来自新浪博主andy


这里只说好的，有几分能够实现？这需要时间才能证明

生物产业是全球新医药未来发展方向和国家战略重点,即将出台的《生物产业发展“十二五”规划》将加大对生物产业扶持力度,单抗、疫苗
公司疫苗产品涵盖病毒性疫苗、细菌性疫苗、基因工程疫苗、新型佐剂疫苗、联合疫苗等诸多领域，形成了数量丰富、结构优良的疫苗产品储备，通过以上着眼重组蛋白和干细胞四个子行业是寻找优质生物制药投资标的大方向。
沃森生物是由生物科技人员创办的高科技民营生物制药企业,公司产品研发战略宗旨为“产品升级换代”和“填补国内空白”,现从事新型疫苗、单抗药物及血液制品研发、生产、销售。于长期可持续发展、具有梯次的、精干且强势的产品组合，预计很快就会进入国内疫苗市场的第一阵营。
2012年9月进军血液制品，收购大安公司。大安制药是河北省唯一一家拥有单采血浆站的血液制品企业，并拥有年处理能力达 200 吨血浆的GMP 生产车间。
2013年初投资上海泽润，目前处于临床前研究的品种还有多价预防性宫颈癌疫苗、重组手足口病（EV71）疫苗、重组戊肝疫苗等。上海泽润在预防性和治疗性宫颈癌疫苗研发方面均居于国内领先地位,在宫颈癌疫苗方面上海泽润拥有 6 项已授权中国专利，1 项专利申请中,国外 10 个国家专利申请中，其中 1项专利已获南非授权。上海泽润研发的重组宫颈癌预防性疫苗是国内第一家采用真核表达系统研发并获得临床试验批件的宫颈癌疫苗。

公司未来将形成了高端防治疫苗＋单抗＋血液制品大生物企业。

一、高额研发驱动 技术领先
沃森生物开创了业内独具特色的集成研发管理模式，充分调动了现有研发资源。公司在细菌发酵、酵母发酵、二倍体细胞建株、大规模哺乳动物细胞培养、疫苗质量标准等方面积累了丰富经验；在多糖抗原、重组蛋白抗原、病毒抗原层析纯化以及疫苗质量控制和质量标准研究方面也具有丰富经验和核心技术。
目前，公司已建立了细菌性疫苗、病毒性疫苗和基因工程疫苗三大研发技术平台，正在着力构建联合疫苗、基因工程疫苗、新型佐剂、二倍体细胞等研发技术平台。
公司已经掌握了多糖与蛋白结合的关键核心技术，在大规模细胞培养、工程菌株培养、新型蛋白载体结合、抗原蛋白或多糖成分分离纯化等关键核心技术的开发应用也取得了较大进展。
在研发过程中，公司还承担了国家科技部“863计划”《冻干剂A、C群脑膜炎多糖结合疫苗产业化技术研究》、国家卫生部《细菌多糖结合疫苗技术平台的研发》等多个重大课题，公司细菌多糖结合疫苗研发实力得到了国家科技部、卫生部、国家发改委及疫苗行业专家的一致认可，已获得4项国家发明专利授权。
公司创始人李云春、陈尔佳、刘红岩等人以及后续引进公司的黄镇、张翊、杨喆均为疫苗研发、生产与质量保证等方面的高级专家，国内知名疫苗专家郭仁研究员任公司首席科学家。公司采用独特的矩阵式研发体系，研发中心由研发管理部及9个从事疫苗的平台技术科室组成，研发管理部协调9个平台技术实验室，各自负责该科室相关的环节，协同运作，最大限度地提高了产品开发速度，化学药领域的恒瑞医药、单克隆抗体领域的中信国建均采用此种研发模式，取得很好的成效。
2008-201年公司研发投入占收入比例分别为6.4％、5.6％、5.94％、8.70％、12.17%，相应费用为1,178.8万元；1,338.67万元；2021.92万元；4123万元，6600万元，在国内疫苗企业中处于领先地位，疫苗是典型的研发驱动型行业，公司正逐步走研发→新产品→收入增加→研发”的良性轨道。

