2013年 09月 27日 09:56
阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)公开了其与香港交易所的分歧，质疑港交所为何不肯变通规则以便这家中国电子商务公司在该地上市。

阿里巴巴联合创始人、董事局副主席蔡崇信称，香港交易所应该变通规则以便让阿里巴巴在香港上市。
阿里巴巴希望以合伙人架构在香港上市，从而使得公司创始人保持控制权。但是，由于双方未能在该问题上达成一致，谈判破裂。

知情人士透露，阿里巴巴目前打算转战美国上市。

阿里巴巴联合创始人、董事局副主席蔡崇信一直负责上市事宜，他在公司网站上发文称，双方谈判已经结束。香港交易所一位发言人周四对此不予置评。

蔡崇信在文章中表示，作为一家主要业务都在中国的公司，香港自然是该公司上市的优先选择。

他在重申公司合伙人制度并非要损害小股东利益之后，还敦促香港交易所做出改变以适应未来环境。他在文章结尾写到，我想问的是：香港资本市场的监管，是被急速变化的世界抛在身后，还是应该为香港资本市场的未来做出改变，迅速创新？！

备受期待的阿里巴巴首次公开募股(IPO)交易有望成为Facebook Inc. (FB)去年上市以来规模最大的一宗科技股IPO，分析师们估计，该交易对其的估值或达700亿美元或者更高。

这一交易也被视为对投资者押注中国高增长消费市场的兴趣的重要考验。阿里巴巴是中国最大的电子商务公司，经营淘宝(Taobao)和天猫(Tmall)等购物网站。

双方的争议是阿里巴巴高管希望在IPO后保持对公司的一些控制权。但香港交易所的母公司香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., 0388.HK, 简称：香港交易所)并不允许采用双重投票权结构。后者是一种在美国比较普遍的结构，该结构能使内部人士在公司上市后仍拥有对公司的控制权。

Facebook、谷歌(Google Inc., GOOG)等采用这种构架的公司可发行两类具有不同投票权的股份，从而使创始人和公司高管在股东投票时拥有更大的话语权。

据知情人士称，阿里巴巴此前就一项提议与香港交易所展开了磋商，即允许公司的合伙人在公司IPO后提名大部分董事。

据其中一位知情人士称，即便阿里巴巴赴美上市，公司仍打算采用向香港交易所提出的董事会提名制度，而不是采用双重股权结构。蔡崇信在文章中称，阿里巴巴从未提议采用双重股权结构的方案。

律师和专家称，美国上市公司很少采用这种合伙人结构。虽然美国的交易所对董事提名有规定，但在美国上市的海外公司一般都能豁免。

律师事务所Fenwick & West LLP的合伙人Jeffrey Vetter表示，根据美国交易所的上市规定，海外私人发行人拥有很大的自由度；如果发行人本国的司法实践和美国不同，他们可以选择退出。

阿里巴巴赴美上市的计划可能点燃纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext, NYX)旗下的纽约证券交易所和Nasdaq OMX Group Inc (NDAQ)运营的纳斯达克市场之间的争夺战。据Dealogic的数据显示，在2007年之后赴美IPO的中国企业中，有三分之二选择在纽约证券交易所上市。但中国互联网搜索引擎公司百度在线网络技术公司(Baidu.com Inc., BIDU)则选择在纳斯达克市场上市。

若阿里巴巴赴美上市，对于香港交易所而言将是一个打击。2011年香港交易所在新股上市方面全球第一，但此后一直难以重新夺回桂冠。

纳斯达克市场和纽约证券交易所的代表未就阿里巴巴的潜在上市计划置评。