丛林法则的世界，靠孔子，打不赢的。
说教的孔子哲学，无法应对强者的暴力逻辑。
别说孔子了。孙子的哲学都不足以应对。
应对强者的丛林法则，至少需要老庄哲学，这个可以实现制衡。
世界层面的竞争，没有哲学上的优势，震荡中空间不断缩小。
知识还是力量。
所以不要浮躁，耐心学习吧。

结合政策底部说政策顺序问题。

为什么说欧元区omt出了才能出qe3，才能有日本的定性定量宽松。
欧元区泡沫巨大，不仅在资产领域存在，而且债务领域的泡沫同样巨大。按照泡沫的传导顺序，一般是资产方面出现泡沫，然后为了消化资产的泡沫，同时维持gdp，债务方面必定出现扩张，以债务的加速来支撑广义消费不足带来的资产价格的不稳定，通过债务扩张从无到有的增加很多投资能力出来，通过投资能力来支撑资产的价格。
站在资产价格的角度，走到扩张债务的阶段是资产价格泡沫的理论上的最后阶段。
站在债务阶段，这是债务泡沫整个趋势的开始。
债务泡沫出现时必然同时伴随很大的资产价格泡沫，而且资产价格泡沫的程度要超过债务泡沫的程度。从这个意义上说，资产价格泡沫的生命长度要超过债务泡沫的生命长度。

欧元区进入到资产价格泡沫和债务泡沫阶段，希腊历经历次剃头，在2012年6月时候，希腊的债券最低时候是面值的12%左右。因此，这样的情况很难说服投资者继续购买新债实现债务延期。

欧元区问题巨大。德国没问题，德国和有些国家是一体。这些国家出现泡沫破灭的潜力，会拉动资本流出，会拉低汇率，德国人作为避险债券的发行方一方面享受很低的债券利率，一方面享受下降的汇率，德国人在金融方面吃尽了好处，但是在经济上德国人承受着如果不救济欧元的存在和新兴市场的需求都将遭受严重打击的后果，因此德国人一方面享受好处，另一方面还得救助。
单一货币下的版块间无法实现能量的有效传递，问题多多。

欧洲人不出omt，美国人和日本人就没办法大幅刺激，因为1.问题的起因是欧洲的泡沫，美国人不可能去直接购买欧元区的资产实现全球经济稳定，竞争的世界不可能出现活雷锋，雷锋的精神是违反市场经济原则的。题外话，关于雷锋精神如何和市场经济的原则共存，一直没有合理的理论和实施办法，因此口号难以推广。2.不对症下药，美国日本人即使刺激也是犹如往无底洞里扔钱，底部没有，任何上层的板块都无法实现稳定。3.美国日本有足够的基础实现经济稳定，即使是欧元区崩溃后，美日也有刺激和在新的格局上生存的资源。综合三条理由，美日没有必要也没有能力先于omt刺激，再说，这是欧洲自己的问题，欧元区很想坐山观虎斗，搭别人的刺激顺风车，但是欧元区没有这个资格。想再等等，等事件恶化恶化逼别人出手然后自己搭顺风车，事件真的恶化到别人出手的时候，自己已经没有自己了。所以欧元区只能先出omt。omt一出，qe3，定性定量宽松就出现了。又一次皆大欢喜。全球几乎全板块正相关系数。美日又一次完胜欧洲。KO。

政策的博弈是依赖共同的底部的，没有底部的时候，最接近底部的那一方先动，僵持中大家在较劲，危机中，先救市的付出的多；进行中，先跑不动的，泡沫先破，将承担大家的热度和泡沫。什么是领先板块，这就是领先板块。要清楚的理解什么时候领先什么时候不领先。正常的时候，投资阶段的时候，可以领先，可以放大杠杆，一旦走入投机阶段，就不能当第一，要保存实力。中庸不是事事不争先，领先也不是事事争先，哲学领先了，才能事事做而无为，做而无得，做而无对立面。
总有人喜欢领先，喜欢永远领先，永远领先的一方，必定能量释放过快，必定催生泡沫序列中的领先泡沫，所以莫争强莫好胜。

