http://cn.wsj.com/gb/20130702/bch071909.asp?source=whatnews2

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国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China)董事长姜建清在周一发表的一篇文章中写道，尽管当前阶段需要ZF投资保持较快增长，但财政收入增速的放缓和ZF融资平台债务的高企，限制了ZF投资发挥作用的空间。

姜建清在最新一期《财经》杂志发表的文章中表示，2010年以来欧美普遍采取“紧财政+宽货币”的政策组合。而中国财政空间较大，同时基于对通胀及流动性过松的警惕，因而采取“宽财政+紧货币”的政策组合来稳增长。

不过他警告说，尽管中国中央ZF债务占GDP比重一直保持健康，但地方ZF债务却存在上升隐患。他还称，地方ZF未来的偿债形势不容乐观。

文章称，根据公开数据，2010年中央财政债务余额7.12万亿元（年末余额限额，预算数）、外债余额5,489亿美元，加上地方ZF债务合计占GDP比重为53.5%。对于ZF总负债占GDP的比重，目前国际普遍共识的红线是60%。

姜建清表示，未来分析，扩大ZF投资的空间已经十分有限，应更多地发挥ZF投资的杠杆作用，撬动民间投资的快速增长，满足经济发展的需求。不过他也指出，民间投资在发展过程中仍存在多方面的障碍，包括要素成本的边际效益下降以及企业利润增长的形势严峻。

姜建清表示，要促进民间投资，应当确定哪些行业、哪些部门必须以国有经济为主导，哪些需保留国有成份，哪些应实行完全的市场化竞争，减少民间投资的心理负担。