二、产品叠加 层次分明 数量丰富 结构优良
疫苗行业技术壁垒高，产品生命周期长，收益周期持续，产品叠加效应显著，沃森生物则演绎着产品叠加的精彩故事。
十多年来沃森生物取得了显著的研发成果，形成了一批层次分明、数量丰富、结构优良的产品群，实现了“公司上市一批，培育一批，储备一批”的产品经营目标。为公司实现持续快速增长的发展战略提供了强力的保障，构建企业核心竞争力上取得了优势。
丰富的疫苗产品梯队：
（1）4个已获上市的产品（b型流感嗜血杆菌结合疫苗、冻干A、C脑膜炎球菌多糖结合疫苗）；2 个产品已经获得生产批件（冻干A、C群脑膜炎球菌多糖疫苗、冻干A、C、W135、Y 群脑膜炎球菌多糖疫苗），预计2012年底以前上市。
（2）3个产品已完成临床阶段（吸附无细胞百白破联合疫苗、流感裂解疫苗（成人、儿童）、吸附破伤风疫苗），预计吸附无细胞百白破联合疫苗、吸附破伤风疫苗2014年上半年上市，流感裂解疫苗（成人、儿童）由于江苏沃森修建厂房及GMP验收，预计2014下半年；
（3）4个产品获得临床批件（重组（汉逊酵母）乙型肝炎疫苗（成人、儿童）、23 价肺炎球菌多糖疫苗、DTaP＋Hib四联苗），CpGODN 佐剂乙型肝炎疫苗（2010年05月24日Cxsl1000021）2013年7月获临床批件，预计2015-2016年上市；
（4）5个产品已上报临床申请：（13价肺炎球菌多糖结合疫苗11年11月1日Cxsl1100069）、伤寒Vi多糖疫苗2012年6月上报）、四价A、C、W135、Y群）脑膜炎球菌多糖结合疫苗已于11月8日受理号：2012.11.8日CXSL1200075滇）预计2015-2016年上市。2013年2月上报了Hib-ACYW135结合疫苗CXSL1300009滇，公司于2013年10月21日收到了云南省食品药品监督管理局的《药品注册申请受理通知书》，受理号为：CXSL1300092滇的甲型副伤寒结合疫苗。。

