2007 年零售板块净利润预计增长50%

国泰君安

2007.11.15今日报告

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(近段时间零售行业值得期待，特别关注有资产注入预期的公司)

     投资要点：

     从10 月份的统计数据来看，社会消费品零售总额增速17%，但剔掉物价上涨因素，实际增幅只有9.86%，相比上个月11.3%的增速略有下降。温和通货膨胀是推动社会消费品零售总额增速超出预期的主要因素，剔除物价上涨因素之后的社会消费品零售总额实际增长较为平稳。
􀂾 我们对零售行业52 家上市公司2007 年前三季度业绩情况进行了汇总统计，总体看，当前零售行业仍处于持续增长周期，2007 年零售行业上市公司整体业绩仍将持续稳定增长，按照2006 年三季度净利润约占全年净利润75％的比例计算，2007 年全年零售行业上市公司整体业绩应该能够有50％左右的增长。
􀂾 2007 年前三季度，零售类公司主营业务收入、净利润稳步增长：主营业务收入增长23.01%，快于去年同期17.42％的增速；净利润增长56.70%，也比去年同期大幅增长。整体上看，零售行业上市公司平均净利润增幅大于平均收入增幅，内生增长成为主要趋势。平均每股收益增加显著，2007 年前三季度每股收益达到0.26 元。
􀂾 2007 年前三季度投资收益平均值达到2982 万元，相比2006 年前三季度增长367%，增长较快。投资收益增长较快主要是因为个别公司投资收益数额较大，影响到整体样本的平均值。整体来说，商业零售企业还是依靠主营业务的稳健增长获得利润，投资收益增速较快只是个别公司现象，因此主营业务增长还是能够持续推动业绩稳健增长。
􀂾 重点公司点评：
􀀹 广百股份（002187）：区域百货龙头，发展前景乐观
􀀹 百联股份（600631）：加快网点扩张奠定长期发展基础
􀀹 华联股份（000882）：主业转向商业地产，持续成长值得期待
􀀹 华联综超（600361）：经营业绩稳定增长，资产注入值得期待
􀀹 重庆百货(600729)：业绩持续稳健增长，资产整合仍需等待
􀀹 新世界（600628）：业绩稳健增长，维持资产注入预期

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