钱荒是由于过度放贷导致的银行间市场流动性紧张.

银行业稳健经营与利润追求的冲突，追求利润过快增长，忽视风险或者说无视风险，资产质量有待提高，期限错配，等等诸多因素带来所谓“钱荒”，冰冻三尺非一日之寒。

这个主要从银行方面看，
第一：面临着银行的考核期，资产负债表的考核，促使各大银行借钱来度过这段银监会的考核！
第二：银行有大量的资金，但是银行的资金主要投在房地产上，房地产的带快是要分期偿还的，还有救是大量的投入虚拟经济中，对实体经济的影响不大。
第三：流动性紧张，主要是银行的核心业务借贷业务的呆账坏账以及延期支付等，还有其他的部分原因

钱荒？其实钱不荒，银行的钱其实蛮多的，可是大部分都拿出去投资金融等虚拟经济了。金融好么?其实严格上来说，金融虽然本身并不创造财富，它的存在，只是为了加速资金的流动，从而促进实体经济的发展，因此，从经济上来讲，实体为主，金融为辅。但是，在中国，却是主次颠倒，金融房地产等为主，实体经济为辅。08年的4万亿一定程度上刺激了经济，可是更大程度上促进的房地产的暴利，再加上热钱涌入，大幅推高实体经济成本价格，使得实体经济大幅亏损，本身实体经济就是创造财富的，可是如今实体经济财富被吞噬，那么与之相对应的金融怎么会有盈利呐，但是因为大量的资金涌入，使得金融与实体相互脱节，于是出现了金融房地产等来回反复炒，价格不断虚高，而实体经济迟迟得不到资金注入，接二连三入不敷出，举步维艰，在成本如此高昂的情况下，很难维持，与此同时，银行却是大肆扩贷，贷ZF，贷企业，因此，像一部分银行贷款因为实体经济的倒闭已经成了坏账，入不敷出，说的便是银行此时的情况，钱贷出去的多，收回来的少，当然，这种情况只是暂时的，但是若是大量的资金还是在金融等之间来回反复，而不注入实体，那么危机是迟早的。央行一时放水，也不过治标不治本。


以上仅一家之言，如有不足之处，还请指正

资金错配是表象，经济转型是内在动力，ZF正在酝酿一步大旗，在控制M2增长规模的基础上，将间接融资变形转为直接融资，通过控制银行表外业务，将银行理财和地方平台债纳入监控体系，并将大力发展企业债，以便更好控制风险。“钱”从来没荒过，M2/GDP突破200%就是明证，现在只不过是在全社会融资总额的框架下进行各金融品的匹配。

银行市场资金面并不是当前货币政策将收紧，而是过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，达到一个极点后的集中爆发。
目前的流动性危机，与银行面临季末考核，对资金需求较大，各家银行较为惜借有关。此外监管部门强化理财监管以及加大对跨境套利交易的监管，也导致各银行需要增加资金以满足合规要求。而部分对流动性盲目乐观，没有做好资金控制，以及贷款增加过猛有关。
尽管市场资金频频告急，当前货币政策并非收紧，今年以来货币是相对快速扩张的。当前M 1、M 2以及社会融资总量增速较快，但资金并没有流入实体经济，而是部分进入产能过剩行业，此外部分资金被用于早期的还本付息，资金大量在金融体系内部空转，没有进入实体经济。 据悉，资金的骤紧让市场对于降息和降准的呼声越来越大。
钱荒并非因为货币政策收紧，而是要商业银行更审慎地对待风险控制、改进流动性管理。

钱慌的表象是商业银行业务期限错配，短借长贷造成的，因此，此次流动性风波影响面最大的是那些同业资产、同业负债占比较高的部分股份制银行跟城市商业银行，部分股份制银行及城商行的同业资产占比超过35%，资金短借用于套取长期高收益，自然会造成短期的流动性风险

