今年诺贝尔经济学奖颁出，美国芝加哥大学的尤根-法玛、拉什-汉森和耶鲁大学的罗伯特-希勒因对“资产价格实证分析”作出贡献而获奖。三位学者的研究结果表明：股票价格在短期内不可预测，但长期内却又具有可预测性。本文从10月23日开始追踪央行对市场资金的调节，观察到这种调节与A股股指波动密切相关。对这一点你怎么看？

跟踪老渔夫这个帖子到今天，发现，的确具有惊人的相关性。

12月31日央行在公开市场将不进行任何操作。2013年最后一个公开市场操作日，在银行间市场资金面整体表现平稳的背景下，央行公开市场操作交出“白卷”。

　　据统计，本周(12月28日-1月3日)公开市场上只有290亿元逆回购到期，若央行不开展新的公开市场操作，本周将实现净回笼290亿元。伴随财政存款年末集中投放以及商业银行年末考核因素退却，近日银行间市场资金面持续好转，12月30日银行间7天期质押式回购加权平均利率跌破5%，隔夜品种更是逼近3%，显示资金面平稳跨节已无障碍，在中性偏紧的政策思路下，31日央行公开市场无操作符合预期。

　　另外，伴随12月31日结束，2013年央行公开市场操作正式收官。据统计，本年度公开市场累计到期央票11480亿元、到期正回购7650亿元、央行开展逆回购操作21490亿元，三项合计投放资金40620亿元；另一方面，本年度央行发行央票5362亿元、开展正回购操作7650亿元、逆回购累计到期26470亿元，三项合计回笼39482亿元；完全对冲后，2013年度央行公开市场操作累计实际净投放1138亿元，较2012年度的14380亿元大幅缩量。

A股大盘今日在2100点左右平稳收官于2013年最后一天的预测看来已无悬念。

2013 赢家的旗帜：政策面确定行业，资金面确定时机，基本面确定个股!

Happy New Year； Happy Trading  for everyone in 2014 ！

14 日，周二上午仍然未进行任何操作，7天期逆回购连续第三周暂停。A股在2000股点附近靠“暴力哥”力挺。
周三的例行存款准备金调整日可能有部分退款，加上机构备付率尚处于高位，前半周的资金面压力应该不大，但是从后半周开始，财税缴款、春节备付、新股密集申购等对资金面的不利影响或将逐步显现。

距离春节时点越来越近，资金面压力将逐步显现。市场预计央行公开市场操作会视回购市场价格水平而定，节前一两周重启的可能性较大。股指100来点反抽可期。

周四（1月16日）央行公开市场将不进行任何操作，这是自去年年末以来逆回购7度缺席。春节前停逆回购启动，就资金面情势来看, 股指在2000股点附近继续偏向利空。

1月20日周2，今日央行在公开市场上分别展开750亿7天期、1800亿21天期逆回购操作，规模累计达到2550亿天量。股指应声反弹至2000点上方。

央行23日周4实施21天期规模为1200亿元的逆回购，加上21日的2550亿元逆回购，本周共计向市场投放3750亿元流动性，创出近一年单周投放规模之最。

央行最近一段时间要吗逆回购连续缺席；要吗放手投放，因而成为市场资金面首要的 function indicator。

1月 28日 周2，央行公开市场今日将进行1500亿元人民币14天期逆回购操作。节前维稳明确。

据路透社引述业内人士指，人民银行今日(28日)於公开市场将共进行1,500亿元人民币逆回购操作，期限14天期。

昨日，上海银行间同业拆放利率显示，隔夜品种升13.4个基点至4.534%；7天品种跌2.8个基点至4.689%；一个月品种跌16.59个基点至6.83%；三个月品种升0.27个基点至5.5989%。