要真正的做到中庸的领先，领先而无领先的念头，跳出优美的舞姿，需要真正理解先后的含义，平衡的可贵，乃至无所求的可贵。

所以，这不是政策的博弈，也不是有些人如何可恶，是我们看不懂。
就像雷锋精神如何在市场经济的今天，根据要素分配的今天和社会完美的融合这个问题一样，这是一个课题。

对于一个基本面匮乏的我来说，楼主让我看到了很多东西。但是对于一个外汇交易者来说，楼主的很多东西我又好像用不到。楼主描绘的场面比较宏大，希望楼主将的具体点，比如资本流动，资本逐利，债市，汇率，股市的联通方面，让我学习学习

外汇交易相比股市和债市要复杂。外汇作为一个主动参与者的核心操纵工具，外汇承担的任务很多。如果你股市，债券，债务问题无法研究透彻，外汇问题无法切入。

资本流动是受到预期收益率引导的，所以，分析资本流动的现象，预测资本流动的时间段和行为特点，需要建立在对预期收益率的深刻理解上。
同样，资本流动的资本来源不同，有的是实体的资本，有的是投机资本，有的纯粹是国际游资。
因此要对资本流动进行把握，需要将实体资本和投机资本，消费，投资和生产，销售量和投资乃至保值行为综合考虑，将这些融会贯通，所有的数据组合起来才能看到缺口在哪里产生。

外汇的价格突变或者说潜在的价格缺口，是国家层面的问题。这个层面是股市，债市，债务，投资，消费，保值行为的综合效果形成的。你要想研究外汇的价格缺口，或者说找到国家层次的漏洞，必须在股市，债市，债务水平和结构，投资消费保值方面全面通达才能达到。

另外，关于你提到的资本逐利，债市，股市的互动，我在前面的部分已经说完了。故事的本质是一样的。
本质就是对预期未来收益率的判断。所有的参与者，包括实体的企业家，劳动者，虚拟方面的投资者，投机者，和公共部门，都是在对未来预期的收益率进行博弈和调整行为。

股市只是对未来预期收益率进行判断，债券的未来预期收益率是确定的，于是，只掌握对未来现金流定价的工具的人无法对债券的趋势进行判断。
对债券的趋势进行判断需要了解利率，包括市面利率和隐含利率。债券的判断需要对真实利率的操纵方式，通胀水平的作用，乃至真实利率和通胀之间的转化关系完全理解，才能实现对债券的真实利率，通胀部分，违约部分进行估计，然后结合参与者的行为思路进行寻找漏洞区域。

相比而言，外汇的缺口是最难寻找，需要的数据也最多。因此，投机者很少对外汇发起冲击。但是外汇的缺口在其他细化领域的缺口积累中积累，因此，外汇一旦产生缺口，那就是挡不住的趋势。你可以参考亚洲金融危机。

简单说，金融投资学，一种参与者的目的就是不断在现实的演变中寻找缺口产生的地方，有的人找到的是地方，只能守株待兔，等数据；另一种人寻找缺口产生的规律，这样可以主动的等缺口，做到全时段的理解。

投资者和投机者之外的就是管理者，就是不断的用一个新的趋势来弥补现有的缺口，不断的化敌为友，将发现趋势漏洞的投资者和投机者引导到自己的政策目的上，实现经济的发展。

这两方行为有时候合，有时候分。具体的行为规律，还是要找到根本规律。

噢。我上面那么多部分，如果你用不到，我感到很惭愧。我无法用更简单明了的语言来描述这个系统的运行方式了。
这个系统，加入了人性的东西在里面，你看不懂也是正常的。。。
这不是基本面知识缺乏导致的。多少人考完cfa都不会作分析，想必你也听说过。知识是知识，知识想产生作用，必须花一番功夫。

