请教正路风险是错路风险

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收藏 2013-10-20

是否可以简单举例一个正路风险与错路风险的例子，另外下面一题看不懂，请大侠帮忙解释

3. Counterparty A is an American company with manufacturing operations in Indonesia and its main customers in the US, while Counterparty B is an American company that manufactures its goods domestically and exports solely to Indonesia. Which one of the following transactions with either counterparty will be a wrong-way exposure for a bank?
A. A 5-year plain vanilla IDR/USD cross-currency swap between the bank and Counterparty A where the bank is USD interest rate receiver.
B. A 5-year plain vanilla IDR/USD currency option sold by the bank to Counterparty A for it to buy IDR at a certain rate.
C. A 5-year plain vanilla IDR/USD cross-currency swap between the bank and Counterparty B where the bank is USD interest rate receiver.
D. A 5-year plain vanilla IDR/USD currency option bought by the bank from Counterparty B for the bank to buy IDR at a certain rate.

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TimeT

2013-10-20 20:50:47

我觉得选C

Hull的经典描述wrong way risk为： wrong-way risk to describe the situation where the counterparty is most likely to default when the financial institution has a

big exposure.

即：即：如果对手企业在题中的各种金融衍生品交易中亏损（即银行获利）的同时，它又在其正常经营中面临亏损，这样企业就更有可能DEFAULT。

题中只有C是对手企业在金融衍生品交易中亏损时，又在其正常经营中面临亏损。

因为：A企业正常经营时美元贬值时会亏损（因为IDR升值会导致制造成本上升）。B企业相反，正常经营时美元升值时会亏损（因为USD升值即IDR贬值时，会导致收入下降）。

选项A，A企业相当于借入美元、借出IDR，美元贬值时A企业在此金融衍生品交易会获利（此时其正常经营会亏损），所以不是wrong way risk
选项B，A企业拥有期权，期权是其资产（对银行是负债），银行不会担心A会DEFAULT，所以银行没有credit risk
选项C，B企业相当于借入美元、借出IDR，美元升值时在B企业此金融衍生品交易会亏损（其同时在正常经营时美元升值时会亏损），所以是wrong way risk
选项D，美元升值时B企业在此金融衍生品交易不亏损（此时其正常经营会亏损），所以不是wrong way risk

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chisdon

2013-10-20 21:11:18

TimeT 发表于 2013-10-20 20:50
我觉得选C

Hull的经典描述wrong way risk为： wrong-way risk to describe the situation where the cou ...

非常感谢这么详细的解答

但是对于企业A来说
假若美元升值也会蚕食其海外的营收，即IDR贬值折算成美元的利润会变少。但应该怎么判断究竟是美元升值还是贬值对于企业的利弊从而判断正路或者错路？

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TimeT

2013-10-20 21:24:41

chisdon 发表于 2013-10-20 21:11
非常感谢这么详细的解答

但是对于企业A来说

但是对于企业A，其成本是用IDR计价的，例如工资，房租，原料等等，而收入是美元计价的，题意应该理解为，假设这两端按各自的币种都没有涨价。如果美元升值，那么IDR计价的成本折成美元就便宜了，而收入（按美元）没涨价或降价，所以就在经营中获利了。
你的误解在于：你以为有个A在印尼有个在当地生产当地销售的企业，其利润（在当地物价不变）时以IDR计价（无论汇率如何）都是不变的。注意，题意是：这个企业生产在“内”销售在“外”，所以USD升值时其利润按当地币种计就上升（因为收入折当地币种就上升，成本不变），利润折成美元也是上升（因为收入折美元不变，成本折美元变小了）。
你再想想。

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chisdon

2013-10-20 22:19:23

TimeT 发表于 2013-10-20 21:24
但是对于企业A，其成本是用IDR计价的，例如工资，房租，原料等等，而收入是美元计价的，题意应该理解为， ...

哦。。。
我懂你意思了
谢谢谢谢

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暗与流年换

2015-3-17 12:32:14

TimeT 发表于 2013-10-20 21:24
但是对于企业A，其成本是用IDR计价的，例如工资，房租，原料等等，而收入是美元计价的，题意应该理解为， ...

真厉害！看了NOTES怎么也想不通这个问题，您几句话就说清楚了。赞！

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