的评级结果感到不满意，可以另行选择其他评级机构，而信用情报购买者也可以自由选择；

　　⑹有偿评级制度的实施：从1909年开始，三大评级机构一直实行免费评级，只是到了20世纪70年代才开始实行有偿评级。评级收入包括向投资者出售评级情报和向被评对象收取评级手续费，同时办理与信用评级有关的业务。如企业财务信息服务和信用调查，从中获益。由于所有评级机构从不公开自己的财务内容，所以人们无从了解评级机构的收支情况。

　　当然，美国评级机构的评级费用因不同种类的债券、发行金额以及评级的难易程度而各不相同。已评过等级的评级费用约占发行债券的评级费用的2/3。商业票据及大额可转让存单的评级费用要按余额发行比例，每季度收一次。评级费用通常随着利率的上升而不断提高。具体情况见下表：（因为美国评级机构的主要评级业务是债券评级业务，债券评级业务收入也是其主要的收入来源）。

美国债券评级费用

　　因为英国的评级制度比较特殊，所以下面介绍一下英国的信用评级制度：

　　20世纪60年代末期，英国的公司债券发行开始活跃。以流通市场为中心，要求对公司债券进行评级的呼声越来越高，为了消除所谓“斯莱特-哦克事件”的频繁发生所造成的信用不安，一部分商业银行和债券经纪商建议由第三者对流通中公司债券的安全性进行评价。根据这一建议，1972年由保险会计师协会提出了在英国实行公司债券评级制度的具体方案。割据这一提案，保险会计师协会和证券分析协会联合成立了实行公司债券评级制度联合研究小组，并于1974年发表了“实行公司债券评级制度的第一次试行草案”。1978年发表了题为“关于普通公司债券和劣后公司债券的评级制度”的最终方案，从而在英国实现了公司债券评级制度。需要我们引起注意的是，英国的“评级制度”在许多方面与美国的评级制度存在较大的差异：

　　1、英国的评级制度对“企业财务经营状况””和“公司债券信誉情况”分别孤立地进行评价，而不进行二者的综合评价。因此，在英国，通常是以每一笔债券作为一个评级单位。即使是同一个企业发行的债券，根据其给予债权者权利的大小和偿还期限的不同，所获得的等级也可能不同。

　　2、英国的评级制度排除分析人员的主观判断，完全依靠客观因素进行评价。因此，只要能够得到有关评级资料，便可以机械地进行评级。

　　3、在英国，评级机构只有1家。英国的评级机构将“企业评级”与“企业债券评级”分开，理由是，英国的评级目的仅仅在于对投资者的有价证券投资组合提供情报。至于是根据企业等级选择投资对象还是根据债券等级选择投资对象，应当由投资者自己决定。

　　与英国相比，法国的信用评级方法是由管理当局和政府推动的，这与他们的经济哲学相一致。最近几年，法国政府想扩展国内资本市场，利用信用评级成了政府战略的一个关键性的内容。法国政府现在规定绝大多数的证券发行应有信用评级。信用评级机构的认可由经济财政部长严格地控制。可见，法国的管理气候非常有利于信用评级的开展。