（5）4个临床前在研产品：人二倍体狂犬疫苗、重组HPV疫苗、水痘减毒活疫苗（Walvax-2细胞）、口服溶菌物）。
共计20个疫苗产品将陆续上市。
2015年以后的重磅核心产品：
13价肺炎儿童结合疫苗、DTaP＋Hib四联疫苗、四价A、C、W135、Y 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、CpG ODN佐剂乙型肝炎疫苗、Hib-ACYW135、重组人乳头瘤病毒双价（16/18型）疫苗（酵母）和治疗性宫颈癌疫苗。
三，进军血液制品，使用超募资金2-3亿收购大安制药公司股权。大安制药是河北省唯一一家拥有单采血浆站的血液制品企业，并拥有年处理能力达200 吨血浆的 GMP 生产车间。从浆站资源上看，大安制药现有正常运营的三个单采血浆站（河间、怀安、邢邑），并已形成年 100吨左右的采浆能力，另在筹建2个单采血浆站（魏县、栾城）。从产品品种看，大安制药拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白（肌注）CYSB1100321、人乙肝免疫球蛋白、人破伤风免疫球蛋白等产品，目前主要产品人血白蛋白正在等待生产批件，静脉注射人免疫球蛋白处于生产批准文号审评阶段，在研品种有人凝血因子VIII、人凝血酶原复合物等。
从收购价格看，大安现储备有 180 吨血浆，按照 60 万元/吨的净收益来计算，储备血浆价值 1.08 亿元。公司现有 100吨的采浆能力，未来可能扩展到 200 吨左右，相当于年利润在 6000 万元-12000 万元，给予 10 倍 PE，价值当在 6亿元-12亿元，因此只要大安制药能正常复产，当前的收购价格还是比较合算的。如成功2013年增厚0.25元，以后年增加每股0.2元收益。
四、投资上海泽润，建立治疗性高端疫苗体系
上海泽润拥有自主创新的四大技术平台，分别为：病毒样颗粒制备技术平台（VLP）、重组蛋白表达技术平台、灭活病毒疫苗平台、佐剂研发评估平台，其中VLP技术平台是最具竞争优势的核心技术平台。上海泽润拥有 2200㎡的研发中心，具有符合生物安全Ⅱ级标准的研发实验室，配备有先进的仪器设备，并经认证为浦东新区企业研发中心。2009年，上海泽润“颈癌及人乳头瘤病毒（HPV）相关疾病的颗粒状多分子聚合物治疗性疫苗”项目获科技部“十一五”国家科技重大新药创制专项课题创新药物研究开发资助，2011 年，上海泽润“重组人乳头瘤病毒（HPV）16/18型（酵母）宫颈癌疫苗的临床前研究”项目获科技部“十二五”国家科技重大新药创制临床前药物专项课题资助，此外上海泽润还承担了多项上海市科技项目。
上海泽润现有上市品种为甲型肝炎灭活疫苗（维罗信），已进入申报注册阶段的疫苗有两个，分别为：重组人乳头瘤病毒双价（16/18型）疫苗（酵母）和治疗性宫颈癌疫苗，其中重组人乳头瘤病毒双价（16/18 型）疫苗（酵母）已于2011年获得药物临床试验批件（预防用生物制品第 6 类，批件号：2011L01085），现正在进行临床 2期试验，由控股子公司上海泽润安珂生物制药有限公司研发的治疗性宫颈癌疫苗（治疗用重组人乳头瘤病毒 16 型 E7 融合蛋白疫苗）已于2012年 9 月申报临床申请并获得受理（治疗用生物制品第 1类，受理号：CXSL1200076沪）。上海泽润目前处于临床前研究的品种还有多价预防性宫颈癌疫苗、重组手足口病（EV71）疫苗、重组戊肝疫苗等。上海泽润在预防性和治疗性宫颈癌疫苗研发方面均居于国内领先地位,在宫颈癌疫苗方面上海泽润拥有 7 项已授权中国专利，国外 10 个国家专利申请中，其中 4项专利已获美国、南非、加拿大授权。上海泽润研发的重组宫颈癌预防性疫苗是国内第一家采用真核表达系统研发并获得临床试验批件的宫颈癌疫苗。
五，收购嘉和生物进军单抗。嘉和生物现拥有 6000 多平米的生物技术新药研究实验室、工艺开发中试车间、质量分析中心以及符合 cGMP标准的临床试验样品生产基地；已建立了运行良好的单抗药物工艺质量核心技术平台和单抗药物产品筛选评价及研究开发技
术平台，包括可靠的符合 CFDA,FDA 和 EMA 标准的内部质量管理系统；拥有从单
抗产品筛选评价方法开发、细胞株构建、培养基开发、上下游工艺开发与放大、
病毒验证，及其相关质量分析方法开发、各类试验样品生产和制剂稳定性测定(包
括冻干和水针)，包括临床试验样品生产的全过程能力；拥有一支由中组部“千
人计划”专家领衔的有着单抗药物研发、生产丰富经验的技术与管理团队，其核
心成员大多由从国际著名生物制药公司如 Amgen、Abbott 等归国的资深专家组
成，平均具有 15 年-20 年的国际生物制药产业从业经验，其专业涵盖了单抗药物
研发生产的各个关键环节。
嘉和生物目前立项开发的在研单抗产品有 10 余个（详见表 1），有 3 个产品
在中国已进入临床研究注册阶段，其余处于临床前研发阶段。其中曲妥珠单抗（原
研药商品名：贺赛汀，Herceptin）已于 2012 年 8 月获得澳大利亚 I 期临床初步
总结报告，于 2013 年 7 月获得中国国家食品药品监督管理总局颁发的药品临床
试验批件；英夫利昔单抗（原研药商品名：类克，Remicade）与阿达木单抗（原
研药商品名：修美乐，Humira）分别于 2012 年、2013 年向国家食品药品监督管
理总局申报临床研究并获得受理；此外还有多个生物仿制药和多个抗肿瘤、抗糖
尿病等的生物创新药处于临床前研究阶段。
表 1 嘉和生物研发产品线及进度情况