M2的量和1.5万亿的备付金说明通货量是充足的，就好像黄金掉价大家疯抢一样，有钱不知道花在哪里，由于金融市场不成熟不稳定，很多人选择了房地产和贵金属等硬通货来对冲通货膨胀，大多数的投资还是在投机层面上，实体经济没有得到应有投资，导致流动资本短缺，银行放贷过头也是导致shibor飚高的一个重要原因，哪天证券市场变好了，说明实体经济的投入增加或者说是转回正轨了，钱荒也就解决了。

钱荒的原因有很多，但是我认为钱荒的主要原因还是由于，在4、5月份时大家预期央行会降准、降息，导致大量存量资金拼命流出金融机构；结果到现在为止大家看不到降息的迹象，又说什么央行不是奶妈什么的。现在想用钱的时候又由于前段时间的盲目流出，因此又缺钱了。

多种问题积累的爆发

银行钱荒的一个观察点是6月20日，上海银行间隔夜利率首次超过10%，报13.4440%，飙升578.40个基点； 1周利率也首次突破10%，大涨近300个基点，达到11.0040%。这两个数字说明，中国银行业的资金已经紧张到让人不寒而栗的程度。但跟这轮钱荒恰恰相反的是，前5个月中国货币供应倒是相对宽松。根据两周前央行公布的统计数据，5月份M2（广义货币供应量）的同比增速高达15.8%，新增信贷量仍然很高，人民币存款余额也已经逼近百万亿元的大关，1-5月社会融资规模达到9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元。
表面上来看，这两组数据充满矛盾，实质上却有内在的逻辑关联性。一个非常重要的原因是当前实体经济普遍回报率低下，资金不太愿意进入到实体经济中，而是走投机路径玩钱生钱的游戏。于是大量资金在金融机构的操作之下，通过杠杆投资和期限错配套取利差，资金在各个金融机构间循环往复获取利润，大量资金因此空转，利率水平居高不下。这种钱生钱的投机模式，走久了，必然会导致“影子银行”大行其道，也使风险不断积聚。为此，中央ZF的决策层肯定不会对这种充满风险的路径视若无睹，必定会通过不放水的方式，对这种模式予以警示，从而避免风险继续累积。加上在6月份的最后10天里，将有超过人民币1.5万亿元的理财产品到期，因为期限错配导致银行的资金压力出现。
为此，需要给社会讲清楚这次短暂钱荒的真实原因，形成社会对金融稳定的预期。毕竟，不改变当前银行业的“路径依赖”，实体经济难以得到资金支持，中小企业依旧会资金紧张，金融风险的积累会更严重，最终将难以处置。这种决心和魄力还是需要的，相信全社会也会支持这种断腕求生的行为。
    当然，要想实现金融业的可持续健康的发展，关键还是要回到实体经济的内生增长之上。当前亟需培养新的消费热点，扶持战略性新兴产业，大力发展服务业，推进经济转型升级，扩大实体经济的内需和成长空间。而要想推动这种实体经济的可持续发展，必然要进一步通过简政放权来激发内生动力，通过制度改革来激发城镇化内需潜力。

钱荒正常，各大银行坏账烂帐不计其数，只是被很好的掩盖住了，现在终于现狐狸尾巴了。不仅银行，各地政府也是债台高筑，国际纷纷看空中国，都在筹划做空，其实我也不看好，一直认为房地产肯定最先出事，结果没想房地产还挺坚强，银行不坚强了。
还有各行投资证券等虚拟经济，算了，不说了，最近一直在思考这么一个问题，中国政府无论有多强大，这么多年积累的问题慢慢也快压不住了，迟早中国经济会有一次大危机，我思考的就是怎么才能从中赚一笔，愁死我了，苦逼学生党，还没钱！

