要点：
􀂾 本文研究成熟股市如美国、英国，以及过去的新兴经济国家如日本，以及当前的新兴市场发展中国家如印度、俄罗
斯和巴西等国经济和股市在高通胀下的表现，以及这些不同的经济体对于通胀的不同承受能力。
􀂾 温和的通胀压力可以通过货币政策加以控制，但高通胀对货币政策的调控不太敏感。
􀂾 高通胀在其发展的不同阶段对经济和股市有着不同的影响。高通胀的初期，股市的下跌幅度最大。高通胀的后期，
当通胀水平开始下降时，股市恢复性上升。
􀂾 资源供应紧张导致的成本推动型通胀易导致全球性高通胀，因为大宗商品的多数是全球定价。
􀂾 在石油价格上涨时，粮食价格的同时上涨对于股市的杀伤力更大。
􀂾 在不发生恶性通胀的条件下，新兴市场对通胀水平的承受力比发达国家较好。
􀂾 在通胀上升时期，尤其是由于资源和粮食价格上涨造成的通胀压力下，如果外贸和政府财政盈余较好，适度加快货
币升值对于经济和股市都是有真正面作用的。而单纯通过价格控制往往对高通胀作用微弱，并且可能导致更为不利
的经济后果。
􀂾 对于股市投资者而言，要严密关注各国对待通胀政策和实施，并且采取一定的资产配置措施来应对通胀上升初期的
威胁，诸如超配资源和农业受益板块等。
􀂾 一旦进入高通胀上升期，尤其是由于资源和粮食价格上涨导致的高通胀压力，股市投资者就应该回避股市可能产生
的大幅下跌带来的风险。