你说的的当然对我有用，有些行情走势不明白的你让我有新的认识，对于股市，债市，汇市我也有自己的一定想法，就是没有很流畅。市场很多东西无法解释，图形就是最好的事实。我想用基本面去预测下行情，但是发现这个基本面的东西对短期的波动没用，或者说很难解释。就比如前几天澳元降息后澳元涨了，解释说利空出尽。再比如去年11月，我满仓做多美日爆仓那次，日本宽松也出来了，不涨反跌，解释说宽松不够。基本面对我很伤啊。对基本面的学习是我的一个爱好，但是做交易我还是选择技术面了，技术面不用那么累，考虑那么多。希望楼主把帖子继续下去。我也看过一些书籍，但是觉得年代比较久远，我是11年开始做外汇的，更希望了解下当下的，楼主说的OMT，日本宽松，QE对我比较有用。开始我觉得OMT为的是欧元区的自救，日本这种出口型国家货币贬值增加商品竞争力，必须做的，还有就是打击套息交易。至于QE中美元的升值我觉得美国是尝尽了甜头，有人所，退出QE就像戒烟，势在必行，但是要戒好几次。也有人说，美联储的反复也是在打击美元投机者，不让他们享受太多的投机收益。哈哈，楼主继续

大致了解你的问题了。
关于你的问题，你所看的基本面如果是影响短期的基本面的话，不同规模的资金布局的时间和撤离的时间不一样，对于你可能事件出现再下注，对于别人可能他们已经有预期，因此事件出现，就是变现的时候。因此这样的时候你看到的现实和基本面是相反的，其实是现实的价格已经早于基本面做出反应了，数据出现后就是撤离的时候。
关于这样的情况如何避免？要么你能具备预期的能力，这样可以把握短期的基本面变化带来的机会。要么你去把握连续基本面变动的趋势，这种连续变动的基本面带来的趋势就是中期的。

你所参与的事件是根据你的能力来选择的。

首先要理解，然后从不同侧面分析这个事件，最终努力实现从很多方面解释事件，能解释的事件多了，慢慢形成一个思路的框架……
我不能说我认识的就对。但是金融的运行有它的规律，大家都在抱着自己的意识和它互动，从不同的领域，通过不同渠道，哪怕是通过消费和储蓄行为。
无论怎样，你要有自己的认识和解释能力，才能选择哪些机会，你有把握，哪些机会只能看看。
人非圣贤，在不知道具体数据和动向的前提下，只能做自己有把握的事，不要做自己不熟悉或者没有胜算的事。

关于你后面说的那些评论，我觉得都对。每句话都有道理。
不过你要知道，对事件形成全面认识才能把握住事件发展的边界。理解了事件的目的，目的的目的，你才可以了解是否进入泡沫，是否基本结束。
技术面有道理，但是技术面永远是首先发动的人的对手盘，你看图的时候，他们可能已经在出了，他们盯的是基本面，你盯技术面的话，要找到自己的对手盘，如果你找不到自己的对手盘，你拿着滞后的信号，是必定要受伤的。
金融活动，投资活动，是要付出艰辛的努力，思考深刻的问题才能实现看到大众的弱点，识别群体行为的弱点，弱点区域，薄弱时间段，既然你希望通过价值转移来谋生，那么你需要付出相当多来理解自己，破解大众的行为倾向。

另外的提醒，投资不是数据挖掘，也不是去预期个现金流然后自己自己猜个折现率去算个现值，也不是统计学，也不是异方差协整，我孤陋寡闻就知道这些个名词。用这些东西无法明白趋势的转换，板块的转换，板块的流转顺序等问题。

从过去的彼得林奇，到现在的巴菲特索罗斯查诺斯鲍尔森等人，他们都有自己的哲学，他们都知道自己哲学的边界，他们都知道自己会做的是什么。

希望你能勇攀高峰，再接再厉，放下技术面这个滞后数据，思考第一数据是什么东西，思考什么才能成为第一数据。
所有数据都是第一数据，也没有第一数据，板块的变动都是有规律的。投资活动追求的是准确率和赢率。越短期，波动性越大，中期和长期可以做到很大的把握。
追求一个至高峰，做到100%的赢率，需要什么。

