巴克莱银行在最新的报告中指出，“中国可能在未来三年经历暂时性的‘硬着陆’，季度增长率可能会跌至3%。”如果这种情况真的发生，全球的经济增长和稳定局面都将丧失。

BWCHINESE中文网讯，外媒称，中国的制造业活动6月份急剧放缓，官方公布的6月份采购经理人指数（PMI）从5月份的50.8跌至50.1。这是近4个月来的最低位，仅略高于预期。这表明随着中国政府不愿出手刺激低迷的经济，中国的经济增长进一步减速。
7月1日报道，PMI向代表着制造业扩张与收缩的分界线50滑落，这意味着由于内需低迷，中国工厂实际上已经停止增长。
汇丰银行独立发布的PMI敲响了更大警钟。与官方侧重于国有企业的PMI相比，汇丰银行的指数更侧重于私营部门的中小企业。汇丰银行公布的6月份PMI跌至48.2，创下9个月来的新低。
花旗集团经济学家丁爽表示：“就下降幅度而言，这是过去一年的最大跌幅。这表明无论在国内还是国外，需求都极为疲软。”
上述制造业数据发布之前，中国金融体系在过去两周内出现了“钱荒”，促使银行间拆借利率飙升至前所未有的高位，并导致该国的信贷市场暂时冻结。
鉴于金融体系承受的压力需要一定时间才会传至宏观经济，流动性紧张的影响只有在7月份才会真正开始显露，这表明今后的形势可能更糟糕。
报道指出，官方公布的6月份PMI各项指标都反映出经济的疲软。新订单指数从51.8跌至50.4，生产指数从53.3降至52.0。让政府更担心的是，制造业的就业指数依旧不景气，从48.8降至48.7，这表明工厂正在裁员。
路透社7月1日报道说，经济学家称两大PMI数据令他们加重了担忧，即中国经济的降温可能在第二季度加剧，尤其是中国政府似乎并不愿意采取措施刺激经济增长。
驻香港的摩根大通首席中国经济学家朱海滨说：“中国经济仍在低谷挣扎。”他说，中国制造业增长放缓及未来几个月货币政策收紧，将进一步使今年中国的经济举步维艰。

经济学家预计，即将在未来两周公布的其他6月份数据将证实他们的担忧——中国第二季度的经济增长放缓，且低于第一季度7.7%的经济增长率。
驻香港的野村证券中国首席经济学家张智威说：“疲软的PMI进一步印证了我们的观点，中国的GDP有30%的可能性在第三或第四季度在7%以下。”
“硬着陆”风险犹存
上海财经评论人王莹撰文称，虽然统计口径有所不同，但官方与汇丰的PMI数据均从不同角度反映了中国宏观经济的真实现状——二季度最后一月的经济仍然偏弱、经济增速下行特征明显。
从官方数据来看，尤其是从构成PMI的五大分类指数看，6月份均出现回落，显示出经济尚无起色。其中，生产指数为52%，比上月回落1.3个百分点；新订单指数为50.4%，回落1.4个百分点；其余各项均在50以下。新订单降幅超过库存和生产，表明需求较为疲软；产品库存、原材料库存均小幅下滑，表明企业对未来经营状况预期较差，去库存到补库存转化难以发生。不过，考虑到库存已经处于低位，进一步下滑空间较小，若未来企业对经济预期改善，则库存回升空间较大。
更值得注意的是，小型制造业企业PMI已经连续15个月位于警戒线以下，这更预示了中国经济运行状况的错综复杂。当前经济三大支撑基建、房地产、汽车主要为大型企业，而中小企业更多是与较为低迷的出口、消费相关。大型企业为工业增加值的主要贡献者，而中小企业则对于消费和就业决定性更大。从高频发电量和粗钢产量来看，6月同比值并未出现显著下滑，工业增加值表现或将略好于消费和就业状况。
总体而言，虽然统计口径有所不同，但官方与汇丰的PMI数据均从不同角度反映了中国宏观经济的真实现状——二季度最后一月的经济仍然偏弱、经济增速下行特征明显。在这种情况下，宏观政策要如何应对？业界普遍认为，不能再寄希望于出台新的大规模刺激计划，否则将加剧固有矛盾。
未来值得关注的是政策的变化，6月出现的流动性紧张的局面或意味着中央对影子银行清理力度的加码，未来资金增量将受到控制，而存量的“盘活”显然非短期可见效。
流动性危机将令中国经济从“稳步下行”走向“加速下行”，未来1-2个月固定资产投资增速出现“暴跌”的可能性很大。从6月份PMI数据，以及下周公布的上半年宏观经济数据来看，经济下行加速可能还不明显，但经济数据不佳基本上可以预期。

