高盛报告：能源市场周评（20071220）原油的时间价差开始进一步走强（14页）

越来越多的迹象表明市场继续供不应求，这可能为长期价差提供进一步
支撑
最近公布的数据显示，市场仍然严重供不应求。经合组织的库存总量于10 月和
11 月显著下降，美国与日本的原油库存正在接近极低的水平。同时，石油需求数
据仍起到支撑作用。我们仍然认为，与目前的基本面相比，长期价差似乎处于超
卖状况，而最近的数据肯定了这一看法。
近期价差的疲软正在逆转
虽然WTI 现货价格已经开始反弹，但是上周其近期价差继续走软。然而这种疲软
的状况已经开始逆转，12 月19 日第一至二个月的价差收于6 美分的现货升水。
虽然幅度很小，但是恢复到现货升水表明，最近的疲软在很大程度上是异质性因
素作用（我们认为这使得WTI 油价走势暂时偏离了其他石油市场价格）的结果。