中金公司-中金周报 

26页   10.22

 

􀂾
一周市场回顾：投资者担心美国房地产市场的疲软会扩散到其它行业，全球主要股市出现近月来首次下跌，摩根AC世界指数一周跌幅2.7%；不过，香港股指在国内QDII热销和A/H股可跨市场套利等利好消息或传言的刺激下继续上扬，恒生指数和国企指数分别上涨2.2%和3.4%，并一度分别超过30000点和20000点的指数大关。国内市场，沪深300一周下跌2.1%，上证指数和深圳成指分别下跌1.4%和1.6%；只有B股在消息面刺激下逆市上扬，上证B指和深圳B指分别录得涨幅0.5%和2.7%。含H股或B股的A股成为市场杀跌的主要主力，跌幅都在3.0%以上。从行业和板块上看，保险、媒体、地产、材料等表现相对落后，跌幅都超过3%。从个股来看，涨幅排名靠前的以题材股为主，体现出市场较浓的炒作气氛。从资金流向来看，上周全部行业呈现资金流入，表明投资者做多的意愿仍然很强。其中，资金流入意愿最高的是金融、有色、机械、钢铁和交运5个板块，显示买入背离的有石油、有色、化纤、机械和钢铁等5个板块。中金推荐组合个股中，中海油服、长安汽车、中国国航、超声电子等个股呈“买入背离”，中兴通讯、贵州茅台等个股呈“卖出背离”，值得投资者注意。
􀂾
市场资金情况：本周股改限售股可流通股市值将高达1539亿元，对市场资金的潜在需求仍然很大。不过，本周中国石油及2只小盘股开始申购，新股发行对市场资金的需求压力依然较大。从资金供给来看，虽然国内基金QDII产品的热销对市场资金将产生一定分流，但上周基金和股票的开户数都略有所上升。短期市场资金的总体供需状况并不会有太大改变。
􀂾
市场估值情况：全球股指的下跌使得市场估值水平有所下降，摩根AC世界指数静态市盈率水平降至16.4倍。香港恒生指数和国企指数的静态市盈率水平则有所上升，分别达到19.6倍和31.2倍。国内市场，上证综指和深圳成指的静态市盈率虽然有所下降，但都继续维持在50倍以上的水平；A/H两地上市公司的股价差异依然高达65%。从08年的市盈率来看，沪深300为31.4倍，大中小盘之间的估值差别很小。深圳B股指数08年市盈率仅17.1倍，提醒投资者可继续关注。