目前来看，美联储计划缩减QE的预期并没有给中国继续持有美国国债带来影响。5月份，中国增持了超过250亿美元的美国财政部债券，使得持有美国国债总额达到1.32万亿美元，创下历史新高。伯南克在5月22号国会听证会上的证词，让市场认为美联储将会削弱购买债券的力度，这使得国债利率创下新高（债券价格和债券收益率是成反比的，当利率上升，债券价格下降），不过这些并没有影响中国ZF继续购买美债的热情。

近期的购买热潮使得中国继续领先日本，维持美债最大国外持有者的地位。

总体来看，6月是美债一轮集体抛售的时间。所以我们需要关注中国是否有暂停购买美债的意愿。

值得一提的是，那些市场上美国国债的巨头“投资者”根本不会在乎短期利率的变化。国外持有者主要受各自央行的控制，而作为避险工具的美国国债更是各国外汇储备中不可或缺的一部分。美联储本身就持有了1.95万亿美元的国债（占市场流通国债的16%左右）。

同样，这些巨额持有者的投资决策并非由利润驱动，而更多在于政策动机。他们不会像对冲基金那样一遇到风险就会考虑卖出。