产品 原研药名称及原 研发阶段 适应症
代码 研厂家
GB221 瑞士罗氏公司； 2011 年 11 月开展澳大利 HER2 高表达乳腺
商品名：贺赛汀 亚 I 期临床，2012 年 8 月 癌和胃癌
（Herceptin）； 获 I 期临床初步总结报
通用名：曲妥珠单 告，与原研药高度相似；
生 抗（Trastuzumab） 于 2013 年 7 月 15 日获得
物 中国临床试验批件。
类 GB242 美国强生； 2012 年 6 月向上海药监局 克罗恩病、类风湿
似 商品名：类克 递交中国临床批件申请, 关节炎、溃疡性结
药 （Remicade）； 目前处于技术审评阶段。 肠炎、强直性脊柱
通用名：英夫利昔 炎、银屑病关节
单抗 炎、儿童克罗恩病
（Infliximab）
GB232 美国雅培； 2013 年 3 月底向上海药监类风湿关节炎、幼
商品名：修美乐 局递交中国临床 批件 申 年特发性关节炎、
（Humira）； 银屑病关节炎、强
请； 2013 年 7 月 18 日已
通用名：阿达木单 完成上海 药监局 现场 核 直性脊柱炎、克罗
抗（Adalimumab） 查并报送国家局。 恩病、斑块状银屑
病
GB222 瑞士罗氏公司； 临床前研究 阶段 ，预 计 结 直 肠 癌 ， 乳 腺
商品名：阿瓦斯汀 2014 年申请中国临床试 癌 ， 非 小 细 胞 肺
（Avastin）； 验批件。 癌，肾脏癌，卵巢
通用名：贝伐珠单 癌，神经胶母细胞
抗（Bevacizumab） 瘤
GB214 全人源抗 Fc 融合 完成了动物模型上的 初 糖尿病
蛋白 步体内药效验证。正在进
行高表达稳定细胞株 及
工艺开发。预计 2015 申请中国临床试验批件 GB224 人源化单克隆抗 通过国际 合作获得中 国肿瘤及自身免疫
体 权利。已完成新药发现和
生 成药性研究，正在进行高
物 表达稳定细胞株及工 艺
创 开发，预计 2015 年申请
新 中国临床试验批件。
药 GB223 人源化单抗 合作研发，候选单抗筛选 代谢性疾病
GB235 ADCC 增强人源化 合作研发，候选单抗筛选 肿瘤
单抗
GB234 ADCC 增强单抗 合作研发，候选单抗筛选 肿瘤及自身免疫
GB213 全人抗体 Fc-受体 合作研发，候选分子筛选 肿瘤、眼科疾病
融合蛋白

六、强大的生产能力
1、玉溪沃森生产基地一期设计生产能力
一期工程投资8650万元，在公司上市前的2007年投产，其产能为Hib 800 万支；冻干A、C 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗 500万支，产能总计为1300万支。
2、玉溪沃森生产基地二期设计生产能力
使用募集资金建设的玉溪沃森二期投资16258万元，2012年已经建设完毕,正在进行GMP认证，预计2012年底前首先开始生产A、C群脑膜炎多糖疫苗及A、C、W135、Y 群脑膜炎多糖疫苗。
具体产能为Hib（西林瓶） 300万瓶；Hib（预灌装） 200万支；冻干A、C 群脑膜炎多糖结合疫苗 500万支；冻干A、C群脑膜炎多糖疫苗 500万支；冻干A、C、W135、Y 群脑膜炎多糖疫苗500万支；吸附无细胞百白破联合疫苗1500万支，产能总计为3500万支，目前已通过国家局认证。
3、玉溪沃森生产基地三期设计生产能力
2011年06月，董事会同意使用超募资金72734万元投资建设玉溪沃森疫苗产业园三期工程，三期产能4900万支，三期主要是布局肺炎疫苗。
具体产能为冻干A、C 群脑膜炎多糖结合疫苗 1000万支，冻干A、C 群脑膜炎多糖疫苗 500万支，冻干A、C、W135、Y群脑膜炎多糖疫苗 1000万支，冻干A、C、W135、Y 群脑膜炎结合疫苗 200万支，Hib（西林瓶） 800万瓶，Hib（预灌装）400万支，DTaP＋Hib四联苗200万支，13价肺炎球菌多糖结合疫苗400万支，23价肺炎球菌多糖疫苗400万支。
4、江苏沃森生产基地设计生产能力
2012年1月，根据国家行业新标准的实施，为保证满足国家新的标准，生产更高标准的产品。董事会同意江苏沃森流感项目建设规模、预算及建设进度的调整。同意投资预算调整为19918万元，并在原募集资金投资9500.95万元基础上，使用超募资金追加投资9617.05万元，以自有资金追加投资800万元，超募资金以增资形式投入江苏沃森。江苏沃森生物主要生产裂解流感疫苗，产能是800万支，后期生产水痘疫苗等病毒性疫苗。