随着中央逐步确立向效益型发展模式转变，“不单纯以GDP论英雄”已成决策层共识。巴克莱资本最近创造了一个新词“李克强经济学”，用来指代李克强为中国制定的经济增长计划。
简而言之，李克强经济学代表着用短痛换取长期的益处。在此政策导向和社会资源重新配置的趋势下，GDP增速、货币供应量、固定资产投资、工业增加值等传统经济指标不会好看，单从传统数据上看，中国经济甚至还有“硬着陆”的风险——二季度GDP增速跌破7.5%、三季度逼近7%的可能性。
中国经济增长率可能跌至3%
财经资讯博客网站zerohedge周二文章指出，日本有旨在通过恐吓性质的量化宽松措施来逆转通货紧缩局面，重启经济增长的所谓安倍经济学，简单来说就是在几年时间内将货币基础翻倍；而在巴克莱银行根据中国国务院总理李克强命名的克强经济学中，中国希望“不出台刺激措施、去杠杆化以及结构性改革”，提高增长的质量。
文章指出，由于这种去杠杆化操作在信贷饥渴的中国意味着数万亿人民币的规模，我们也只能拭目以待事态发展。甚至连巴克莱银行也在报告中指出，“两国各自政策的命运都将由结构性改革是否成功来决定。”
文章认为，如果有现代世界得到过什么教训的话，那就是实施积极的货币政策是非常简单的，但是跟进持续地财政和结构性改革被证明几乎是不可能的，这一点可以参考欧洲以及美国的情况。也许在世界其他地方都失败过的试验可以由中国和日本来完成，但是如果不成功，对中国来说将是非常凶险的。事态的严峻将使得之前讨论过硬着陆场景就像是在公园散步一样轻松。
巴克莱银行在最新的报告中指出，“中国可能在未来三年经历暂时性的‘硬着陆’，季度增长率可能会跌至3%。”如果这种情况真的发生，全球的经济增长和稳定局面都将丧失。
巴克莱银行的黄益平对中国即将展开的，影响重大的去杠杆化进程（尝试）做出了这样的评估：

克强在国务院会议中指出，银行必须必须更好地利用现有信贷，加强限制金融风险的努力。在实施了之前的经济刺激措施之后，中国的总信贷规模从2008年的9万亿美元增加到了2013年年初的23万亿美元。如果以信贷在国内生产总值的占比来计算，相当于从75%提高到了200%。
分析认为，经历了长时间高速信贷扩张的国家通常都会有极其痛苦的经济调整。而巴克莱银行认为，对中国来说更值得担忧的事情是，近几个季度以来，信贷超过20%的增长率和名义国内生产总值低于10%的增长率之间的差异。
巴克莱银行认为，令人难以接受的真相是，中国高达10%的高速增长时期已经结束了，现在的增长潜力是在6%到8%左右。中国已经不再是世界增长的动力来源。
巴克莱银行指出，最糟糕的场景可能会是非常可怕的：短期来看，中国的这种再平衡和去杠杆化指向了不管是经济增长还是包括利率在内的资产价格，都更加下行的风险。根据这种越来越大的下行场景，我们认为中国的经济增长可能经历暂时性的硬着陆，也就是未来三年时间中，季度的经济增长率跌至3%甚至是以下。
硬着陆对哪些国家影响最大
正如几年前预测的一样，中国经济增长速度正在放缓。然而，现在最大的问题似乎是究竟是硬着陆还是软着陆？美林银行BAML对于假若中国经济硬着陆，哪些国家或地区将受影响做了一份报告。最重要的是，并非预测中国硬着陆，而是假如发生，哪些国家或地区受到影响最严重。
美林银行中国经济学家陆挺最近降低了对中国2013、2014年度的GDP预期，2013年预期从8%降低到7.6%；2014年从7.7%降低到7.6%。这源自于疲软的国外市场需求以及重新校准基数效应。他们并不期待中国新的决策者能够提出有意义的经济增长刺激手段。同时也不预期央行降息。
美林银行勾画了一副有关贸易、投资以及其他环节中国对亚洲的影响。中国经济放缓或者硬着陆都将波动到全亚洲。
美林银行最新基金经理调查显示，“中国经济硬着陆”被列为第二位令人担忧的风险。因为中国经济增长预期14年来第一次出现了负增长。美林银行继续坚持中国软着陆的看法，并没有预期中国经济将硬着陆。

