Capital水晶公司是一家英国水晶产品的大型进口商，这些水晶饰品将卖给全美著名的零售店。进口产品将以英镑标价。每个季度，该公司需要5亿英镑。它目前正在盘算如果它需要套期保值的话，是应该用货币期货还是货币期权为其三个月后的进口套期保值。英镑即期汇率是1.60美元。三个月英镑期货合同价格是每单位1.59美元。有一份英镑买入期权合同三个月到期，其清算价格是每单位1.60美元，该买入期权每单位支付期权费用0.01美元。

   Capital公司对三个月后英镑升值到至少1.62美元充满信心。该公司以前对英镑价值的预测都非常准确。公司管理风格是风险厌恶型的。如果经理人员能达到最低业绩水平就会在年底收到红利，而且红利是固定的，即无论业绩高出最低水平多少，红利均不变。如果业绩低于最低水平，没有红利，并且将来在公司的提升也是不可能的。

（1）       作为该公司的财务经理，你被分配的工作是在三种可能策略中进行选择：购买期货对英镑头寸套期保值；购买买入期权对英镑头寸套期保值；不进行套期保值。提出你的建议并解释。

（2）       假设前面所给信息中，有如下差异：该公司修订了它对三个月后的英镑预期，即认为英镑价值将值1.57美元。根据该修订，提出建议说明公司是否应：购买期货对英镑头寸套期保值；或购买买入期权对英镑头寸套期保值；或不套期保值。解释你的建议。你的建议是否使股东财富最大化？

田纳西公司以400 000新加坡元的价格购买进口商品，并且需要在90天后支付货款给进口商。它会使用90天的远期合约来对支付进行套期保值。假定利率平价一直存在。今天上午，新加坡元的即期汇率为0.50美元。中午，美联储降低了美国利率，新加坡的利率则保持不变。今天一整天新加坡元的即期汇率仍然维持在0.50元。但美联储行为立即增加了接下来的三个月内的新加坡币值的不确定性程度。（1）       如果田纳西公司今天下午签订了90天的远期合约，它的美元现金净流出会比它在今天上午签订了90天的远期合约时更多、更少还是一样多？简要解释。（2）       假定田纳西公司使用货币期权而不是远期合约来进行套期保值。如果田纳西公司今天下午购买了新加坡元的看涨货币期权，它的美元现金净流出会比它在上午签订同样的看涨期权时更多、更少还是一样多？简要解释。（3）       假定今天上午美国和新加坡的利率是一样的。同时假定国际费雪效应存在。如果田纳西公司今天上午购买了看涨货币期权来对其支出进行套期保值，它的美元现金净流量会比它在今天上午签订远期合约时更多、更少还是一样多？简要解释。