造成钱荒的基本原因大家差不多都给出了，那么我就从预期角度试着分析一下：第一个心里预期，银行等金融业的高杠杆、基量大的盈利模式是建立在央行的救急底线，即缺钱了，哭哭闹闹央行会救助；第二个心里预期，中央提出要金融改革、盘活存量等，但银行们尚未领新一届ZF面子，预期新ZF很可能难以摆脱以往“只见雷声不见下雨”的路径；第三个心理预期，在出现钱荒时ZF的不理不睬态度扰乱了银行们的预期，打乱了他们事后理性反映的思维，即按照常理，ZF顶多先给个教训而非“直接一棍子打死”的管理思维，这次心理博弈胜负是谁从银行间隔夜拆借利率的大涨大跌就明显看出。

李博士要求灵活运用存量资本。也就是驱动投向虚拟经济的货币真正回流，造福于实体经济本身。但是这需要靠ZF的行政指令，还是市场的自主回流？钱之所以在经济体内形成空转，究其根本就是现行体制下的市场选择。在一个利率非市场化，产能过剩，金融自由化进程低下的经济体里，钱自然而然选择了去套利而非流入实体。整个经济结构的扭曲，从根本上加重了这种畸形。要避免钱荒的发生，根本要去杠杆化，用市场的力量将资金引入实体。但同时我们要注意，经济结构的优化不单纯等于技术进步与革新。结构的优化调整其实最终是市场出清的状态。只有过剩的产能被消化，经济以市场为主导，利率与金融自由化改革不断取得推进，才能真正完成经济结构的改革。这个过程要更长时间，因此经济要在这个完善的过程中忍受低增长的侵蚀。只有经历了阵痛，承受住经济下行的负面影响，才能真正使经济从低谷中崛起。而此时的经济崛起，已不再是靠扩张的宏观政策来支撑，而是更健康的经济增长。

一方面钱荒，一方面物价飞涨，究竟是哪只手放错了地方

如楼主所言，6月20日银行间隔夜拆借利率一度飙升至30%，上海银行间隔夜利率首次超过10%，报13.4440%，飙升578.40个基点；1周利率也首次突破10%，大涨近300个基点，达到11.0040%。
另一方面，根据两周前央行公布的统计数据，5月份M2（广义货币供应量）的同比增速高达15.8%，新增信贷量仍然很高，人民币存款余额也已经逼近百万亿元的大关，1-5月社会融资规模达到9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元。
表面上来看，上述这两组数据充满矛盾，实质上却有内在的逻辑关联性。一个非常重要的原因是当前实体经济普遍回报率低下，资金不太愿意进入到实体经济中，而是走投机路径玩钱生钱的游戏。于是大量资金在金融机构的操作之下，通过杠杆投资和期限错配套取利差，资金在各个金融机构间循环往复获取利润，大量资金因此空转，利率水平居高不下。这种钱生钱的投机模式，走久了，必然会导致“影子银行”大行其道，也使风险不断积聚。
因此，说央行当时不放水是一次银行业风险的压力测试比较有道理的。实质上经过这两三天高密度的正本清源，对于这次钱荒的真实原因日益清晰。社会对发生系统性金融风险的担忧直线下降，对于影子银行的风险日益正视，也开始思考其金融创新的价值，如何把握这个度是一个关键所在。此次“钱荒”的背后实质上是“实体荒”，目前如何将资金有效引入实体经济是解决该问题的关键所在。

