臨近季度末，銀行發行的理財產品收益水漲船高，普遍超過了5%，高的甚至達到6%。與之相比，定期開放的分級債基A就相形見絀。基金行業人士對《金証券》表示，最近的7天回購利率逼近5%，逆回購利率也有3.9%，而A類的約定收益率最高也就4.8%，平均下來不到4.3%。在高收益銀行理財產品的趨動下，分級債基A慘遭贖回。

　　數據顯示，7月底至今，先后有8隻分級債基A類份額開放申贖，這些基金無一例外遭遇大幅淨贖回。其中9月份開放申贖的5隻基金中，9月9日開放申贖的信誠新雙盈分級A類份額贖回申請達21.09億份，而申購申請隻有2148萬份，份額縮水比例高達78.91%，是本輪贖回潮中份額縮水最為嚴重的基金。

　　銀行理財收益水漲船高

　　隨著季度末的臨近，銀行理財產品收益率也越來越高。《金証券》記者了解到，目前在售的中短期銀行理財產品中，普遍達到5%以上。其中，平安銀行“聚財寶”收益率達到7%﹔吉林銀行發行“安穩系列”理財收益率為6%﹔上海銀行慧財3號收益率達到5.9%，建設銀行蘇州分行自動理財賬戶收益率達到5.8%。

　　“最近的7天回購利率逼近5%，逆回購利率也有3.9%，上海銀行同業拆借的利率漲多跌少，因此，后期銀行中短期理財，特別是偏短期理財的收益率還要上漲。”一家券商的研究員對《金証券》表示，因為銀行季末有存款任務要完成，理財產品的收益率未來幾天還會拔高。

　　分級債基A最高被贖近八成

　　在銀行理財產品收益看高的同時，定期開放的分級債基A收益率顯得越來越沒有優勢。統計顯示，5隻9月打開申贖的基金全部遭遇淨贖回，境況最淒慘的基金，被贖回比例高達近八成。據了解，招商雙債增強在8月31日打開申贖之后慘遭大量贖回。招商雙債增強A在贖回前的份額是10.7億份，打開申贖期間，有7.2億份慘遭贖回，贖回比例達到70%﹔與此同時，申購份額僅為0.7億份，最終份額是4.2億份，杠杆降至1.9倍。

　　除了招商雙債增強A，天弘添利A在9月2日打開申贖，申贖結果顯示，被淨贖回4.6億份。工銀增利A在9月4日開放贖回業務，當天被贖回10億份，最后僅剩下4.847億份，贖回比例約70%，杠杆也隨之降至1.78倍。信誠基金9月14日發布信誠添金分級債基之季季添金份額折算和申贖結果，低風險端的A類贖回申請達10.44億份，贖回比例高達74.89%。

　　統計數據顯示，7月底至今，先后有8隻分級債基A類份額開放申贖，無一例外遭遇大幅淨贖回。其中9月開放申贖的5隻基金中，9月9日開放申贖的信誠新雙盈分級A類份額贖回申請達21.09億份，而申購申請隻有2148萬份，最終新雙盈A僅為5.58億份，份額縮水比例高達78.91%，杠杆僅為1.5倍，是本輪贖回潮中份額縮水最為嚴重的基金。

　　新募集產品上調收益率

　　一邊廂不斷被贖回，一邊廂分級債基A不斷發行。為了順利發行，新募集的分級債基A不斷上調收益率。

　　《金証券》注意到，目前市場中有37隻債券分級基金，其中27隻為半開放式分級債基A，平均年化收益率不到4.3%，其中天弘添利3.9%最低，最高是銀華永興純債A，約定收益率為4.7%。據了解，今年年初成立時，銀華永興A的約定收益率為4.2%。在7月打開申贖之時，為規避大規模贖回，銀華基金將這一收益率上調至4.7%，最終做到5億元左右的淨申購。

　　“與銀行日漸高企的理財產品收益率相比，分級債基A的約定收益仍然沒有優勢。”一家券商分析人士感嘆，現在市場上A類分級債基收益率分為固定收益和可調整利差的產品，對於年化收益率固定的產品而言，銀行季度末攬存造成短期收益的上行，而其收益在封閉期是固定不變的，這對此類分級債基A是不利的，遭遇大規模贖回不可避免。

(银行英才网报道）