当前宏观经济和钢铁行业分析
一、1-4月份国内钢材市场走势回顾
进入2012年以来，欧债危机始终未走出阴影，中东局势动荡不安，全球经济复苏缓慢。国内经济增速趋缓，大多行业出现下降迹象。宏观面偏空使钢铁金融市场持续弱势，钢材现货市场直到今年3月份，才摆脱去年四季度以来持续的弱市行情，在震荡中艰难向上，但由于偏弱的需求和快速增长的供给，使市场上行的持续时间和价格上涨幅度均明显弱于往年，4月份钢材市场供需再次明显失衡，钢材市场价格震荡回落。
二、当前宏观经济形势分析
1、外部经济表现不一，整体上对国内经济拉动减弱
1、美国经济温和复苏态势明显，4月份美国制造业采购经理人指数（PMI）为54.8，高于3月的53.4和4月的市场预期中值53，表明整体经济状况的稳定性得到加强。
2、在美日逐步复苏的情况下，欧元区状况却依旧无法乐观。受累于法国和德国制造业活动大幅下滑，3月份欧元区经济意外出现恶化信号。欧元区3月份综合PMI为48.7，低于上个月的49.3。
3、伊朗和叙利亚问题尚未解决，朝鲜新问题更增加了全球经济的不确定性。
2、国内经济增长放缓迹象明显，“三驾马车”增速同时下降
1）一季度GDP同比下降，经济增长下行风险明显存在
一季度GDP仅8.1%，说明形势严峻2012年一季度国内GDP增速延续了连续9个季度的下滑态势，降幅远超出市场之前的预期，当季GDP同比增长8.1%，较2011年全年回落1.1个百分点，接近09年3季度的低位。
2）与钢材消费关系较大的固定资产投资下降明显
今年一季度，国内固定资产投资同比增长21.5%，较1-2月小幅回落0.6个百分点，房地产投资增速继续下滑是拖累固定资产投资增速下降的主要原因。
3）工业用电增速下降说明整体济形势放缓
国家能源局公布3月全国用电数据显示，全社会用电量为4160亿千瓦时，同比增长7%。1-3月，全社会用电量累计11655亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期回落5.9个百分点。在第一季度的数据中，最值得关注的重工业用电量，与去年同期相比仅增长了1.6%，远低于2011年3月重工业用电量12.26%的同比增速。
4）一季度全国国有企业利润同比下降9.1%
今年一季度，全国国有及国有控股企业营业总收入、应交税费同比继续保持增长，实现利润同比下降，环比上升。1-3月，国有企业累计实现营业总收入94594.9亿元，同比增长12.9%，3月比2月环比增长14.1%。国有企业累计实现利润总额4828.6亿元，同比下降9.1%，3月比2月环比增长32.2%。从主要行业盈利情况看，实现利润同比降幅较大的行业为钢铁行业、建材行业、化工行业、有色行业等。
5）国内金融环境较去年有所改善，但前期紧缩政策负面影响依然存在
从信贷投放数据来看，3月份国内新增信贷1.01万亿元，同比多增3320亿元，大幅超出市场之前的预期，表明当前市场流动性状况有所改善。不过，3月份新增信贷的期限结构依然维持“短多长少”，当月企业新增短期贷款和票据融资额分别为3625亿元和1389亿元，新增中长期贷款则略有回落。反映了企业目前对未来经济状况依然保持谨慎态度、长期投资意愿不高。
三、钢铁下游主要行业分析
国内汽车、造船、家电等主要用钢行业增速普遍下降，产成品销售压力上升，行业内企业效益出现分化，部分企业进入困局，行业钢材需求集中度提高，钢材供应市场竞争加剧。
1、汽车市场销售有所好转，但后期高油价依然形成制约
今年第一季度，我国广义乘用车累计销售353.17万辆，同比增长0.3%，扭转了前两个月负增长的颓势。不过，国内油价的进一步上涨，对乘用车销售形成了一定的压力。
2、造船行业持续低迷
2012年一季度，受全球船舶市场持续低迷的影响，我国船舶工业发展受到了严峻考验，三大造船指标同比下降，工业总产值增幅下降，船舶出口出现下滑。2012年3月份，我国船舶行业新增订单为1.11百万载重吨，环比下降25.2%，同比下滑40%；2、3月份在手订单分别为153.97和150.9百万载重吨，呈逐步下滑之势； 3月完工交付量分别为2.79百万载重吨，同比下滑37.6%。