六月份的焦点事件为“钱荒”。其实钱荒从五月份最后一周已经开始体现，利率中枢有所上移。但是六月份的情况出乎大多数人意料。
6月5日开始，中国银行间市场质押式回购利率继续走高。隔夜品种加权平均利率为4.7369%，较上日涨19.44个基点；7天期利率4.7987%，涨5.66个基点；14天期利率为4.9316%，涨9.78个基点。随后，中国银行间债市大面积“钱荒”导致的流动性危机就在发酵。6日午后，兴业银行和光大银行高达千亿交割违约传闻袭来。7日，尽管光大、兴业双双出来辟谣，但当日上海银行间同业拆放利率（Shibor）包括隔夜、7天期、14天期、1月和3月拆放利率全线飙升，隔夜和7天shibor更是大涨231.20和152.00BP至8.2940%和6.6570%。
市场风传当日下午央行决定启动SLO操作向市场注入1500亿规模的资金。然而，千呼万唤许久的SLO首次出师便折戟沉沙。知情人士透露，各大行处长们当日去了央行，甚至“每家银行报多少，利率多少都谈好了”，然而，下午四点钟，静候在交易室等待央行SLO首次亮相的交易员们，接到的却是央行取消SLO的通知。此时，如梦初醒的商业银行开始跑到市场上，疯抢资金 。
随后利率保持震荡上行，在6月20日达到了峰值，当日收盘，隔夜上海银行间同业拆放利率大涨578.4个基点，收于13.44％，而7天拆放利率上涨292.9个基点。收于11％；1个月期限拆放利率上涨178.4个基点，收于9.4％附近。刷新了多个历史记录。
在六月的最后一周，资金面有所回落，利率下行，本次资金面危机大致已过，未来可能会有余震，但是出现本轮疯涨般的概率不大。整体利率走势如下图所示，我们选取了最有代表性的R001与R007：
图 1


货币市场资金面危机已经影响到了各个市场，其中就包括债券的一级市场和二级市场。本次钱荒对于债券发行影响巨大，利率债方面，6月6日农行的贴现债券没有招满；6月14日招标的273天贴现国债的中标利率高达3.7612%，亦未招满；6月19日十年期国债的认购倍数仅为1.43倍，创下今年新低；国开行定于24日的发债计划取消；信用债方面，有25家企业债宣布推迟发行。另外，二级市场各类型债券的收益率也高企。但是在6月末有所回落。
本次流动性危机的很大原因在于央行的举措与人们的预期不符。虽然外汇占款的增幅大幅度减小是造成流动性危机的直接原因，但是更大的原因在于央行坚决不救市的态度引起了恐慌和过度反应。5月份外汇占款新增仅为670亿左右，直接动摇了基础货币以及银行间的超额准备金储备。但即使如此，如果不是银行对央行的预判失误，也不会引起如此过激的恐慌。
央行此举更多有与过去的经济增长模式划清界限的意味。08年金融危机以来，经济的增长很大靠投资拉动，央行创造了一个相对宽松的货币环境，并且一有风吹草动就靠投放流动性解决问题。在上半年经济低迷的情况下，银行的信贷增长却没有随之大幅放缓，其背后的逻辑在于银行判断，按照惯例，央行会出台刺激性的政策来提振经，因此存在提前布局的情况。但是出人意料的是，央行的口径坚决不松动，却通过不同的手段对市场进行提示。表示“钱荒不是没钱而是放错了地方”，“非奶妈论”以及“对金融机构内资金空转的打击，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济结构调整和转型升级。”，等等。
这与本届政府意图进行体制改革，经济结构改革所呼应。央行转变过去的模式，或将倒逼银行体系收缩，进而倒逼企业去杠杆，从而进行产业结构调整，淘汰落后产能和过剩产能。

首先政策方面就是人民银行提高银行准备金，各家银行就有一部分资金被人民银行所冻结无法使用，这直接影响到各家银行的现金流量，还有就是各家银行都有一个存贷比，这个存贷比就是每家银行所能向社会发放的贷款是要同自身所拥有的存款有一个百分比，还有就是社会层面就是贷款客户贷款资金到期后无法归还，从而造成了贷款不凉，当大面积的出现贷款不良时候，这无法归还的贷款资金流将直接银行该银行的存贷比，还有就是一个客观因素就是存款客户出现提取现金的情况

