行业增速预计放缓到10% ，但前五大占比20%，上市公司为28%，行业
前五大巨头正在将过去过于集中于高端的业务拓展全价位发力。
 高端壁垒持续提高，茅台将继续在高端独领风骚，放量提价。次高端价
位 五粮液 、洋河等竞争地位持续 巩固，五粮液 5月开始基本面稳定，增
速环比向上 。
 名酒正打开300-500和100-300元大众价位4100亿市场，打造新的增长极
。区域板块包含未上市企业面临长期竞争压力 和盈利风险。
 建议深度配臵行业 五大龙头 ，其全国化、高端品牌、大众价位优势 持
续发力 。
 买入评级：贵州茅台 五粮液  山西汾酒  洋河股份  泸州老窖
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证券
代码
公司
名称
股价
EPS  PE  投资
评级
12A  13E  14E  12A  13E  14E
600519.SH  贵州茅台  185.62   12.82   15.82   19.83   14   12   9   买入
000858.SZ  五粮液  20.20   2.62   2.50  2.96   8   8   7   买入
600809.SH  山西汾酒  27.58   1.53  2.00   2.62   18   14   11   买入
002304.SZ  洋河股份  56.93   5.70  6.21   7.86  10   9   7   买入
000568.SZ  泸州老窖  24.04   3.14   2.93   3.39   8   8   7   买入