美国三大信用评级机构

项目	穆迪	标普	菲奇
所在地	纽约	纽约	纽约
代表者	J.A.Brrednner	Howard D.Hosback	Richard D.Caccione
股东	Dan & Bradstreet 100%	McGraww-Hill 100%	5名个人股东（经营者）
发展历史	1900年 创立 1909年 开始铁路债券评级业务 1914年 开始一般工业债券和公共事业债券评级业务 1919年 开始地方债券评级业务 1962年 Dan & B.公司收买其100%的股份 1970年 实行地方债券有偿评级 1971年 实行工业债券有偿评级，兼并National Credit Office g公司，开始CP的评级业务 1974年 开始外债评级业务 1979年 开始CD评级业务 1988年 开始结构融资评级业务	1860年 Henry V. Poor成立 Poor’s publishing Co.,从事出版业 1920年 成立Standard Statistics Co. 1922年 普尔公司开始一般企业债券评级业务 1924年 标准公司开始工业债券评级业务 1940年 开始地方债券评级业务 1941年 标准公司与普尔公司合并，该为现用名 1966年 McGraw-Hill 收买其100%股份 1968年 实行地方债券有偿评级 1969年 开始实行CP的评级业务 1974年实行企业债券有偿评级 1975年 开始外债的评级业务 1989年 开始结构融资评级业务	1913年 由John K.Fitch 创建 1924年 开始工业债券评级业务 1960年 将评级记号的使用权出售给S&P公司 1965年 开始对银行持股公司的评级业务 1970年 实行工业债券有偿评级 1971年 开始实行CP的评级业务 1974年 开始地方政府债券评级业务
债券分析人员数	150人（职工总人数约400人）	135人（职工总人数约1000人）	21人
分支机构	美国国内21所，多伦多1所，意大利1所，进入中国。	美国国内25所，巴西、蒙特利尔、东京各1所	美国国内1所（位于丹佛），已经进入中国。
评级对象	普通公司债券 可转换公司债券 地方政府债券 地方债券 CP CD 外债 优先股 金融机构的贷款债权 出口信用证（LC） 银行承兑票据（BA） 短期投资信托资产(MMF) SIMU 债券 结构融资	普通公司债券 可转换公司债券 地方政府债券 地方债券 CP CD 外债 优先股 金融机构的贷款债权 出口信用证（LC） 银行承兑票据（BA） 短期投资信托资产(MMF) SIMU 债券 结构融资	普通公司债券 可转换公司债券 地方政府债券 地方债券 CP CD 外债 优先股 金融机构的贷款债权 出口信用证（LC） 银行承兑票据（BA） 短期投资信托资产(MMF) SIMU 债券 结构融资
特点	综合评级机构 其审查能力获得广泛好评	综合评级机构，积极开展业务，销售能力较强（因为是干出版业出身，其评级出版物有独到优势）	精兵强干的老字号评级机构，近年来更加积极地开展业务