上周央行通过重启逆回购、SLF等措施缓解了春节前银行资金面紧张局面也促发了上周市场的弱反弹；随着未进行申购的新股数量的减少，新股申购对于二级市场资金的抽离作用亦开始减弱，流动性环境短期趋于好转。能否促使市场悲观情绪有所改善，还看后市是否利空出尽。

周二(2月11日)，央行公开市场不进行任何操作，当日有3300亿元逆回购到期，由此计算，周二公开市场将形成净回笼3300亿元。对此，不少交易员称，当天乃至当周资金面“还好”。

　　此前市场预期央行将适量“放水”，尽管不会放量至3300亿但仍能对资金回流央行进行一定冲抵。受此影响，节后第一周，资金面整体看无甚波动。但随周四(2月13日)1200亿元逆回购到期及300亿元国库现金定存到期，加上下周一(2月17日)的存准金补缴，对于后市流动性仍将大概率趋紧。

　　上海证券表示，虽然年末钱荒对于市场负面情绪的冲击已经过去，流动性紧平衡，资金价格高企的局面将成为常态。但是叠加1季度信贷投放高潮，市场的游动性忧虑可能短期缓解；

　　申银万国分析称，整体节奏上可能呈现先松后紧。尽管市场对节后流动性预期总体乐观，但参考此前央行新出报告中货币政策，仍是总量控制中适度调节。因此，导致近期资金面宽裕的因素都较为脆弱。

周四(2月13日)，央行公开市场将不进行任何操作，延续周二零操作基调。同时，当日有300亿元国库现金定存到期，加上本周到期的4500亿元节前逆回购，本周预计形成资金净回笼4800亿元。

顶顶。持续关注。

周二（2月18日），央行进行480亿14天期正回购操作，为时隔逾八个月后重启。（2013年6月6日，央行进行了100亿元28天期正回购操作。）
本周公开市场无正逆回购及央票到期。2月17日有存款准备金补缴，估计总额为2000-3000亿元。
中性偏紧的货币政策基调不会改变。A股市场产生情绪打压，指数随资金面偏紧回撤。技术上回补完昨日跳空缺口。

央行连续两周正回购于节后对冲。上周在公开市场进行了两笔合计1080亿元的14天期正回购操作；今早央行在公开市场开展1000亿正回购，期限继续为14天。该操作量单较上周二增加了逾一倍。

市场面临问题是，从利率角度看，央行的资金回笼工具并未立竿见影，市场资金面依然宽松。从24日上海银行间同业拆放利率(Shibor)情况来看，隔夜利率已跌至1.7%，而一周和月利率更是大幅走低。

从房贷角度看，大部分银行贷款额度紧张, 导致房贷放款大面积延误与暂停房贷。即使是未停贷的银行,贷款利率也已上调,从此前项目总成本的7%~8%,调整为总成本9%。

外汇市场上，人民币对美元却突然贬值。2月24日，“五连跌”的人民币对美元中间价报6.1189。

一切都因为突如其来的流动性矛盾问题。A股市场信心大大受挫。还能在2时代站多久？

我觉得指数走势会像去年银行流动性危机那会儿一样。不要去猜底和补仓，市场总会有底部信号。还有，看到某老师的发言很赞同，要进场的资金性质决定了它们只会买‘优质股’

周四，中国央行公开市场今日将进行600亿元14天期正回购操作。这也央行连续两周实行正回购操作。央行周二在公开市场进行了1000亿元14天期正回购操作，中标利率持平于3.8%，因本周公开市场无到期资金，故当周净回笼1600亿元。上周净回笼规模为1080亿元。这样一来，两周内央行正回购资金超过2600亿元。

3月市场会聚焦什么？IPO！如果大盘下行到1800点位置。3月IPO还发不发？

多重较高层面的影响信号显示出高层有点急，这值得关注：

一是上证所表态今年要丰富蓝筹股的交易工具和机制、吸引长线资金入市等，预示蓝筹股将有根本性改革机遇；

二是央行居然昨日就就A股表态，对正回购做出说明，还称股指涨跌更多受自身规律决定，表明大盘杀跌监管层被问话而深感压力；

三，工农中建交等10家银行通过官网宣布，目前房贷政策没有变化，意在撇清兴业银行总行通知全行暂停办理房地产夹层融资和房地产供应链金融业务并非商业银行的连动----尽管事实上各行房地产贷款收得很紧，而银行流动性又很充裕。

