明日大盘气象站：个股普涨未完，但量能未能放大需谨慎
今日大盘彻底完结了“一。九”格局，也是近一个月来第一次的“深沪股市一片红”喜人场面，将近80只股票封在涨停板上，虽然是冬季，但股市的气象却是很温暖，由于量能未能积极的放大，今日的大盘表现但愿不是“一米阳光”吧，而从60分钟的图表来分析，大盘目前非常明显的处于7月6日小时图表上的3563.57点和7月16日的3821.58点以及9月12日5027.28点的三点连线的上升趋势线的下侧，说明大盘短线仍有机会来拓展向上的空间，毕竟离上面分析的原来趋势线还有一定的距离，所以，超跌的行情在近期依然是可以作为重点来挖掘，只是不要抱有太大的希望，做好波段的准备，另外，股指今日收盘在60分钟图表上也刚刚好站在了我们一直关注的7月17日3768.65点和8月2日的4316.65点以及8月17日4647.41点的三点连线修正上升趋势线的上方，也预示在剩下了2个交易日里大盘围绕5750点---6000点之间震荡运行的概率在增大，总之，在没有量能有效放大作为保证的行情中，光靠超跌反弹来维持市场的人气，恐怕难当重任，所以，后市建议积极关注量能的变化，才是判断方向的根基。

    从消息面上分析，在超级大盘蓝筹股中国石油(601857.SH)成功完成A股IPO后，一级市场将重新进入到中小盘公司的密集发行周期，从今天起至下周二(11月6日)的5个工作日内，将有6只深圳中小板新股上网发行。分别是今天发行的云海金属(002182.SZ)、怡亚通(002183.SZ)；下周一发行的粤传媒(002181.SZ)、海得控制(002184.SZ)和全聚德(002186.SZ)；下周二发行的华天科技(002185.SZ)。如果加上本周一网上发行的万力达(002180.SZ)，这批新股的发行数目达到了7只，根据以前的经验，一级市场新股发行处于“连轴转”的局面时，二级市场的资金面往往会不至于一下子被抽紧。相反，如果在同一个新股发行周期时只有少数新股发行，会对市场产生相当明显的“抽资”压力。有意思的是，近期二级市场所发生的短暂调整，恰逢一级市场出现少数新股在相同发行周期里进行IPO的情况，这在今年以来一级市场发行安排中是较为少见的，这样的局面也使得众多投资者从心里上开始感到担忧了。

    另外，经过短短一个交易日的小幅回落之后，人民币对美元汇率中间价31日再破7．47关口，以7．4692创下汇改以来新高，　前一交易日，人民币汇率中间价报7．4720。在击破7.50关口后人民币汇率近日开始加速升值，昨日（29日）人民币汇率中间价再度大幅跳涨92个基点。中国外汇交易中心昨日（29日）受权公布，当日美元对人民币中间价为1美元对人民币7.4718元，该中间价在刷新汇改纪录的同时也成为人民币汇率本月23日以来的连续第5个新高。截至昨日（29日），人民币今年已累计升值4.51%，而于此同时，　最新公布2007年第三季度宏观经济数据显示，GDP增长一改近期的持续上升势头，开始从第二季度11.9%的增长水平回落到11.5%，GDP和CPI的增速回落，可能并不意味着中国经济增长和物价出现拐点。同时，机构均预测四季度还将至少加息一次，这样也会使得大盘在目前的未知爆发不级别的行情有些牵强，所以，行情在纵深发展后，一定还会面临着进一步的分化，从战略上考虑行情的性质，在6000点附近还是需要一定的时间来整理的。

    热点板块X光透析：人民币升值受益行业将是市场下阶段热点所在

    这已是2007年以来人民币汇率中间价第66次改写新高纪录。而过去的6个交易日中，人民币汇率中间价相继突破了7．5、7．49、7．48和7．47四个关口，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年10月31日银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7．4692元，1欧元对人民币10．7829元，100日元对人民币6．5094元，1港元对人民币0．96375元，1英镑对人民币15．4534元。人民币对美元汇率中间价24日再创新高。根据中国人民银行授权中国外汇交易中心发布的数据，当日人民币对美元汇率中间价为7．4938，是汇改两年多以来首次突破7．5关口。至此，汇改以来人民币对美元汇率已累计升值接近7．6％，人民币在快速升值后，在7.50这个关口出现了连续的横盘震荡态势，直到上周创出了7.48的新高。我们有理由认为，本次人民币将再次进入快速的升值阶段。人民币汇率升值在提升A股市场价值中枢的同时，也为一些行业带来实实在在的业绩提升或价值增值。我们认为，人民币升值受益行业将是市场下阶段热点所在，具体热点分层策划透析：
 
    第一梯队：银行板块

　近期受大银行的带动，上证综指超越沪深300的表现，同时由于我们构建的银行股指数按流通市值分级靠档，因此大银行的上涨，也自我提升了其在银行股指数中的权重并进而推动银行股指数走强。部分投资者认为，近期大银行表现相对良好也仅仅缘于这波业绩浪潮，但如上文所述，对于银行，业绩并非全部。大银行的价值发现，有其合理性和必然性，在现有估值下，我们继续看好和推荐大银行，我们看到了非息收入的市场空间，我们也看到了他们重视并努力争取这一空间的迹象，这可以支持他们获得长期溢价。根据我们重视并观察的5大因素，我们认为大银行的优势仍在继续，维持对工行、中行“买入”评级，维持建行和交行的“增持”评级。“长期增持” 招商银行，谨慎增持”浦发银行和兴业银行，对于这一业绩浪，我们只要观测业绩在一个合理的范围，就可以更为依赖上述中长期因素作出我们的判断。