什么是平衡，什么是不平衡？
静止的汽车是平衡还是飞起的苹果是不平衡？
震荡的板块是平衡还是持续变动的板块是不平衡？

分析思路无法连贯实在是因为落入观念。平衡和不平衡的分界点在哪里？
运动的原因在静止时就在积累，静止的原因在运动时就在积累，静止和运动本是一体，哪有分界点。
无法找到动能势能积累的过程，也就很难去寻找板块的稳定和不稳定了。
其实也没有动能和势能，一切积累从何而来，又向何去？第一推动力究竟是什么。
就像货币的创造过程。从多现象到双现象，再到单现象，再把这个现象化为无形。这就是规律。

莫做亏心事，不要结恶缘，恶缘很可怕，恶缘躲不开，生下来就要承担骂名。
假使百千劫，因缘际会时，果报必成熟，因果永不昧，因果不相代，劝君多多做好事，品尝苦果无人代。

那个生下来的宝贝。。。除了菩萨，不会有人发心去收养的。
除非是菩萨。阿罗汉也不会。我想看看谁是菩萨。

升值和贬值的问题，要遵守板块的规定。所以只能这么泛泛而谈了。
有的现象和数据，放在一起看一下，会得到出人意料的结论的。说是出人意料其实也不出人意料。任何行为都是有起因的。

大千世界无奇不有。
让我这个学佛的人情何以堪啊。
水贴就水帖吧，加点水，然后再加点料晃晃，泡沫才会多。

水加够了，来加点料吧。

国家经济战 案例分析。注：本文属于闲言碎语，仅供参考

故事原型来自于《金融炼金术》（索罗斯 著）里面的一个经典案例。当年抱着一颗“阴暗的心”做了一点点额外的分析。

文字较长。不愿意看长篇大论的同学可以看后面的简单总结。

里根总统主政时期，美国曾出现过以资本项目顺差，经常项目逆差为背景的强势美元，正实际利率，低通货膨胀持续较长时间的现象。在此期间，美国的主要竞争对手欧洲面对疲软的欧洲货币，但由于不理解强势美元的成因而无措可施。这个时期的美国政策是这样的：一方面通过减税降低对经济的干预，另一方面存在着预算赤字以维持军备扩张。与此同时，财政政策受供给学派影响，货币政策受货币主义影响。货币主义者认为，货币政策的基本目标是将通货膨胀置于控制之下，因此必须严格控制货币供应量。严格控制的货币供应和庞大的预算赤字结合导致真实利率升到很高的高度，进而导致了经济的衰退。这之后墨西哥债务危机的发生，使得美联储放松了货币供应。原本缺乏资金的美国私人经济得到了较之以往额外的资金，立刻使经济增长起来。而且消费的增长也支撑了经济的增长。由于总需求的增长，使得利率经过微幅下降之后稳定在历史性的高位。强劲的经济使美元升值，升值的美元和可观的真实利率吸引了大量的国际流动资本，造成了美国的资本项目盈余。同时由于美元升值造成了进口原料的成本降低，不断降低的成本，增长的需求，个人实际收入的上升共同抵消了高利率的负面影响，使美国经济持续增长，支撑了美元继续升值。整个过程就是美国ZF用增长的国家资产负债表，将出口国的利益输送给本国消费者和国际资本投资者，用增长的国内需求和资本项目盈余支撑起强劲的经济，最明显的正在积累的弱点就是扩大的赤字。