玉溪生产基地三期加江苏沃森总占地面积为:127亩（玉溪）＋95亩（江苏）=232（亩）
玉溪生产基地三期加江苏沃森总投资为:8625＋16258＋72734＋19918=117535（万元）
玉溪二、三期加江苏沃森总产能为：3500＋4900＋800=9200（万支，扣除一期产能改造）。

另外，总投资30亿元的沃森生物谷项目规划占地1010亩，分产业制造、产业支持、中试工程、沃森产学研究院、信息物流、公用工程、行政综合等七个功能板块，主要发展疫苗、血液制品、治疗性单抗药物等三类产业。一是建设国内一流、国际先进的疫苗生产基地（含细菌性疫苗、病毒性疫苗、基因工程疫苗），疫苗生产基地按照3亿剂/年设计，可满足未来国内15%的疫苗需求；二是建设国内领先的血液制品产业基地，促进血液制品综合利用水平的升级。投浆量按照1500吨/年设计，达到中国血液制品产业的15%；三是建设国内一流、国际先进的治疗性单抗药物产业基地，加速治疗性单抗药物的研制和产业化。治疗性单抗药物按照年产1000千克设计，可满足未来国内治疗性单抗药物市场超过15%的需要，项目产值超百亿。申报具体品种30个，申报100个国内外发明专利。建院士工作站、博士后工作站、上海研发中心，择机建欧美研发机构。
5、2013年-2018年预计（注二期认证2012年9月公告，考虑三期在2015年开始见效）。沃森生物2013-2020年每股收益预测：
2013-2020年沃森生物净利润预测表（依据项目可行报告和疫苗毛利率下降，收购公司摊销因素）单位：万元

时间 二期 三期及泽润 单抗 血液制品 小计
2013 20000 -2500 -3000 14500
2014 22000 1000 800 23800
2015 25000 5000 5000 35000
2016 25000 25000 500055000
2017 22000 35000 8000 6000 71000
2018 20000 65000 15000 7700 107000
2019 20000 65000 25000 8000 116800
2020 20000 65000 35000 8300 126500

七、渠道为王，终端制胜
公司采用由上而下、上下兼顾的营销模式，对各级别CDC 和接种点采用不同的模式进行分级推广。省级CDC比较看重产品的质量，因此公司对省级CDC 一般采用学术推广的模式，省级CDC采购产品后根据相应的需求分发至各级CDC。而对于市县级的CDC更多地采用应用技能推广，并辅以消费宣传。国内大多数小型民营疫苗企业大多采用自下而上的营销模式，架空省级CDC，直接向市县级CDC和接种点推广，优秀的疫苗企业必须要加强销售渠道纵深，2008-2009年沃森生物开始建设自营队伍，采用代理与自营相结合模式。公司目前已经构建了覆盖 382 个地市，1904个区县的渠道和终端网络，组建了200 人以上的销售队伍，这在国内疫苗企业中已经属于领先水平。公司目前已有3家省级 销售公司，9家办事处，并计划在2 年内新建11 家办事处。
从销售收入的区域构成来看，公司的业务范围并非偏安西南一隅，而是采取围绕“三点两线”（长三角、珠三角、环渤海、京广沿线、长江沿线）构建公司的市场基础和渠道网络，充分聚合渠道资源，将优势资源集中在经济发达地区，大力实施持续性的品牌营销。
另外，公司产品目前正在国外注册的国家有俄罗斯、印度、菲律宾，沃森与“盖茨”密切接触，2012年已出口菲律宾，实现海外出口突破，近期又将出口俄罗斯，将加快沃森生物走向世界的步伐，沃森是最具有成长性的公司。