虚拟经济不是空手道，虚拟经济是为实体经济服务的。

影子银行和实体银行间以资金流动的方式连带。经济不景是钱荒的原因之一， 但是缺乏金融系统的条例让银行间以很大程度上看不到的方式去套现。 实体经济是发展中国家强大的根本， 但是由于汇率升高， 内部需求不足， 金融系统过于自由， 使金融业更倾向于返现快速的银行间拆借。 这样能更快的赢得危险性低于实体经济贷款的利润。但是当银行不在倾向于实体经济时， 会导致国内经济的进步衰退。 坏账现象会更加严重。这就像一个多米诺效应。 ZF此次不干预金融业， 是中国金融趋于成熟的起步。 没有哪个国家能瞬间缔造出一条华尔街。 国内金融业的逐步成熟是必然的， 实体经济的支撑需要牢固的金融根基。 如果影子银行持续被ZF庇护， 会有更多的小型金融业利用以天为单位的借贷方式，这也是导致雷曼兄弟破产的原因。 坚持实体经济， 是提高整体商业系统的根本。  华尔街是由上千万个实体经济支撑着的。   

如果投资的话，虚拟经济能够有效位实体经济服务，但如果是投机的话，“空手道”的嫌疑比较大
”空手道“者，乃”空手套白狼“之谓也

又不是金银本位时代 不可能真荒 荒也是央行有意为之

钱荒很大程度上反映我们的金融体制亟待改革，而此次钱荒正是以ZF主导金融改革委背景下集中爆发的的现象，追根溯源，产生这一现象的原因不在一时的政策变化和经济下行，而是我国改革路途上必然要面对和解决的问题。从当今分析，钱荒是地方ZF融资问题凸显的表现，也是中央向地方放权、去杠杆化的路径面临的第一个社会经济问题。

感觉钱荒是一次中国银行业自我反思，中国股市自我调整的过程，需要直面问题，对相关风险特别是流动性风险的管控方法的进一步成熟有很大的作用。有时候真正的危机对政策的考验才是最大的。

虽然我们的中央银行，加上我们的四大国有银行确实不缺钱，但是地方银行确实存在缺钱的情况，拆借利率的提高，缺钱主要是地方银行。

这是由国内实际情况和李克强经济学决定的，国内经济速度放缓（比统计局的数字严重得多），经济实体利润少科技含量低，经济的发展仍然很大一部分靠投资拉动，影子银行遍地，于是乎，政府和企业都大量举债，结果呢，投资过剩，产能过剩，只能是数字上的光鲜亮丽（GDP）。也就是说中国不缺钱，但不知道怎么用，瞎用，所以呢，克强要治一下，明白了呗？？？

国内金融系统内部杠杆的不断放大，而这些钱根本没有进入到实体经济，大量资金在金融机构的操作之下通过杠杆投资和期限错配套取利差，资金在各个金融机构间循环往复获取利润是造成“钱荒”的重要原因，以这几年资产规模迅速骤增至10万亿的信托业为例，往往都是通过短期借款投到中长期风险资产的方式套利，导致短期内出现钱荒

钱荒直接原因是央行停止货币印刷，主要原因是中国制造业不景气

影子银行+年中考核

     看了前面各位学者的回贴，感觉不象是在讨论，更象是发言。大家都在找原因，鲜有推断影响的，更不见争论。我是搞工程设计的，就站在技术的角度来看“钱荒”吧：“钱荒”的原因大家都说了不少，但主要还是局限在银行系统内，就我看其本质根源不在银行内，而在系统外。它是人们日益增长的货币收入与不断缩小的可投资需求之间矛盾引起的。ZF刺激的多是长线，银行理财多是短期，怎会没矛盾呢。资金紧张过去也有这种现象，为什么今年爆发呢，那不过是新ZF“去杠杆化”的一个小试验而已---想看后果。让主要资金流向实体经济，这是各国ZF梦寐以求的事。问题是现在要银行把钱投向哪个实体：投向房地产----继续吹泡泡，投向钢铁、太阳能、造船----那里早己产能过剩，投向服务业----重复欧美昨天的故事。凯恩斯的理论虽不能说过时，但是的确要修改补充了。
   “钱荒”的后续影响主要表现在：一是人们对银行理财的信用将会打折扣；二是金融创新品种会减少，降低金融杠杆；三是经济增长有可能软着陆到7%。当然从中你也可看出新ZF的稳健来----“钱荒”造成股指下跌时，立马注入流动性，引起股指百点大反转。