重估净资产值法的适用性
　　相当一段时间以来，业内对房地产开发企业都采用重估净资产值（RNAV或NAV）方法进行估值。但这种方法只能以对地产商现有的开发项目进行净现金流折现为基础进行估值，而没有考虑企业未来获得的新项目资源，既过于注重短期内的价值实现，而没有考虑成长性。这种方法在一段时间内比较有效，因为过去大多数开发企业都属于项目公司类型，公司规模小、业务基本围绕一、两个项目，很难谈得上长远发展。重估净资产值方法考虑到了土地、房价上涨的因素，提供了比企业账面净资产值更合理的估值，同时也为对这类高风险的项目公司提供了投资安全底限。
　　但是，随着万科等一批地产商开始进入多个地区市场、规模扩大、成为全国性的开发商，这种方法的局限性就开始体现。企业规模的扩大、项目储备的扩大，使得抗风险能力、持续发展能力大大提升，业绩的确定程度和可确定的时间跨度都有所提高，在这种情况下，依然采用RNAV方法估值，就显得过为保守。最近一年来，随着市场对万科等龙头企业的认同度的提高，股价出现大幅上涨，而行业分析师不断提高对企业的RNAV估值也成为惯例，但问题是房价的上涨能使得RNAV在一年之内有如此之高的上涨吗？而土地招投标价格大幅上升，部分中标地块楼面地价甚至超出周边在售项目的60%，这种情况下，地产商新增的土地储备能带来RNAV的大幅上升吗？
　　因此，在我们开始用新的视野、用更长的尺度来考量房地产企业的时候，RNAV方法已经缺乏适用性，而注重成长的PEG估值方法更为适用。
　　当然，RNAV方法注重分析单个项目的盈利前景的思路，有利于我们重点关注项目的土地成本、价格上涨空间等因素，对投资思路有重要的启迪作用，并仍然有助于我们对企业未来业绩的预测。