3、拉动家电领域内需的政策逐步退出，家电业增速下降
商务部数据显示，一季度我国家用电器销售额同比下降5.8%。3月份，洗衣机产量同比下滑1.4%；冰箱产量同比微增1.1%;冷柜产量同比微减0.5%;空调产量同比下滑3.7%（11年3月份41.1%）。
4、一季度集装箱出口下降
根据海关统计，3月份我国出口集装箱23万只，出口金额7.42亿美元，平均单价3224美元/只；1-3月份我国累计出口集装箱54万只，比去年同期减少23万只，出口金额17.29亿美元，同比下降38.7%，平均单价3202美元/只，同比下降约12.66%。
四、钢铁行业运行分析
钢铁行业受困于产能庞大，长期处于供大于求的市场环境中，行业已进入调整期间，市场更多的表现为频繁震荡，旺市持续的时间缩短。
1、行业内供大于求矛盾仍是行业发展的最大阻力
3月份国内粗钢产量6158万吨，日均产量198.6万吨，环比增加3.1%，仅次于2011年6月199.8万吨的月均历史高点，钢产量增长速度略超市场预期。据中国钢铁工业协会统计，4月份会员企业粗钢日均产量为165.93万吨/天，仅次于去年6月下旬的169.23万吨/天和9月上旬的166.77万吨/天，预估全国日均产量203.08万吨/天，粗钢产量有望创历史新高。
2、由于钢材的高产量使得去库存过程进展缓慢
从2月中下旬开始钢材市场进入去库存阶段，到目前为止重点城市钢材社会库存总量虽然有所降低，但与往年相比，去库存的速度较为缓慢，如全国冷轧库存，截止到4月20日，全国冷轧库存总量为169.81万吨，较前周上涨0.38万吨，与上月相比减少1.53吨，与去年同期统计相比增加5.93万吨。
3、钢铁企业产品同质化，加剧市场竞争
1）在供大于求的市场环境内，为保住市场份额，钢厂通过大幅提价获利的难度加大。从近几个月出厂价格的调整看，宝钢、鞍钢等主导钢厂价格调整更趋谨慎，出价时间拖后，调整幅度变小，增加优惠措施，价格政策灵活性提高。
2）钢铁企业设备的同质化，使企业产品差异化特征不再明显，部分领先企业逐渐失去传统优势产品市场，汽车板、管线钢等高端产品产量迅速增加。而钢材市场需求因用钢行业内部产能过剩及效益的分化，龙头企业垄断势力不断壮大，钢材需求集中于少数龙头企业中，钢厂在价格博弈中处于弱势。
4、我国钢材出口有所好转，对国内钢材资源分流增加
据海关最新统计，2012年3月份我国出口钢材503万吨，较2月份大幅增加164万吨，与去年同期相比上涨2.44%，并自2010年7月首次突破500万吨。其中3月份热轧板卷产品出口51.75万吨，较上月增加51.21%，冷轧板卷出口34.24万吨，比上月增加83.52%，中厚板出口47.27万吨，比上月增加22.98%。
五、后期宏观及钢材市场预测
1、中国经济尚未见底，低迷运行持续时间较长
1）产能过剩是中国经济的普遍问题，真正解决是长期任务
中国目前的大问题是产能全面过剩，即不仅有制造业的产能过剩，也有基础产业的产能过剩，不仅有面向国内的产能过剩，更有面向外需的产能过剩。这是压抑投资需求不断下降的本质原因。当市场和行政两种手段短期内均不能有效解决产能过剩问题时，经济增长难以出现真正反弹。
2）中短期看经济政策进行微调的可能性较大，经济不会出现大幅下滑
3月份信贷投放超万亿，央行连续四周在公开市场净投放，货币方面的放松将缓解生产、投资、建设的资金短缺；发改委对部分项目的审批开始放松，种种迹象都说明出于对经济下行的担忧，政策开始预调微调，适度放松。因此，预计二季度GDP增长将在8%-8.2%区间，三季度、四季度有望有所回升。
2、后期钢材市场预测
当前，由于国家宏观政策影响，钢铁下游行业市场活跃度普遍下降，国内钢材市场需求增加缓慢，而钢材市场供应，却因钢厂产能基数大，迅速实现快速增长，钢材市场供需失衡，市场被迫进入调整。后期，国家政策会根据经济状况进行调整，钢铁下游行业压力有望得到缓解，并且钢铁行业内部也会由于国家节能减排政策的继续实施，产能过剩危机将有所缓和，钢材市场供求再度趋于平衡，钢材市场行情也将走出阴影。