站在外国投资者的角度，他们为了获得投资收益，将资金流入美国，使得美国经济强劲，美元升值，而本国经济相对疲软，本国货币贬值。由于他们的逐利行为导致本国经济发展步伐又一次落后于美国经济。当这个过程积累到赤字的利息足以影响公共部门开支的时候，美国经济将转向，所有存量资本投资的逃离将会为自己之前的个体理性但群体不理性行为付出代价。站在美国角度，美国在这个过程中的开始阶段的付出只是将国内经济压抑一定程度同时维持一个有竞争力的实际利率，然后采取措施放开对经济的压抑，广义供给和广义需求的强劲反弹和有竞争力的实际利率就可以吸引来大量国外资金，这些资金不仅会使美元升值，从而降低进口的成本，而且这些资金进入国内会逐渐降低实际利率。因此，美国将经济稍稍压一点同时保持可观的正实际利率然后放开压制会借助逐利的国际资本的流动为本国经济带来原料成本和资金成本的双重下降好处，为经济的继续增长带来了可持续的基础。
美国给国际游资的好处是不断升值的货币，较高的真实利率和一个强劲的经济带来的投资机会。国际游资大举流入美国为美国带来的好处是促使美元强劲，间接使得美国企业可以用下降的成本和扩张的需求来对冲高的真实利率，同时货币的持续流入会舒缓高的真实利率而进一步促进了经济增长。美国和游资获得的好处的一部分是由对美出口国承担， 这些出口国一面出口同样多的产品却获得越来越少的美元，一面被美国影响承受着真实利率升高对经济的打击，美国经济的增长丝毫不会让他们享受到一点好处；另一部分好处是由美国竞争者承担，美国通过对经济弹性和真实利率的操作，在那时全球经济基础的物质条件下，人为的做出了有竞争力的经济亮点，改变了全球资金配置，从而能过通过战术运用，人为的将全球经济发展潜力最大限度集中到使用美元的经济实体之内。星星之火最终得以燎原。但是隐忧是当累计预算赤字的利息成本很高时，ZF不得不增税或者降低公共部门的支出，这都将让经济减速。所以美国如果想要保持住与其他经济体的发展优势就必须留住游资。为了留住游资就必须排除掉ZF债务崩盘的可能，这可以通过逐渐减少财政赤字来降低公共部门借款为债券市场带来的“挤出效应”，真实利率水平的下降会降低边际储蓄效应，增加边际投资效应，从而使私人部门经济增长速度提高，对冲公共部门开支下降带来的总需求下降的影响，从而从总体上维持住美国经济整体的增长水平，留住国际游资。但长远看来，出口国和竞争国为美国提供的免费午餐不可能永远持续下去——当美国国内的总需求不再如期增长以及随着国际资本流动使下降的美元真实利率和上升的其他货币真实利率的差距不断变小时，这之后可能就会迎来变盘。