    第二梯队：地产板块

    分析了一系列政策，我们认为房地产调控并不一定会导致房价下降。首先，管理层在历次的调控政策中一直强调“稳定住房价格”。我们认为，管理层并不希望房价上涨得过快，但管理层调控的意图绝不是想房价下跌；其次，管理层对房地产的调控主要是针对需求一侧：抑制需求。例如提高贷款利率，提高首付、征收营业税等等。我们认为，中国居民对于住房的需求十分强劲，管理层一直希望通过抑制需求来稳定住房价格，虽然也在一定程度上抑制了房价上涨的速度，但在全社会强劲的购买力面前实际效果并不明显。最后，对于土地的调控愈加严厉。管理层一直在规范土地市场的发展，再加之严峻的土地供给形势，其结果必然是土地价格的不断上涨。这也在一定程度上助长了房地产价格的上涨，　我们强烈推荐招商地产、 保利地产、万科A、 金地集团。我们认为，房地产价格总体将上涨，行业内的龙头公司借助规模优势和品牌优势最有可能获得快速的发展和良好的业绩，我们看好以万科、保利地产、招商地产和金地集团为代表的行业龙头公司。我们对于这4只股票给予“强烈推荐A”的投资评级。

    第三梯队：航空板块

　自07年9月25日我们认为航空股估值普遍高于其内在价值而下调航空业投资评级至“中性”以来，航空公司股价基本上已下跌近30%，站在今天的时点上展望08年，我们认为驱动中国航空业业绩反转的驱动因素没有发生改变，只是影响航空公司盈利的重大因素——油价尚存在不确定性，我们认为中国航空业业绩超预期的可能性很大，但是鉴于很多因素尚存在不确定性，因此站在目前主要航空公司的股价和内在价值判断的基础上，我们给与航空业短期“中性”，长期“增持”的投资评级，投资品种方面，我们更看好中国国航在新一轮行业整合中的优势地位以及南方航空业绩反转的趋势，给与上述两家公司“增持”的投资评级，上海航空则存在作为并购对象的交易型投资机会，至于东方航空，我们认为新航入股仍存在一定的不确定性，如果新航能够顺利入股东航，则东航业绩和管理存在较大提升空间， 所以对于中国国航是是资源丰富、国际国内航线网络合理、财务稳健的航空公司代表，08年奥运会的对其业绩最具推动作用，同时我们认为其在未来中国航空业的重组中能够获得有利的地位以及在品牌的建设上最具潜力，其中，中国国航是是资源丰富、国际国内航线网络合理、财务稳健的航空公司代表，考虑到国航08年的业绩增长潜力以及其在行业重组中的优势地位，给与其“增持”的投资评级。而　南方航空作为国内最大的航空公司，我们观察到公司的其他主营业务成本项并未随着主营业务收入同比上升，反映了公司成本控制能力也在持续改善，我们调高南方航空2007、2008年的每股盈利分别为0.45元/股、0.68元/股，自9月25日我们下调行业评级至中性以来，股价已下跌近40%，鉴于股价目前已经跌至我们认为的公司价值区间，因此我们调高南方航空的投资评级至“增持”。 

    第四梯队：造纸板块

  行业产量增幅回落。2007年9月，全国规模以上造纸企业机制纸及纸板690.89万吨，同比增长20.70%，1-9月累计产量为5688.74万吨，同比增长16.90%，增幅较上年同期的22.5%回落明显。由于最近三年国内纸类消费量的年复合增长率在11.15%，故产量增长的相应放缓，对于改善市场供求、缓解竞争有利。 出口大幅增长进口减少。2007年9月，我国纸及纸板出口量为42万吨，同比增幅为31.25%，出口金额为3.18亿美元，同比增长41.37%；1-9月份，累计出口量为302万吨，同比增长44.8%，累计出口金额为22.64亿美元，同比增幅为46%，继续保持高速增长态势。2007年9月我国纸及纸板进口量为33万吨，同比下降13.16%，进口金额为2.86亿美元，同比下降5.41%；1-9月累计进口量为311万吨，同比下降7%，累计进口金额为26.7亿美元，同比增长4.2%。进口量的持续下降，有利于国内企业占据更多的国内市场份额，而出口的大幅增长则为国内产能找到释放口。关注景气度高的子行业龙头企业。我们建议关注业绩增长符合预期、所处子行业景气度较高并有估值优势的优质龙头企业。白卡纸的价格10月已突破7000元/吨达到7050元/吨，子行业显示较高景气度。白卡规模技术优势企业太阳纸业（002078.SS）的季报显示，公司第三季度净利增长46.63%，前三季度实现净利2.46亿，同比增长28.45%，实现每股收益0.68元，业绩增长符合我们预期，我们维持07、08年0.94元及1.31元的盈利预测，公司07、08年动态市盈率分别为29倍及20倍，建议关注。