目　　 录

1导言：宏观经济因素和股市的关联之“谜” 7
2宏观经济对股市收益影响的理论和协整分析 8
2.1 宏观经济对微观绩效的传递理论 8
2.2 协整方法和变量选择 10
2.3 宏观对股指收益的影响 11
2．3．1变量的单位根检验 13
2．3．2协整检验 14
2．3．3方差分解 16
3上市公司基本面与宏观经济变量 17
3．1 变量选取 17
3. 2 数据处理 17
3．3 实证结果 18
3．3．1收益规模指标与GDP增长率 18
3．3．2收益质量指标与GDP增长率 20
3．3．3收益质量指标与其他宏观经济变量 20
4产业群业绩变动与宏观经济变量 21
4．1 产业群划分 21
4．2 变量选取 21
4．3 实证结果 22
5总结和探索：实体的有效和股市收益的无效 27
参考文献： 30

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