北京银行:2013年3季报点评

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收藏 2013-11-01

今日公布2013年3季报,前3季度实现营业收入231.72亿元,同比增长13.80%,其中利息净收入195.36亿元,同比增长7.85%,归属母公司净利润110.14亿元,同比增长10.46%。每股收益1.25元。
期末公司总资产12,075.34亿元,比年初增长7.82%,生息资产11,876.75亿元,比年初增长7.65%,总负债11,295.13亿元,比年初增长7.75%,付息负债11,119.07亿元,比年初增长7.39%,净资产780.21亿元,比年初增加8.83%,每股净资产8.84元。(详见数据列表第一部分:中报概述)。
点评:
北京银行业绩低于市场预期。我们认为多方面因素导致:生息资产扩张速度放缓以及NIM收窄,导致净息收入增速缓慢;手续费净收入季度环比下滑,导致中收增速同比放缓;3季度管理费用支出增长较快,成本收入比上升。
l3季度公司偿还100亿金融债,同时对于同业存放进行压缩,导致付息负债增长几乎停滞,而同时同业资产也相应被压缩,生息资产季度环比近增长0.42%。这也是导致净利润不及预期的主要原因。同时值得注意的是,公司仍在继续加大对小微贷款和零售贷款的侧重,3季度趋势更趋于明显。我们认为这有利于提高公司的贷款定价能力,改善NIM。
l我们调整对公司2013年和2014年EPS预测分别为1.61元和1.87元,预计公司2013年底每股净资产9.20元(不考虑分红、摊薄因素等),对应2013年和2014年的PE分别为5.19倍和4.47倍,对应2013年底的PB为0.91倍。北京银行的优势在于强大的ZF资源存贷款业务,特别是稳定的ZF存款将会给公司的付息负债成本压力带来较大的缓解,同时这也使得北京银行能够维持较低的成本收入比和资产质量。我们同时注意到公司在推动业务转型,做强中间业务和零售业务的意愿和初步的效果,对此我们将继续密切跟踪和关注,继续给予其“增持”评级。

(银行英才网报道）