本周汇价交投清淡，虽然周初公布的美国个人消费支出和耐用品订单好於预期，但并未有效提振美元上涨，ICE美元指数反弹受阻81整数位；欧系货币仍相对强势，其中英镑/美元企稳1.6250-1.63上方，已经确认有效上破2009年8月长期下行趋势线。

经济增长和货币政策是推动英镑走强的重要因素。上周公布的英国三季度GDP年率终值意外上修至1.9%，确认加速复苏趋势。虽然实际收入下降和财政紧缩制约经济复苏，但未来增长动能有望维持强劲，OECD在11月世界经济展望中预测，2014年英国GDP增速将升至2.4%，远高於2013年1.4%。就业市场的改善程度也远超预期，10月ILO失业率降至7.4%，创2009年3月以来最低水平。由於英央行在前瞻指引中表明当失业率降至7.0%时将考虑加息，投资者对货币政策转向紧缩的预期强烈升温，3个月英镑期货隐含利率显示 (12月24号数据) ，市场参与者认为英央行加息25基点和50基点的时间点分别提前至2014年三季度和2015年一季度 (见图1) ，11月28号时上述预期的时间点分别是2014年四季度和2015年三季度，英央行可能成为首个加息的主要央行 (可能快於美联储) 。

值得警惕的是，尽管经济环境欣欣向荣，短期内投资者对英镑的看涨倾向却有所降温。截止至12月17号CFTC数据显示，英镑非商业期货多头头寸与上周相比下降12.3%，连续两周显著减少。数据的变化似乎暗示∶在美国经济也加速复苏和美联储开始削减QE的背景下 (美国长期利率显著上升) ，投资者对英镑或英镑资产的青睐程度开始递减，中期内英镑兑美元的进一步上涨可能需要更多超预期的经济数据作为支持，否则若缺乏多头资金的累积，英镑上行空间可能受限。经常项目赤字也对英镑上涨构成严峻威胁，英国三季度经常项目赤字 (未季调) 意外升至270亿英镑，季调後经常项目余额占GDP比例则将至-5.1% (见图2) ，创过去20多年来最高水平，英镑在长期中具有潜在贬值压力。从该角度来讲，英镑可能在长期内跑输具有巨额经常项目盈馀的欧元和瑞郎。

就基本面因素而言，英镑中期趋势较难捕捉，经济前景改善和紧缩预期无疑支持英镑，但经常项目赤字恶化和看涨倾向降温却可能制约其上行空间，若把英镑/美元周图价格有效上破长期阻力等技术因素考虑在内，笔者更倾向於认为英镑/美元中期方向向上。由於汇价日图价格企稳长期阻力位上方，短期不妨尝试逢低吸纳。