广发证券  2008 年通信设备行业投资策略分析 19页 pdf

电信重组与3G 牌照发放的时间窗口在奥运会后，08 年4
季度发生概率较大，08 年上半年将是建仓时机。
电信重组与3G 牌照发放预计在明年奥运会前不会发生，但在08 年
4 季度末期发生的概率会较大。红筹回归预计在明年上半年发生，将
会对通信设备行业产生积极影响。通信设备行业相对估值偏低，未
来存在补涨要求，09 年预期相对明确，建议08 年上半年建仓。
人力资源成本优势和国际厂商财务状况恶化有利中国厂商
提升全球市场份额。
移动设备、数据通信设备和光纤宽带接入设备是未来全球通信设备
行业的主要增长点。国内人力资源禀赋所赋予的成本优势及研发优
势有利国内厂商提升全球份额；国际厂商财务状况不佳，有利国内
厂商拓展国际市场，同时有益通信设备竞争环境改善。
TD 将会取得规模发展，08 年运营商资本支出平稳。
虽然TD 发展遇到的难题不少，但我们认为在政府的大力支持下，TD
一定会获得规模发展，TD 的性价比优势也将会助力在全球尤其是发
展中国家市场取得一席之地。我们预计第二轮TD 招标将会在08 年
年中或3 季度早期发生，市场规模将会高于首次招标。08 年国内运
营商资本支出规模增长不大，GSM 相关的移动设备和TD 设备仍将
是主要增长点，固网以宽带互联网设备投入为主。
光纤光缆需求增长明确，集中度提高，主导厂商获益明显。
受益于运营商的光进铜退战略、FTTx 和FTTH 的规模启动、平安城
市及村通宽带工程、出口等因素的影响，光纤光缆需求增长趋势明
确。行业集中度提高，主导厂商向预制棒光纤光缆一体化方向发展，
主导厂商的盈利仍保持快速增长的趋势，刺激股价上涨的题材增加。
行业与上市公司投资建议
电信行业的不确定性问题将会在09 年基本得到明确，建议08 年上
半年积极建仓。建议买入中兴通讯（000063）、中天科技（600522）、
亨通光电（600487）。关注国脉科技（002093）、三维通信（002015
和亿阳信通（600289）和烽火通信（600498）等。