简单总结：国家经济战需要找到弱势竞争对手，自己的优势和配合者。将这三方的某种特点联系起来，形成一个闭合的循环结构。然后通过引导国际游资，通过重新引导全球资产配置实现国际价值的转移和重新分配。

再简单说就是找到对手的弱点，然后将正负极搭在一起，国际游资就会闻风而动，在资金针对资产的重新配置中，国际价值就被转移了。有些人是注定要一次次承担其他人领先的代价，因为他要么就是有大泡泡，要么就是优势没有竞争力，要么就是核心成本没有竞争力，总之是价格上明显没有优势，所以才会导致在预期收益率的竞赛中失利，国际游资不追捧，价格也自然就无法降低。

提到了这个正负极的闭合回路。是否可以开辟一个金融电子学，或者金融电力学，或者电子金融学。
想起前些天写的，金融学也可以和空气动力学结合。是否也可以出来一个金融空气动力学，或者金融收益动力学。

随便说说，不要笑话~

可怜了老实巴交的欧洲人总是被美国人算计……

看着美欧的一次次交手，我总是能想起人在囧途里的一句台词“徐朗，你#他#妈#就是个混蛋”……

继续。
以波的叠加的思路来分析对冲的板块选择问题。

这里只能说到狭义思路的对冲选择。
1.产品和产品要结合起来才能产生作用。所以以宏观事件为例，有时候要救助大规模的基础板块时（如2008年的天朝钢铁水泥板块），这个救助行为最终也支撑了房地产和建材装修。茅于轼老师曾说，为了救助一个版块，可以拉动它的需求，但是产品是组合起来产生作用的，于是这个板块的需求大了，会拉动处于供求平衡的板块的价格和供给…后面的部分与金融和物质文明无关，就不回忆了。
寻找板块的对冲机会就是要找到在政策目的影响的板块中，供需弹性处于相互矛盾的板块，以这个为主线挖掘数据，挖掘数据之前就心里就要有寻找方向，不乱挖，寻找数据要提前做到胸有成竹，从无量无边的数据里寻找讲故事所需的数据，让这些数据组成一个整体。
2.从板块发展阶段的不一致来寻找对冲机会。举个例子吧，2005年是美国人喊出美国房地产会永远涨下去的一年，这一年人们发现，通过MBS和CDO的出售，以及它们对房地产的拉动，货币需求和房地产需求和收益率供给几乎可以无限制的被拉动出来，人们发现，如果货币需求和房地产需求可以被“MBS和CDO的制作出售”无限制的创造出来的话，那么房地产的价格就可以无限制的涨上去了，那么房地产领域的收益率几乎就可以无限制的供给出来。擅长做金融的美国人惊呆了。
a.其实只是形成了一个从货币到资产再到收益率的一个回路。只要形成了一个货币到收益率的回路，就可以短暂的自发进行。这是故事不变的本质。b.收益率能不断的创造出来，也没有什么，冷静的看看，收益率总会蔓延的，如果蔓延到消费就是局面被拆穿的时候，因为赚钱了总会消费的，就算是没有的可消费，小姐美女名牌皮包这关总是不容易过去的吧，所以说，板块再牛，估值也会蔓延的，纵使你定力再大，没有过美女皮包这关，钱就会转化为消费行为和通胀动力。
通胀一来，货币就要收紧，收益率序列中的领先部分就要触顶，领先的一触顶，原先同向发展的板块就开始出现相关系数的扭转了，从震荡时短暂的0相关系数到相反走势时的负相关系数，同时会出现beta从正的很大到0到负的无穷大的情况，（题外话，所以beta的变化规律不是那么简单的能用异方差，条件异方差来寻找的，板块相对大盘的beta在板块和大盘相关系数变化的全周期的beta变化特征必须结合很多基本面数据来看），然后序列触顶后，其它版块的虚拟价值还没被波及到，这个虚拟的价值的存在还会继续拉动能源和消费的进行。也就是说，起初阶段，一个版块的下落是不会波及到其他人的，收益率是蔓延的，所以它这里的负向收益率的不断供给也是逐渐才会对其他板块产生影响，所以要盯紧数据。

继续。
05年喊出的口号。06年通胀上升，其实那时的美国国外劳动力的价格没有明显提高，但是商品价格上涨，扩张出的货币总不是一家的，商品也要沾沾光的。通胀起来了，一个加息，很多美国的三线四线城市的房价进入下跌和震荡，有兴趣的同学可以在网上找《富可敌国》的电子版查阅相关内容，查诺斯还是鲍尔森来着就在这时候开始布局了。但是领先大板块的震荡不足以拉动通胀下滑，波和波的能量传递总是有一个时滞的，于是这里面派生出的很多货币，包括mbs，cdo用杠杆炒作的“钱”，这个钱其实是虚拟的钱，因为这个钱是以本金为抵押换来的，不是交易者本来的钱，但你也可以说这个钱虽然不是他的钱但是总是有经纪商需要借给他的，是的，所以这个钱既可以看做虚拟的钱也可以看做是实在的供给出的货币，怎么看就由你了，这个货币的供需效果从同业拆借来看。然后这些钱都去炒作通胀的源头去了，炒作那个大家都要囤积的东西，通胀来了，买一大堆洗发水浴液卫生纸是没有意义的，通胀的末期，囤积的是那个产供销都需要的那个东西，就是原油，所以原油铜最后一个倒下，原油比itb足足坚持了两年多，于2008年7月多筑顶。

简单总结：板块的收益率可以通过货币——收益率回路创造出来，收益率总是蔓延的，任何收益率都将转化为整体的价格行为通过消费和投资保值行为，板块间的收益率序列和价格走势的相关系数具有波和波的叠加效果在此过程中会出现巨大的相反相关系数和巨大的负向beta形成，一切板块的估值都会回归的。

上面一个更长的，没审核完。。。

慢慢审核吧，辛苦版主了