丝涟是全球最大的床垫生产商之一，在全球超过35个国家和地区拥有生产和经营业务。在2012年被舒达超越之前，丝涟连续30余年稳坐全球床垫业销量冠军宝座。2012年，丝涟实现13.5亿美元的销售收入，在美国占据的市场份额为18%左右。

    图1：1994年-20012年丝涟营业收入

    图2：1994年-20012年丝涟净利润

    丝涟诞生于1881年。当年，在美国休斯顿郊外的“丝涟”小镇，一位名叫DanielHaynes的工匠开始生产一种棉塞床垫，后来就开发的技术申请了专利。由于产品质量优良，“来自丝涟的床垫”迅速闻名遐迩。到20世纪20年代，“丝涟”品牌已拥有28个特许生产工厂，成为史上首家建立特许生产网络的床垫公司。此后，丝涟一直致力于推广科学睡眠的概念，并结合人体力学、医学等学科知识进行研发，以改善其弹簧床垫产品的性能。1949年，公司开始与当时顶尖的骨科矫形外科专家合作进行产品研发。次年，推出首款“美姿”品牌产品，成为当时业内唯一专注于背部正确承托的床垫品牌。70年代，“美姿”品牌成为更强承托力的高性能弹簧床垫的代名词，并逐步确立在美国市场的领导地位。1988年，丝涟研发出具有“感应”特性的美姿感应弹簧PostureTech，革新弹簧芯的设计和性能。对创新研发的专注，帮助丝涟赢得了市场，使其在90年代确立起全球范围内的领导地位。进入21世纪，丝涟继续加强弹簧床垫的研发，如2001年推出DSS双重承托系统、2003年开发成功UniCased全方位稳定保护构造。2006年，创立骨科矫形咨询委员会OAB，将产品研发测试与骨科矫形科研结晶更紧密结合。

    尽管丝涟在销售规模上一直处于行业领先地位，但其同席梦思一样，资本结构上的缺陷成为公司健康发展隐患。在2008年金融危机的冲击之下，丝涟的营业收入和毛利率出现波动，同时利息支出和营业外支出急剧增加，导致其在08、10和11年均发生巨额亏损。2012年，虽然丝涟营收明显恢复增长，但是财务费用居高不下，因而未能扭转盈利颓势。

    2012年9月，丝涟最终接受泰普尔的收购，合并后公司整体更名为泰普尔丝涟国际公司，但丝涟仍作为一个独立的品牌继续存在。

    图3：金融危机期间，席梦思与丝涟资产负债率均超过100%

    图4：08年金融危机期间丝涟毛利率大幅下降

    图5：利息支出和营业外损失使丝涟陷入亏损

    倡导科学睡眠、健康睡眠，是丝涟品牌文化的重要组成部分。在丝涟130年来无止境的睡眠科学追求中，贯彻着这样的理念：“舒适、承托和耐用的完美和谐”。丝涟所制造的每一款产品，都力求成为压力舒缓舒适系统、骨科矫形正确承托和长久耐用的结合体。

    丝涟的产品以传统的弹簧床垫为主导，2012年公司约88%的销售收入来自内装弹簧的产品。近年来，公司开发出乳胶泡沫和“记忆泡沫”床垫，有效拓展了市场，并产生了新的业绩增长点。2011年，公司成立了一个专门负责开发、推广和销售高端专业床垫的分支。其中，新型记忆泡沫床垫生产线为2012年专业床垫产品49%的增长率做出很大贡献。Posturepedic和Stearns&Foster都是公司高端专业床垫品牌。

    总体上看丝涟床垫拥有以下特点：

    舒适：为了提高床垫的舒适度，丝涟采用高密度优质舒适垫料，给予身体不同部位压力舒缓，而且确保床垫表面在长时间使用后不会变形。承托：丝链拥有美姿SRx钛合金弹簧、UniCased?XT构造、美姿感应弹簧和UniCased全方位稳定保护构造等专利技术，能自动感受睡眠者的体重和形态，根据睡眠过程中睡眠者体位的变化做出相应调节。

    耐用：新型钢丝底座的填字式网格设计可以承受更大压力，并增加床垫的接触面积；采用DURAFLEX床架，具有有限挠度的模块，减少震荡传递；StayTight?床架表面橡胶网络增加摩擦力，使整个睡床整洁。这些因素都使床垫更加稳固，有效延长床垫的使用寿命。

    图6：UniCased全方位稳定保护构造

    图7：DURAFLEX床架

    丝涟的销售渠道可以分为两大类，包括面向集团客户的直销渠道和经销商渠道。前者主要针对豪华的五星级酒店客户，包括四季酒店、丽思卡尔顿酒店、洲际酒店、瑞吉酒店等。后者则是通过多样的超市、商店进行销售，例如家具卖场、专业床上用品商店、百货商店和会员制仓储式商店。丝涟在美国约拥有3000个销售网点。

    丝涟的五大客户约占其2012年销售额36.1%，其中最大的是会员制仓储式商店Costco，销售占比超过10%。丝涟在美国排名前25位的美国床上用品零售商的批发销售额中长期保持领先的份额；然而，对大客户的过度依赖也成为丝涟经营风险的重要来源，一旦某个重要客户的业务发生实质性的减少或中断，丝涟将遭受严重的损失。在2008年金融危机中，许多床垫销售商由于财务困难而破产或者延迟订货，导致丝涟的业绩急剧下降。09年之后，丝涟前五大客户销售占比由之前的25%左右陡然上升到35%，对大客户的依赖程度进一步加深。