标普是个神奇的机构，因为他的母公司是麦格劳·希尔集团（McGraw Hill），然后教育也是其头牌业务，还有著名的《商业周刊》（Business Week）也是他家的。标普实际上是 1966 年被收购的，McGraw Hill 真心有远见。
除了评级本身，标普还包括 Capital IQ（防火墙外面就是，一个玻璃门之隔）和标普指数服务（S&P Dow Jones Indices）。这是标普的三大核心业务。
接下来倒着一个一个说：
【标普指数服务（S&P Dow Jones Indices）】
这个子公司是母公司麦格劳·希尔集团和 CME 共同成立的。最有名的产品当然是标普 500 指数和道琼斯工业平均指数（虽然标普不是创造 DJIA 的公司，但是标普在运营 DJIA）。指数服务的盈利模式非常直接，标普通过收取授权费用，允许客户使用道指等指数作为基准或者投资产品的标的，投资公司啊大型基金啊比如指数基金啊，还有很多用 S&P500 构造投资组合的基金（比如采用 passive management）都是主要客户。
【标普 S&P Capital IQ】
盈利模式就是卖使用权限、premium 报告和特殊非公开的数据。Capital IQ 的死敌是 Thomson Reuters，隔壁天天都有人骂娘：“妈蛋 Thomson Reuters 能不这么逼人吗，价压这么低欺人太甚！" Capital IQ 不需要彭博机那种硬件，直接可以 web application 使用，界面友好而简单，有基本面分析、财务模型设计、市场分析等等等等，各种数据信息一目了然
【标普评级 S&P Credit Ratings Services】
这当然是标普的核心，是用防火墙隔离的（其实就是一大块很厚的毛玻璃，但是目测材质应该很好），进门必须要刷卡。评级分 7 个 team，分别是非金融公司信用评级（Corporates）、金融机构信用评级（Financial Institutions）、ZF信用评级（包括主权和地方ZF评级 LGR）、基金信用评级（Funds）、保险类评级（Insurance）和结构性金融产品信用评级（Structured Finance。金融危机时被喷成狗的一块儿）
评级主要有三种盈利渠道：
一、 发债方支付的评级费用：
在次贷危机之前，没有评级的债券是不能发行的。金融危机后三大被骂成狗，此规定也随之取消了，之后拥有评级不再是发行的条件之一，但没有傻瓜会真的不要评级就发行债券，因为肯定没有足够的投资者愿意买而且定价也很有问题，所以相当于取消也没任何意义。所以没有评级的 bond 就叫 nonrated bond，不展开了大家感兴趣可以自行谷歌。具体评级的流程是怎样的，请参照我以前的答案：
评级机构是如何对一个企业或一个产品进行评级的？根据 2002 年 11 月 21 日美国证监会听证会的资料，穆迪公司收入的 90%来自受评对象支付的评级费用，10%来自公司提供的研究和数据服务；惠誉公司的收入中，同样 90%左右来自发行方支付的费用，大约 10%来自定购服务（subscription services）。标普是多少我真不知道不能乱说，但大家可以看出一个行业的主流数据。
注意，评级分委托评级和非请求评级（i.e.主动评级）。委托评级就是我要发债了，我付钱给标普让他给我评级（如果评的太低了意味着融资成本高，然后后面的话我就不说了，详见我以前的答案：
三大信用评级有没有出现强有力的竞争者？为什么？三大评级机构的核心竞争力是什么？）。而非请求评就是免费的，比如特斯拉火，但是人不想付费拿评级，但是标普觉得这公司很重要，于是就评了。特斯拉的详细情况在这里：
为什么标普给了特斯拉汽车 B- 评级？
但是大家可知道评级行业最初就是从主动评级中发展起来？20 世纪初三大成立的时候可没有委托评级的说法！我相信很多人就要问了，为什么标普要免费主动评级呢？意义何在？
我个人认为有 3 个原因：
1. 积累声誉资本，扩大市场影响力
这一点对新成立的评级机构尤为重要。新成立的评级机构市场知名度不高，委托评级业务量较少，通过主动评级可以增加评级经验，积累声誉资本，提高市场的认可度。以刚刚把自己卖掉的杜邦评级公司为例（DBRS，全球第四大评级机构。顺便谢邀那个问题 @Vas Brandon，我没答是因为那个 case 太 private 没有足够的信息和十足的把握，不想误导大家），DBRS 在成立之初业务量并不多，主要依靠主动评级积累评级经验，当时杜邦主动评级主体一度超过 100 多家。杜邦前总裁也说过，如果没有开展主动评级，就不可能有现在的杜邦。
2. 拓展评级业务，切入新市场
主动评级是评级机构重要的市场拓展工具。 20 世纪 90 年代，标普为了拓展日本评级市场，对 176 家日本企业进行了主动评级，约占其日本主体评级总数的 63%。1986 年穆迪进入此前由标准普尔一家机构主导的抵押担保债券评级市场，连续两年开展了主动评级，通过降低部分产品的信用增进要求和放松评级标准，使其抵押担保债券评级的市场份额在短期内超过标普。当评级机构的市场影响力逐渐扩大后，有的评级机构通过采取压低主动评级的策略促使发行人委托其评级，这种行为也因此被指责为“评级敲诈”，即利用低级别引诱发行人开展委托评级。
3. 提高评级覆盖面
信用评级的意义不仅在于能够为投资者提供单个发行人的信用状况，还在于能够得出某个行业内各家企业信用状况的相对排序，方便投资者比较分析（comparable analysis）。当评级机构在某一行业内仅有几家受评企业时，要做到行业评级全覆盖，得出行业相对排序，可能需要使用主动评级形式。
二、 用户支付的订阅费用：
个人投资者和机构投资者都可以成为标普的付费用户，他们将获得更详细的数据和分析，在某些情况下甚至可以获得底稿（传说，信不信呢？）。
三、 发债方支付的咨询费用：
企业在发行债券前往往希望确保债券能获得某个评级，此时标普就给他们提供咨询服务，告诉他们如何设计债券或是怎样调整公司财务来获得某个评级。试想不咨询就无头苍蝇一样在不顾企业目前经营状况的情况下找评级机构对债券评级，最后评级低一个 notch 那多花的钱可能就不是几十万的事儿了。

以上转自知乎