在上述信息及短期技术超跌作用下，大盘展开弱市反弹以迎接下周两会。

3月，市场的最大顾虑仍在于IPO重启及供求失衡格局。更实质的改革以及市场走向，还需两会政策的进一步明确，这也是判断后市走势的重要观察窗口。只有超出预期的改革面信号刺激，大盘才获得有力度的上涨源动力。
3月后市机会依然在小盘股身上。而随着两会临近，六大领域的小盘股有望迎来新上涨契机。  　　1，新能源，这是能源改革与当前严峻的大气污染所决定的，迫切性最高；2，农业，这是每年两会所聚焦的，种业股有望率先受益；3，信息产业，这是一切高科技行业的基石，也是经济转型的关键；4，环保，当前雾霾天气和生态环境急速下降，民生呼声最高；5，国企改革，这是中国经济改革的重头戏；6，医疗与养老产业，这是人口老龄化与二胎政策的首先受益者，催化剂十足。

03-04, 周2--今早央行将开展850亿正回购，其中包括14天期350亿，还新增500亿28天正回购。两者总和虽然不及上周二单次1000亿的操作量，但新添28天品种，显示央行有意更长期限回笼资金的意图。

　　今日总操作量较上周二缩量，从操作量上来看，央行不愿过度回笼流动性的意图，但从资金结构上调整的意愿加强。

03-06 周4，今日央行继续在公开市场回收流动性，分别展开430亿元14天期正回购操作，500亿元28天期正回购操作。本周公开市场共有1080亿元正回购到期，无其他工具到期，央行周二、周四分别开展850亿元和930亿元正回购操作后，本周实现净回笼700亿元。此前三周，央行在公开市场中分别净回笼4500亿元、1080亿元和1600亿元。

03-11 周2，央行今早在公开市场进行1000亿28天期正回购操作。与上周相比，本周公开市场减少了14天正回购期限，但操作量却较上周四单日操作量略增70亿，仅温和放量，显示央行逐渐将回笼期限拉长的意图愈发明显。
A股显示企稳迹象，有可能收到2000点附近。

03-13,央行周四上午在公开市场开展了正回购操作，期限28天，交易量为1000亿元，比周二操作完全相同；本周公开市场实现净回笼400亿元，低于前三周净回笼规模。目前央行回收流动性的力度仍然温和，预计资金面宽松局面有望持续至二季度上半段。

中金公司本周发表的报告就提到，目前资金面的宽松、资金价格的低企，可能并非完全针对经济下滑的放松，在很大程度上应当归结于央行进行阶段性外汇市场的双向波动干预、暂时防止热钱的大规模流入。因此，对于二季度之后资金回笼力度加大、流动性回归常态，仍需保有一定警惕。

3月20日上午，央行在公开市场继续开展正回购操作，期限28天，交易量260亿元。这与周二的1000亿规模相比减少了740亿元。

自本周以来，银行间市场资金面逐渐收紧，前期流动性泛滥的场景不复存在。亦显示出市场对未来的流动性预期愈发转向谨慎。据上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，19日隔夜资金利率大涨75.25，而1周、2周利率分别上涨54.20和92.00个基点。

A 股股指曲线看来将继续随央行正逆回购共舞。

　　
　　

个人没有必要纠缠于消息本身好坏的判断，关键还是要看市场反应如何

资金面是硬指标；情绪面是大众心理指标，总是前者影响后者。而a股又是典型的资金推动型，这和美国股市不一样，全球资金都朝美国流，流动性永远充足

还是受到资金推动的。