吴仕北:非农市场预期解析，<非农切勿冒进>
　　
　　回顾隔夜金融市场，最令人意外的无疑是欧洲央行降息。欧洲央行(ECB)周四(11月7日)在货币政策会议中意外将再融资利率从0.5%下调至0.25%，并将隔夜贷款利率由1.0%下调至0.75%，并持存款利率在0%不变。该行下调关键利率的举动令市场震惊，此前市场主流预期是欧央行将在此次会议中按兵不动。此举也凸显出央行在解决威胁经济复苏的低通胀问题上的决心之强烈、行动之积极，已经超过了以往。
　　
　　欧洲央行隔夜降息的结果也再度令此后欧洲央行行长德拉基的新闻发布会备受关注。在谈到欧洲当前经济局面时，德拉基称，并不认为欧元区形势类似日本，欧元区基本面可能是全世界最强的，但这并未转化为经济的快速增长。他预计，欧元区基础物价压力料将在中期内维持在温和水平，通胀压力进一步消退；信心调查与2013年下半年经济温和增长吻合。在隔夜欧洲央行公布降息之后，欧元兑美元汇价迅速跳水200点，带动英镑也出现回落，澳元等一系列商品货币也在波及以内，而随后的美国GDP数据则对于美元上涨起到了锦上添花的效果。
　　
　　隔夜市场惊心动魄的行情走向相信仍令不少投资者回味不穷。而今晚，非农数据将有望正式为本轮超级周行情收官，该数据将于北京时间周五21:30正式公布。但对于此次非农数据，市场预期悲观。
　　
　　从非农数据结果的影响看，尽管10月美国非农就业数据被疑可能受ZF停摆因素的影响而存在偏差，但这丝毫不影响市场人士对该指标的关注程度。而针对此次非农报告将对市场产生何种影响，业内人士纷纷发表观点，有一些机构表示，本周非农就业数据可能会产生“非对称”市场影响。
　　
　　此前，不少市场人士预测都认为，由于市场目前普遍对10月非农表示悲观，因此如果数据意外向好，可能导致美元大涨(高风险高收益)，而如果数据只是如市场预期般的表现低迷，则美元跌幅可能有限(低风险低收益)。换句话说，非农数据的“好消息”能够促使美元上涨，美债价格下跌，资金利率会上升，投资者对于美联储退出QE预期升温，但数据不及预期难以起到对等的负面冲击。
　　
　　对于行情怎么走，我们须从市场预期来分析。当然综合前段时间的诸多事件影响来看，我们都要对此次非农持谨慎态度。
　　
　　首先一点是市场预期。你相信今晚机构对非农的预期吗？12.5万-13万的预期中值真的靠谱吗？相信经历了近两个月外汇市场洗礼的投资者，已经对市场预期不太感冒了。9月有多少投行预测准了美联储按兵不动的举措。而就在昨晚，又有多少机构猜想到欧洲央行立刻降息的举措以及美国GDP数据的强劲表现。因此在今晚，投资者或许更应带着一份质疑来看待这份不被市场看好的非农报告。
　　
　　其次一点，也就是上文提到的预期不对称性。如果说，市场预测数据不好，而最终数据表现强劲，从而导致美元大涨，这一点看起来无可厚非。但是，说到数据真的表现不好，但是美元就不会出现大跌或跌幅有限，或许投资者应该对此表示质疑。
　　
　　从市场交投心理的分析看，数据不好尽管可能被市场预料到了，但是如果放到一个宽广的角度看，本周美国数据(包括周二非制造业PMI、周四GDP)的强劲表现，已经令市场对于美联储年内缩减QE的预期再度大增。而一旦非农表现不佳，很可能再度令市场的这种预期被浇上冷水，这种落差也几可与市场预期的不对称性相媲美。此前这些投行在周初对非农作出预测时，也许想不到本周初期的数据会如此出彩。
　　
　　因此，对于今晚的非农，本人建议投资者应该做好两边方向都可能大幅波动的准备，而并不应该过于押注一边。从预测值来看，如果数据最终低于新增10万人这一水平，美元料将大跌，而若超过15万人，美元料将大涨。而如果数据在预测中值12.5万附近，则不排除此后还会有过山车行情的出现，所以建议投资者朋友谨慎对待此次非农，等待消息面公布之后，在顺势跟进，严格止损，控制风险。