R(USD)-R(RMB)=美国的预期通货膨胀率-中国的预期通货膨胀率

上式将两国的利率之差表述为两国预期的通货膨胀率之差  这种通货膨胀率与利率之间的长期关系称之为费雪效应

但要分析利率与汇率的关系时 必须认真分析导致利率变动的因素 因为这些因素在影响利率的同时 也会影响未来预期汇率

假设美圆货币供给增加 按照购买力平价理论 美圆将要贬值。在 这种情况下，利率平价理论要求美圆利率上升。但是，如果在弹性价格条件下，美国价格水平会上升，直至使实际货币供给减少到与实际货币需求相同为止。虽然此时利率还是上升了，但这不是由于过度货币供给造成的（虽然名义供给增加，价格调整使实际供求均衡） 而是因为人们人们预期更快的货币供给增加和美圆贬值的缘故 投资者会把资金投向更高收益的地方，所以美圆在外汇市场上急剧贬值。

不知道我有没有说清楚