不过，中国的适度放缓已经戏剧性的影响了大宗商品价格。2020年中国潜在增长预期为6%，主要是因为人口老龄化问题，这也可能影响一些与中国连续密切的亚洲国家的经济。
调查显示，现在中国在世界贸易中占有10%的份额，而1980年仅仅是1%。东北亚（香港(GDP的92%)、台湾(17%)和韩国(12%)）与中国经济联系最密切，更容易受到中国大陆经济放缓的影响。其次是东南亚国家，尤其是越南(GDP的9.5%)、马来西亚(9.5%)、新加坡(8.5%)。较少依赖的国家，印度(1%)、日本(2.4%)、菲律宾(2.5%)和印度尼西亚(2.5%)。
中国的对外直接投资规模最近不断扩大，但还没有达到其引进外资的规模。鉴于其快速的增长的数额巨大的储备金，这一数字在未来十年随着中国海外扩张多元化，将可能强劲增长。中国对外直接投资方面，香港受到影响最大（占国内生产总值的12％）。其次是较为贫困的亚洲前沿经济体-老挝（3.9％），柬埔寨（2.3％）和缅甸（1.2％）。中国旅游业，仍然是香港受到的影响最大（占国内生产总值的10％），其次是柬埔寨，泰国，越南，中国台湾和新加坡（占国内生产总值的1％左右）。影响几乎可以忽略不计的国家分别为印度，日本，印度尼西亚和菲律宾。
中国经济硬着陆还将影响亚洲一些在中国有大额海外投资的国家。亚洲国家在中国的海外投资总额大于中国在亚洲的对外投资总额，但这一趋势在这十年可能逆转，来自香港的外商直接投资进入中国市场的比例非常夸张，税收套利而迂回投资可能是一个原因。其他亚洲国家都有着相当规模的外商直接投资进入中国市场，包括日本、新加坡、韩国和台湾。
中国经济增长放缓可能波及到整个亚洲还有其他渠道。大宗商品价格是一个明显的受冲击带。在煤炭、大豆和铁矿石贸易中，中国占有很大一部分份额(世界进口贸易额分别为约20%、60%和70%)。因此中国需求的细微变化可能对进口需求和大宗商品价产生巨大影响。由于出口价格暴跌，印尼的经常账户已经从盈余转为大赤字(2012年2.7%的GDP)。
货币渠道则是影响波动的另一个方面。1994年人民币贬值（约50%），部分原因是亚洲的金融危机以及随后的创伤性贬值。到目前为止,人民币已经在很大程度上超然而立，今年将增值1.5%,而许多其他亚洲货币则是大幅下跌(部分原因是日元暴跌)。
美林银行认为人民币将升值1.5%，至今年年底人民币美元兑换率为6.06元人民币兑1美元。日元的大幅贬值对双边贸易平衡和亚洲金融有何影响还有待观察。但日本的量化宽松政策将对亚洲通货再膨胀以及投资组合必然产生影响，这可不仅仅是一个邻居家的汇率效应。